Dänischer Pensionsfonds beschließt Rückzug aus US-Staatsanleihen

 (reuters.com)
2 Punkte von GN⁺ 2026-01-21 | 1 Kommentare | Auf WhatsApp teilen
  • Der dänische Pensionsfonds AkademikerPension hat beschlossen, seine gesamten Bestände an US-Staatsanleihen im Umfang von rund 100 Millionen US-Dollar vollständig zu verkaufen
  • Als direkten Grund für den Verkauf nennt er die Verschlechterung der Finanzlage der US-Regierung
  • Zugleich betont der Fonds, dass die Entscheidung nichts mit den diplomatischen Spannungen zwischen Dänemark und den USA rund um Grönland zu tun hat
  • Hervorgehoben wird die Notwendigkeit, Liquiditäts- und Risikomanagement mit alternativen Mitteln neu zu gestalten
  • Aus Sicht globaler Investoren kann dies als Beispiel für eine Neubewertung des Status von US-Staatsanleihen als sicherer Hafen interpretiert werden

Überblick über die Desinvestitionsentscheidung

  • AkademikerPension hat offiziell angekündigt, bis Ende dieses Monats seine gesamten Bestände an US-Staatsanleihen von rund 100 Millionen US-Dollar zu verkaufen
  • Die Entscheidung wird als Teil eines regelmäßigen Überprüfungsprozesses in der Vermögensverwaltung beschrieben

Hintergrund der Entscheidung

  • Als zentrales Argument wird die Einschätzung genannt, dass die Finanzlage der US-Regierung anfälliger geworden ist
  • Zudem verweist der Fonds auf die Notwendigkeit, nach alternativen Strukturen jenseits des bisherigen liquiditäts- und risikomanagementorientierten Ansatzes mit Staatsanleihen zu suchen

Haltung zu politischen Deutungen

  • Es wird klar gestellt, dass kein direkter Zusammenhang mit den diplomatischen Spannungen zwischen Dänemark und den USA um die Grönland-Frage besteht
  • Zugleich wird eingeräumt, dass die jüngste internationale Lage die psychologische Belastung im Entscheidungsprozess nicht verringert hat

Größe von AkademikerPension

  • AkademikerPension verwaltet Vermögenswerte in Höhe von insgesamt 164 Milliarden dänischen Kronen (rund 25,7 Milliarden US-Dollar, etwa 38 Billionen Won)
  • Damit zählt der Fonds auch unter Europas Pensionsfonds zu den langfristigen institutionellen Investoren von erheblicher Größe

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1 Kommentare

 
GN⁺ 2026-01-21
Hacker-News-Kommentare

  • Ich denke, das ist nicht nur Symbolik, sondern ein wichtiges Signal
    Macron sagte, Europa solle mehr Investitionen aus China anziehen, und auch Kanada hat ein Abkommen geschlossen, das den Import chinesischer Autos erlaubt
    Dieser Trend dürfte sich weiter beschleunigen und irgendwann einen Punkt erreichen, an dem alles wie an einer Klippe zusammenbricht
    Eindrucksvoll war auch, dass der kanadische Premierminister sagte, „die amerikanische Hegemonie funktioniert nicht mehr“

    • Es ist keine Symbolik, sondern das Ergebnis realen Handelns
      Die dänischen Pensionsverwalter handeln nicht symbolisch, sondern wollen tatsächlich Rendite erzielen und das Vermögen der Bürger schützen
      Wenn US-Staatsanleihen immer noch die beste Strategie wären, hätten sie sie nicht verkauft
    • Das ist nicht bloß Symbolik. Weil die USA in letzter Zeit weltweit als wirtschaftliche Bedrohung wahrgenommen werden, ist ein Schlag gegen den Dollar die wirksamste Reaktion
      Wenn sich die politischen Spannungen und die wirtschaftliche Unsicherheit in den USA weiter verschärfen, könnte es innerhalb von fünf Jahren zu einer Spaltung auf Bürgerkriegsniveau kommen
      Aus Sicht der Welt wäre das womöglich sogar das beste Szenario
    • Das erinnert an den Satz: „Erst rutscht man langsam ab und dann fällt man von der Klippe“
      „Wie bist du bankrottgegangen? In zwei Schritten. Langsam, und dann plötzlich.“
      Link zum passenden Zitat
    • Wenn wir in einer Welt leben, in der Macht zählt, dann muss Europa mehr Macht haben
      Deshalb scheint eine Verbesserung der Beziehungen zu China unvermeidlich
    • Noch wichtiger ist, dass Europa bereits über mögliche Sanktionen gegen die USA spricht
      Falls Trump versuchen sollte, Grönland gewaltsam zu besetzen, könnte Europa Zölle gegen die USA verhängen
      Wenn Europa mit den USA bricht, würde das beiden Seiten schaden, aber besonders die USA würden Informations- und Militärinfrastruktur verlieren
      Weil die Republikaner Trump nicht kontrollieren konnten, vertraut die Welt den USA nicht mehr

  • Das amerikanische System hängt von einer nahezu unbegrenzten Fähigkeit zur Kreditaufnahme zu niedrigen Zinsen ab
    Je stärker diese Annahme ins Wanken gerät, desto instabiler wird die Lage

    • Selbst „unbegrenzt“ hat am Ende Grenzen. Die USA haben weltweit Vermögen aufgesogen, indem sie Dollar druckten
      Wenn sie aber zu einer so instabilen und schwachen Hegemonialmacht werden wie jetzt, müssen sie den Preis dafür zahlen
      Diesmal zahlen die USA den Preis, und die Welt verliert nichts
    • Wenn die Zinsen hoch genug sind, gibt es immer einen Markt
      Aber politische Instabilität und der gleichzeitige Wunsch nach Zinssenkungen sind eine gefährliche Kombination
    • Ein Drittel der Wähler greift das eigene Land feindselig an
      Dafür gibt es historisch kein Vorbild, daher sind die Folgen schwer vorhersehbar
    • Japan ist das Modell für Schulden zu ultraniedrigen Zinsen, aber die USA haben dieses Niveau noch nicht erreicht
      Der Großteil der US-Staatsanleihen wird inzwischen im Inland absorbiert
      Durch den Wertverlust der Währung ist der Goldpreis in 20 Jahren um das Zehnfache gestiegen, was die ausgehöhlte Kaufkraft des Dollars zeigt
      Die USA zehren ihr eigenes Vermögen nicht durch Steuern, sondern durch die Zerstörung ihrer Währung auf

  • Beim Investieren geht es darum, ein Gleichgewicht zwischen Risiko und Rendite zu finden
    Ein Staat mit sinkender Glaubwürdigkeit kann seine Attraktivität für Investoren nur noch mit hohen Zinsen aufrechterhalten
    (in leicht spöttischem Ton)

    • Wenn ein Krieg bevorsteht, muss man eher an größere Probleme wie Enteignung oder das Einfrieren von Vermögenswerten denken

  • Sind 100 Millionen Dollar viel? Im Gesamtbild ist das wenig, aber es könnte ein Signal für den Anfang sein

    • Wichtiger als die direkte Wirkung ist die symbolische Bedeutung. Wenn sich so etwas hundertmal wiederholt, wird daraus echtes Geld
    • Es heißt auch, Europa könne etwa 10 Billionen Dollar verkaufen
      Link zum passenden Thread
    • Selbst wenn mehrere Länder Hunderte Milliarden Dollar verkaufen, würde das US-Finanzministerium sofort kaufen
      Es gibt auch Programme, die genau auf solche Situationen ausgelegt sind
    • Das tägliche Handelsvolumen liegt bei 500 Milliarden bis 1 Billion Dollar, daher ist dieser Fall sehr klein
      Aber er könnte der Beginn eines Dominoeffekts sein
    • Gemessen an der Größe der dänischen Lehrerpension ist ein Bestand an US-Staatsanleihen in dieser Höhe durchaus normal

  • Was würde passieren, wenn der Dollar seinen Status als globale Reservewährung verlöre?

    • Für die Welt insgesamt würde sich nicht viel ändern, aber die USA würden massive Inflation erleben
      Dollar würden ins Heimatland zurückströmen, und wenn die Fed politisch kontrolliert wird, würden auch die Zinsen sinken
    • Der Anteil des Dollars sinkt bereits. Der Satz „Mit USD ist man auf der sicheren Seite“ zieht nicht mehr
      Künftig ist Diversifizierung entscheidend, und JPY, EUR und CNY sind die wichtigsten Alternativen
    • Man kann einfach nach dem Begriff „Dedollarisierung (dedollarization)“ suchen
      Das wird in der Wissenschaft schon lange diskutiert, und inzwischen greifen es auch große Finanzinstitute auf
    • In den letzten zehn Jahren ist der Dollar-Anteil allmählich gesunken
      Nicht eine einzelne Währung ersetzt ihn, sondern der Anteil kleinerer Währungen steigt
      Link zu passenden Statistiken
    • Wahrscheinlich wird er nicht durch eine einzelne Währung ersetzt, sondern durch eine multipolare Struktur, in der mehrere Währungen die Rolle untereinander aufteilen

  • Es gibt viele Fonds mit Volumina von 10 bis 100 Milliarden Dollar, und diese können sich sehr schnell bewegen
    Wenn mit einem fallenden Dollar gerechnet wird, kann sich Verkaufsdruck schnell ausbreiten, und wenn das Vertrauen bricht, wird es Realität
    Das könnte der erste Fall sein oder der Beginn einer Kettenreaktion

  • Der amerikanische Exzeptionalismus basiert in Wirklichkeit auf der Sonderstellung des Dollars
    Wenn die G7 den Dollar nicht mehr anhäufen, verschwindet auch die amerikanische Sonderstellung

    • Am Ende würde sich zeigen, dass die USA ohne den Dollar bei der Produktivität auch nicht anders sind als andere Länder
    • Der Dollar ist besonders, weil die USA besonders sind
      Geografische Vorteile und Glück haben dabei zusammengewirkt
    • Trotzdem haben die USA weiterhin viele Stärken wie Rechtsstaatlichkeit, Innovation und große Tech-Konzerne

  • Ich habe in den letzten zwei Jahren alle meine US-Anlagen verkauft
    Vor Kurzem habe ich sogar meine US-Staatsanleihen abgestoßen, aber über ETFs bin ich weiterhin indirekt engagiert
    Künftig werde ich neues Kapital anderswo investieren

    • Ich habe nicht verkauft, aber seit Trumps Rückkehr lenke ich neues Geld in Nicht-US-Fonds
      Als Einwohner Kanadas will ich damit mein Portfolio besser ausbalancieren

  • Mein lokaler Metallhändler war heute so voll wie nie zuvor
    Die meisten Geschäfte bestanden darin, Silber zu verkaufen und in Gold umzuschichten, und die Gebühren waren 50 % höher als sonst
    Das Gold-Silber-Verhältnis ist von 100:1 vor zwei Jahren auf etwa 22:1 gefallen, was wie ein Signal für einen Vertrauensverlust in den Dollar wirkt
    Letztlich scheint die Regierung ihre Schulden- und Rentenprobleme über Inflation lösen zu wollen

    • Mich würde die Gebührenstruktur beim physischen Handel mit Gold und Silber interessieren
      Wahrscheinlich ist das teurer als Aktien, aber große Metallfonds bekommen womöglich bessere Konditionen

  • Wenn man sich die Investmentliste von PensionDanmark ansieht,
    hoffe ich, dass sie auch ihre US-Aktien wie Nvidia, Apple und Microsoft verkaufen
    Wenn ausländisches Kapital abfließt, werden US-Aktien billiger, und US-Investoren bekommen die Chance, wieder zu kaufen