- Auf Basis der Aktienhandelsdaten von US-Kongressabgeordneten zeigt sich, dass Führungspersonen im Kongress vor der Beförderung ähnliche Ergebnisse wie ihre Kolleg:innen erzielten, nach der Beförderung jedoch eine jährliche Rendite, die um 47 Prozentpunkte höher liegt.
- Der Mehrertrag entsteht über zwei Mechanismen: den politischen Einflusskanal und den Zugang zu Unternehmen-Kanal
- Im politischen Einflusskanal werden höhere Renditen erzielt, wenn die eigene Partei den Kongress kontrolliert, Verkäufe vor der Bekanntgabe regulatorischer Maßnahmen sowie der Kauf von Aktien von Unternehmen, die von Regierungsaufträgen profitieren oder mit von der eigenen Partei unterstützten Gesetzesvorlagen verbunden sind, beobachtet.
- Im Unternehmenszugangskanal zeigt sich Handel mit Vorhersagekraft für künftige Unternehmensnachrichten sowie höhere Renditen bei Aktien von Unternehmen im Besitz von Spendern oder mit Sitz im eigenen Wahlkreis.
- Die Studie liefert Evidenz dafür, dass die Position als Kongressführungskraft die Anlageperformance tatsächlich beeinflusst.
Forschungsüberblick
- Die Studie analysierte transaktionsbezogene Aktienhandelsdaten von Mitgliedern des US-Kongresses.
- Abgeordnete zeigten vor ihrer Beförderung zu Führungskräften ähnliche Anlageergebnisse wie ihre Kolleg:innen, nach der Beförderung hingegen eine jährliche Rendite, die um 47 Prozentpunkte höher liegt.
- Diese Leistungsunterschiede werden über zwei Hauptkanäle erklärt: politischer Einfluss und Unternehmenszugang.
Politischer Einflusskanal
- Führungspersönlichkeiten im Kongress erzielten höhere Renditen, wenn ihre eigene Partei den Kongress kontrollierte.
- Es wurden Fälle beobachtet, in denen bestimmte Aktien vor der Ankündigung regulatorischer Maßnahmen verkauft wurden.
- Es gibt eine Tendenz, Aktien von Unternehmen zu kaufen, die mehr Regierungsaufträge erhalten oder mit von der eigenen Partei unterstützten Gesetzesvorlagen zusammenhängen.
- Diese Transaktionen zeigen eine Verknüpfung zwischen politischen Entscheidungen und Marktreaktionen.
Unternehmenszugangskanal
- Das Verhalten der Führungskräfte im Kongress deutet auf eine Tendenz hin, künftige Unternehmensmeldungen vorherzusehen.
- Es wurden höhere Renditen bei Aktien von spendenbesitzenden Unternehmen oder Unternehmen mit Hauptsitz im eigenen Wahlkreis erzielt.
- Dies deutet auf eine mögliche Zugangsmöglichkeit zu firmenspezifischen internen Informationen oder informationsbasierte Beziehungen hin.
Bedeutung der Studie
- Die Studie zeigt empirisch, dass ein Machtzuwachs innerhalb des Kongresses die persönliche Anlageperformance direkt beeinflussen kann.
- Sie ist eine datenbasierte Analyse der Interaktion von Politischer Ökonomie und Finanzmärkten und betont die Bedeutung von Transparenz in der Politik sowie eines wirksamen Umgangs mit Interessenkonflikten.
Zusatzinformationen
- Die Arbeit wurde als NBER Working Paper No. 34524 (November 2025) veröffentlicht.
- Die Autor:innen sind Shang-Jin Wei und Yifan Zhou.
- Die zugehörigen Forschungsgebiete sind Financial Economics, Political Economy und Corporate Finance.
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