- Der chinesische DRAM-Hersteller CXMT hat für eine Notierung am STAR Market der Börse Shanghai ein IPO im Umfang von rund 4,2 Milliarden US-Dollar (29,5 Milliarden Yuan) beantragt
- Die eingeworbenen Mittel sollen in die Modernisierung von Massenproduktionslinien, die Weiterentwicklung der DRAM-Prozesstechnologie und die Forschung und Entwicklung von Speicher der nächsten Generation fließen
- CXMT verfügt über die größte Produktionskapazität in China und liegt weltweit auf Platz 4; zum Portfolio gehören verschiedene Produktlinien wie DDR4, DDR5 und LPDDR5X
- Von 2022 bis zum ersten Halbjahr 2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von rund 57 Milliarden Yuan und einen kumulierten Verlust von 40,8 Milliarden Yuan, erwartet jedoch 2025 die Rückkehr in die Gewinnzone
- Der Börsengang wird als Meilenstein für die Eigenständigkeit und Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit der chinesischen Speicherhalbleiterindustrie bewertet
CXMTs IPO-Pläne
- Am 30. Dezember 2025 reichte ChangXin Memory Technologies (CXMT) einen Wertpapierprospekt für eine Notierung am STAR Market der Börse Shanghai ein
- Konsortialführer sind CICC (China International Capital Corporation) und CSC Financial
- Das angestrebte Emissionsvolumen liegt bei 29,5 Milliarden Yuan (rund 4,2 Milliarden US-Dollar); die Mittel sollen für drei Kernprojekte verwendet werden
- Modernisierung der DRAM-Wafer-Massenproduktionslinien
- Verbesserung der DRAM-Prozesstechnologie
- Forschung und Entwicklung für DRAM der nächsten Generation
Marktposition und Produktionskapazität
- CXMT hat die größte DRAM-Produktionskapazität in China und liegt weltweit auf Platz 4
- Auf dem Weltmarkt bilden Samsung Electronics (40,35 %), SK hynix (33,19 %) und Micron (20,73 %) die Top 3
- CXMTs globaler Marktanteil wird für das 2. Quartal 2025 auf 3,97 % geschätzt (Daten von Omdia)
- Seit der Gründung im Jahr 2016 hat das Unternehmen ein eigenständiges System für Design, Entwicklung und Massenproduktion aufgebaut und damit eine Lücke in Chinas DRAM-Industrie geschlossen
- Im IDM-Modell (Integrated Device Manufacturer) übernimmt CXMT Forschung und Entwicklung, Design und Fertigung vollständig selbst
- Produktlinien: DDR4, DDR5, LPDDR4X, LPDDR5/5X
- Wichtige Einsatzbereiche: Server, Mobile, PCs, intelligente Fahrzeuge, AI-Systeme
Technische Fortschritte und Produkt-Roadmap
- Im September 2019 brachte das Unternehmen mit einem selbst entwickelten 8Gb-DDR4-Produkt Chinas DRAM-Industrie einen Sprung „von null auf eins“
- Das aktuelle LPDDR5X-Produkt erreicht Geschwindigkeiten von bis zu 10.667 Mbps, was gegenüber LPDDR5 einer Steigerung um 66 % entspricht
- DDR5-Chips erreichen bis zu 8.000 Mbps bei einer Speicherkapazität von 24Gb pro Die
- CXMT erklärt, die eigene DRAM-Roadmap bewege sich im Wesentlichen auf Augenhöhe mit den weltweit führenden Unternehmen
- Derzeit betreibt das Unternehmen drei 12-Zoll-DRAM-Fabs in Hefei und Peking
Finanzlage und Gewinnerwartung
- Von 2022 bis zum ersten Halbjahr 2025 belief sich der kumulierte Umsatz auf 57 Milliarden Yuan (rund 8,16 Milliarden US-Dollar), der kumulierte Nettoverlust auf 40,86 Milliarden Yuan (rund 5,85 Milliarden US-Dollar)
- Ursachen der Verluste: Abschreibungen auf Anlagen, kontinuierliche Investitionen in Forschung und Entwicklung, Abwertungen auf Lagerbestände sowie die Volatilität der DRAM-Preise
- Für 2025 werden ein Umsatz von 55 bis 58 Milliarden Yuan und ein Nettogewinn von 2 bis 3,5 Milliarden Yuan erwartet
- Gründe: sprunghaft steigende AI-Nachfrage, DRAM-Angebotsknappheit, steigende Preise und Lagerabbau
Kunden- und Lieferkettenstruktur
- Die fünf größten Kunden stehen für mehr als 60 % des Umsatzes, die Abhängigkeit von einzelnen Kunden ist jedoch gering
- Wichtige Kunden: Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent, Lenovo, Xiaomi, OPPO, vivo usw.
- Die Rohstofflieferkette ist diversifiziert; auf die fünf größten Lieferanten entfällt weniger als ein Drittel des Beschaffungsvolumens
Forschung, Entwicklung und Personal
- Von 2022 bis zum ersten Halbjahr 2025 investierte das Unternehmen 18,87 Milliarden Yuan (rund 2,7 Milliarden US-Dollar) in Forschung und Entwicklung, was mehr als 33 % des Umsatzes entspricht
- Stand Juni 2025 beschäftigte CXMT 4.653 Mitarbeitende in Forschung und Entwicklung, also mehr als 30 % der Gesamtbelegschaft
- Das Unternehmen hält 5.589 Patente weltweit
Institutionelle Bedeutung und Auswirkungen auf die Branche
- CXMT ist der erste am STAR Market zugelassene Fall seit Einführung des chinesischen Vorprüfungsverfahrens für Schlüsseltechnologieunternehmen
- Das Mitte 2025 eingeführte System soll die Prüfungsdauer verkürzen und das Risiko einer frühzeitigen Offenlegung sensibler Technologien verringern
- CXMT beschleunigte den Listing-Prozess nach dem Abschluss von zwei Vorprüfungen im November 2025
- Zu den wichtigsten Anteilseignern gehören die zweite Phase des National Semiconductor Fund (Big Fund), lokale staatliche Investmentgesellschaften sowie strategische Partner wie Alibaba und Tencent
- Vom Börsengang wird erwartet, dass er das gemeinsame Wachstum des gesamten chinesischen Speicher-Ökosystems (Design, Ausrüstung, Materialien, Packaging und Anwendungen) fördert
- CXMTs IPO wird als symbolträchtiges Ereignis für Chinas Bemühungen bewertet, eine global wettbewerbsfähige Speicherhalbleiterindustrie aufzubauen
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