US-Wirtschaft verliert im Februar überraschend 92.000 Stellen

• In den USA gingen 92.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft verloren, während die Arbeitslosenquote auf 4,4 % stieg
• Das ist der größte monatliche Beschäftigungsrückgang seit dem Government Shutdown im Oktober vergangenen Jahres und zeigt entgegen den Markterwartungen ein Ende der Beschäftigungsstabilität
• In fast allen Branchen, darunter auch im Gesundheitswesen, wurden Stellen abgebaut; auch die Beschäftigung in der Bundesregierung sank um 10.000 Stellen
• Seit Oktober 2024 ist die Beschäftigung in der Bundesregierung um 330.000 Stellen (11 %) gesunken, zudem wurden die Beschäftigungszuwächse für Dezember und Januar nach unten revidiert
• Die Abschwächung am Arbeitsmarkt führt zu fallenden Aktienkursen, politischem Druck und einer schwierigeren Zinsentscheidung für die Fed

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Rückgang der US-Beschäftigung

• Im Februar gingen in den USA 92.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft verloren, die Arbeitslosenquote stieg auf 4,4 %
  • Das widerspricht den Prognosen von Experten, die von einem „stabilen Arbeitsmarkt“ ausgegangen waren
  • Erfasst wurde damit der größte Stellenabbau seit dem Government Shutdown im Oktober vergangenen Jahres
• In fast allen Branchen, darunter auch im Gesundheitswesen, wurden Stellen gestrichen; der Gesundheitssektor war von Streiks betroffen
• Die Beschäftigung in der Bundesregierung sank um 10.000 Stellen, seit Oktober 2024 summiert sich der Rückgang auf 330.000 Stellen (11 %)
• Das Arbeitsministerium teilte mit, dass die Beschäftigungszuwächse für Dezember und Januar niedriger ausfielen als zunächst geschätzt

Markt- und Wirtschaftsreaktionen

• Samuel Tombs (Pantheon Macroeconomics) bewertete die Zahlen mit den Worten, sie „zerstören die Vorstellung, dass der Arbeitsmarkt wieder auf Erholungskurs ist“
• Die Kurse an der Wall Street fielen, und Präsident Donald Trump gerät wegen seines Versprechens wirtschaftlicher Erfolge unter Druck
• Die demokratische Senatorin Elizabeth Warren kritisierte: „Das Weiße Haus ruiniert den Arbeitsmarkt“
• Das Weiße Haus wies diese Deutung zurück; Kevin Hassett vom National Economic Council (NEC) sagte, künftig werde starkes Wachstum die Schaffung neuer Arbeitsplätze antreiben

Das Politikdilemma der Fed

• Bei einer Abschwächung des Arbeitsmarkts wird üblicherweise eine Zinssenkung erwogen, doch stark steigende Ölpreise können den Inflationsdruck erhöhen, was die politischen Entscheidungen komplizierter macht
• Ellen Zentner von Morgan Stanley sagte, die aktuellen Zahlen hätten die Fed „in eine Zwickmühle gebracht“
• Die Fed muss derzeit das Gleichgewicht zwischen Konjunkturstützung und Preisstabilität wahren

Hintergrundfaktoren

• Der durch den Krieg zwischen den USA und Israel ausgelöste Anstieg der Ölpreise infolge iranischer Entwicklungen verstärkt die Sorgen vor einer Konjunkturabkühlung
• 2025 verzeichnete das schwächste Beschäftigungswachstum seit der Pandemie, und die aktuellen Zahlen dämpfen die Hoffnung auf eine Erholung

Politische und wirtschaftliche Folgen

• Der Beschäftigungsrückgang löst zugleich politische Kontroversen und Unruhe an den Finanzmärkten aus
• Das Weiße Haus bleibt optimistisch, während die Opposition auf Versäumnisse im Wirtschaftsmanagement hinweist
• Die Instabilität am Arbeitsmarkt könnte Auswirkungen auf die Zinspolitik, den Aktienmarkt und den Präsidentschaftswahlkampf haben

[GN⁺]

Hacker-News-Kommentare

• Die Tourismusbranche wurde nicht erwähnt, aber der Rückgang im Tourismus in den USA dürfte derzeit ziemlich groß sein.
  Da der Großteil der Welt die USA nicht besucht, wurden Projekte, die für den Sommer geplant waren, gestoppt oder verkleinert.
  • In Kanada ist die Stimmung stark in Richtung Verzicht auf Reisen in die USA gekippt.
    Sogar ich wurde kritisiert, nur weil ich mit dem Auto durch die USA gefahren bin.
  • Ich bin US-Bürger und lebe in Portugal; vor Kurzem war ich wegen einer Beerdigung in den USA.
    Ich habe mir eingeredet, dass dank meines Passes schon alles gutgehen würde, aber zu anderen Europäern könnte ich nicht sagen, dass es „kein Problem“ sei.
    Dieses Unbehagen ist weiterhin da.
  • 2025 ist der US-Tourismus zwar zurückgegangen, seitdem herrscht aber fast Stillstand.
    Der jüngste Arbeitsplatzverlust dürfte daher eher andere Ursachen haben als den Tourismus.
  • Besonders kanadische Exportunternehmen wurden getroffen.
    Wegen Zöllen und „Invasionsdrohungen“ hat das Image von US-Produkten gelitten, und auch Branchen, die auf Arbeitskräfte mit Migrationshintergrund angewiesen sind, sind betroffen.
  • 90 % des US-Tourismus sind Inlandstourismus, daher ist ein Rückgang ausländischer Besucher um 12 % im Vergleich zu den makroökonomischen Auswirkungen eher gering.
    Die USA sind ein Land mit geringer Abhängigkeit vom internationalen Tourismus.
• Die offiziellen Daten finden sich im PDF-Bericht des US-Arbeitsministeriums.
  Rückgänge gab es in verschiedenen Branchen wie Bau (-11k), Fertigung (-12k), Transport und Lagerhaltung (-11.3k), private Bildung und Gesundheit (-34k), Information (-11k) sowie Freizeit und Gastgewerbe (-27k).
  • Der Gesundheitssektor hat die Wirtschaft bisher gestützt; ich frage mich, warum er jetzt schwächelt.
  • Ich vermute, dass der starke Rückgang bei privaten Bildungs- und Gesundheitsdiensten auf Kürzungen im Bundesgesundheitsbudget zurückgehen könnte.
  • Ohne Anteile der einzelnen Branchen oder die Zusammensetzung der Berufe sind diese Daten meiner Meinung nach schwer zu interpretieren.
• Wenn man die Lage im vergangenen Jahr nicht verfolgt hat, mag das überraschend sein.
  Da könnte man leicht mit „Dann erhöhen wir eben noch mehr Zölle“ reagieren.
  • Die Formulierung „unerwartet“ kommt daher, dass Echtzeitindikatoren einen Anstieg um 50.000 Stellen prognostiziert hatten.
    Tatsächlich gab es stattdessen einen Rückgang.
  • Tatsächlich erhöht die Regierung die Zölle weiter.
    Dazu kommen durch den Krieg steigende Energiekosten.
  • Das ist das Ergebnis von Einstellungsstopps, weil man glaubte, KI werde schon alles erledigen.
  • Zölle auf Waren haben wenig Wirkung, aber wenn man Zölle auf Dienstleistungen erheben würde, sähe die Sache anders aus.
• Die Arbeitslosenquote lag im Februar bei 4,4 % und hat sich kaum verändert.
  Die Zahl der Langzeitarbeitslosen stieg auf 1,9 Millionen gegenüber dem Vorjahr, und die Erwerbsquote verharrt bei rund 62 %.
  Die Zahl der Menschen, die aus wirtschaftlichen Gründen in Teilzeit arbeiten, sank auf 4,4 Millionen.
• Wenn die von der Regierung veröffentlichten Zahlen schon so aussehen, dürfte die tatsächliche Lage viel ernster sein.
  • Auch ich konnte diesem Bericht zunächst nicht trauen.
    Da der Präsident die Fed zu Zinssenkungen drängt, habe ich die Möglichkeit einer Manipulation der Daten vermutet.
  • Der NFP-Bericht basiert jedoch auf Umfragen und hat eine Fehlermarge von ±120.000 Stellen.
    Je niedriger die Rücklaufquote, desto schlechter spiegelt er den Zustand der Unternehmen wider.
  • Die Regierung steckt Geld in den Krieg und sorgt für steigende Preise, was die Belastung für normale Bürger erhöht.
    Ich habe ein ungutes Gefühl, dass es zum Jahresende zu einem wirtschaftlichen Zusammenbruch kommen könnte.
  • Selbst wenn die Regierung lügt, werden solche Zahlen vom bürokratischen System weitgehend unverändert erzeugt und sind deshalb vergleichsweise vertrauenswürdig.
    Spätere Abwärtskorrekturen sind allerdings möglich.
  • Als Trump früher BLS-Mitarbeiter entlassen hat, war der interne Widerstand so groß, dass es seitdem kaum noch politischen Druck gegeben haben soll.
    Die anhaltenden jüngsten Abwärtskorrekturen könnten eher ein methodisches Problem sein.
• Seit dem Zweiten Weltkrieg, insbesondere seit dem Ende des Kalten Krieges, haben demokratische Regierungen höhere Beschäftigungszuwächse erzielt als republikanische.
  Siehe dazu diese Washington-Post-Grafik.
  • Die Demokraten sind faktisch eine gemäßigt unternehmensfreundliche Partei und damit näher an dem „marktfreundlichen“ Image, das die Republikaner für sich beanspruchen.
  • In den letzten Generationen wurde der Abbau des Haushaltsdefizits fast nur unter demokratischen Regierungen erreicht.
    Biden hat dieses Muster allerdings durchbrochen.
• Im pazifischen Nordwesten der USA (PNW) macht sich die Stimmung breit, dass KI zu einem Rückgang von Tech-Jobs führt.
  Ich frage mich, ob sich das tatsächlich schon in den Statistiken zeigt.
  • Im Bundesstaat Washington geht es nicht nur um die Tech-Branche.
    Wegen einer Welle unternehmensfeindlicher Gesetzgebung verlagern Unternehmen ihren Sitz in andere Bundesstaaten.
    In Seattle beginnen auch die Immobilienpreise zu fallen.
  • KI könnte nur ein Vorwand für Entlassungen sein.
    „Wir optimieren durch KI-Einsatz“ klingt für Investoren positiver als „der Wirtschaft geht es schlecht“.
  • LLMs erhöhen die Produktivität, aber das ist nicht automatisch ein Grund für Entlassungen.
    Wenn es Wachstumspotenzial gibt, müsste die Beschäftigung eher steigen.
  • Unternehmen, die während Corona zu viel eingestellt haben, normalisieren jetzt ihre Belegschaft; KI ist nur die Begründung.
  • Der Stellenabbau im Gesundheits- und Gastgewerbe hat nichts mit KI zu tun.
• Ich habe 30 Jahre in den USA gelebt und bin dann nach Europa gezogen; meine Freunde um die 30 in meinem Umfeld haben Angst davor, die USA zu besuchen.
  Im Moment kenne ich niemanden, der dorthin reisen möchte.
  • Ich lebe in Europa, war aber im vergangenen November in Kalifornien und hatte überhaupt keine Probleme.
  • Ich frage mich, wovor deine Freunde konkret Angst haben.
  • Ein Senior Engineer in Schweden verdient weniger als ein Berufseinsteiger in den USA und zahlt mehr Steuern.
    Wer in Europa in einem Tech-Job arbeitet, hat nach der Rente fast nichts übrig.
• „Unerwartet“ ist doch lächerlich.
  Die Wirtschaft bläht sich durch die KI-Blase auf, und alle spielen ein Reise-nach-Jerusalem-Spiel, bei dem jeder dem Geld hinterherläuft.
  Am Ende werden wir wohl wieder eine Rezession wie in den 70er- oder 80er-Jahren erleben.
  • KI ist nicht die Ursache.
    Im Gegenteil: KI ist ein Werkzeug zur Produktivitätssteigerung, und selbst entlassene Ingenieure bleiben weiterhin wettbewerbsfähig.
    Der eigentliche Grund liegt woanders.
  • Die Formulierung „unerwartet“ bezieht sich auf die große Abweichung von der Prognose.
    Wenn du dir so sicher warst, hättest du mit dieser Information handeln sollen.
• Ich habe mit so einem Ergebnis gerechnet.
  Es wird künftig noch weiter nach unten revidiert werden, und die Zuwächse der letzten Monate dürften ebenfalls verschwinden.
  Diesen falschen Boom künstlich am Leben zu halten, schadet allen.