Paramount Skydances feindliches Übernahmeangebot für die Übernahme von Warner Bros. Discovery (WBD)

 (cnbc.com)
1 Punkte von GN⁺ 2025-12-09 | 1 Kommentare | Auf WhatsApp teilen
  • Paramount Skydance hat nach der Niederlage im langjährigen Übernahmewettbewerb um Warner Bros. Discovery (WBD) gegen Netflix ein feindliches, direkt an die Aktionäre gerichtetes Übernahmeangebot angekündigt
  • Das Angebot sieht einen Barpreis von 30 US-Dollar je Aktie vor, bewertet das Ziel mit insgesamt 108,4 Milliarden US-Dollar und umfasst die Finanzierung durch die Allison-Familie und RedBird Capital sowie durch Bank of America·Citi·Apollo Global Management
  • Investoren aus dem Nahen Osten wie die saudische PIF, L’imad aus Abu Dhabi, die Qatar Investment Authority (QIA) und Affinity Partners von Jared Kushner beteiligen sich ohne Stimmrechte, wodurch der Deal vom Prüfverfahren des Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS) ausgenommen ist
  • CEO David Allison sagte, es handele sich um ein um 17,6 Milliarden US-Dollar höheres Bargeldangebot als bei Netflix, und versuchte, die Aktionäre zu überzeugen
  • Diese Übernahmeoffensive könnte die Neuordnung der Medienindustrie und die Wettbewerbsstruktur im Streaming-Markt stark beeinflussen

Überblick über das Übernahmeangebot von Paramount Skydance

  • Paramount Skydance hat nach dem verlorenen langjährigen Übernahmewettbewerb mit Netflix ein feindliches öffentliches Übernahmeangebot für WBD gestartet
    • Der Angebotspreis beträgt 30 US-Dollar in bar je Aktie, derselbe, den WBD in der Vorwoche abgelehnt hatte
    • Das Unternehmen wird mit insgesamt 108,4 Milliarden US-Dollar bewertet
  • Die Finanzierung setzt sich aus einer Beteiligung der Allison-Familie und RedBird Capital sowie einem 54-Milliarden-US-Dollar-Schuldenkonsortium von Bank of America·Citi·Apollo Global Management zusammen
  • Ein Teil der Mittel kommt von Investoren aus dem Nahen Osten wie der saudischen Public Investment Fund (PIF), L’imad Holding aus Abu Dhabi, der Qatar Investment Authority (QIA) und Affinity Partners von Jared Kushner
    • Diese Investoren beteiligen sich unter der Bedingung des Verzichts auf Board-Voting-Rechte und Governance-Rechte
    • Durch diese Struktur fällt der Deal nicht unter die CFIUS-Prüfung

Marktreaktion und Kursentwicklung

  • Direkt nach der Ankündigung stieg die Paramount-Aktie um 9 %, die WBD-Aktie um 4 %, während die Netflix-Aktie um 3 % fiel
  • In einem CNBC-Interview sagte CEO Allison: „Wir sind hier, um das zu Ende zu bringen, was wir begonnen haben.“ und betonte die Übernahmeabsicht

Hintergrund der Übernahmekonkurrenz

  • Paramount verfolgt den Kauf von WBD seit September und hat drei Angebote unterbreitet
  • WBD leitete danach ein offizielles Verkaufsverfahren ein, und mit Netflix wurde vereinbart, dass es die Studio- und HBO Max-Streaming-Assets zu 27,75 US-Dollar je Aktie für insgesamt 72 Milliarden US-Dollar übernimmt
  • Paramount strebt den vollständigen Kauf des Unternehmens inklusive der TV-Netzwerke CNN und TNT Sports an

Aussagen von Allison und Angebotsbedingungen

  • Allison sagte, „Bargeld ist immer noch König“, und betonte, dass er 17,6 Milliarden US-Dollar mehr Bargeld als Netflix biete
  • Er bewertete WBDs Kabelassets mit 1 US-Dollar je Aktie, deutlich unter der internen Bewertung von 3 US-Dollar durch WBD
  • Nach dem Angebot vom 1. Dezember verlangte WBD einige Änderungen; auf das überarbeitete und erhöhte 30-Dollar-Angebot habe er von CEO David Zaslav keine Antwort erhalten
  • Allison schrieb Zaslav, dass 30 US-Dollar nicht sein Endangebot sei, und deutete damit eine weitere Erhöhung an

Regulatorische Genehmigung und politische Faktoren

  • Allison argumentiert, die Genehmigung könne schneller erfolgen, weil Paramount kleiner sei und gute Beziehungen zur Trump-Administration unterhalte
  • Er zitierte Präsident Trump mit den Worten, er „ist ein Verfechter des Wettbewerbs“, und betonte, dass diese Fusion einen direkten Herausforderer für Netflix und Amazon schaffen würde
  • Gleichzeitig kritisierte er die Verbindung von Netflix und WBD als antiwettbewerbsorientiert, weil sie den Zusammenschluss des 1. und 3. Streaming-Dienstes bedeute
  • CNBC berichtete, dass die Trump-Administration den Netflix-WBD-Deal mit einem „stark skeptischen Blick“ sehe
    • Trump äußerte, dass die Frage der Marktanteile „ein Problem darstellen könnte“

Vertragsbedingungen und Vertragsstrafen

  • Netflix zahlt eine Break-up-Fee von 5,8 Milliarden US-Dollar an WBD, falls die Transaktion nicht genehmigt wird
  • Sollte WBD sich für einen anderen Erwerb entscheiden und den Deal zurückziehen, zahlt das Unternehmen 2,8 Milliarden US-Dollar an Netflix

Haltung von Netflix

  • Der Co-CEO von Netflix, Greg Peters, bewertet den Deal als komplementär zum eigenen Geschäft
  • Co-CEO Ted Sarandos betonte, dass der Deal Arbeitsplätze sichern werde
    • Er sagte, die von Paramount genannten 6 Milliarden US-Dollar Synergien würden letztlich durch Mitarbeiterabbau entstehen, während Netflix Arbeitsplätze schafft

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1 Kommentare

 
GN⁺ 2025-12-09
Hacker-News-Kommentare

  • Ich habe mich gefragt, ob WB bei einer erfolgreichen feindlichen Übernahme von Paramount eine Vertragsstrafe an Netflix zahlen müsste

    • Sieht so aus. Warner Brothers müsste Netflix 2,8 Milliarden Dollar zahlen. Wenn die Abstimmung sehr knapp ausfällt, könnte Paramount sein Gebot erhöhen, um diese Kosten aufzufangen. Die relevanten Unterlagen liegen im SEC-Archiv
    • Soweit ich weiß, liegt die Reverse Breakup Fee bei etwa 2,6 Milliarden Dollar. Dieser Betrag würde auch anfallen, wenn die Paramount-Übernahme scheitert und WB den Vertrag zurückzieht
    • Warners eigene Vertragsstrafe beträgt separat 2,8 Milliarden Dollar
    • Das scheint sich auf Warner Bros. Discovery zu beziehen. Vielleicht geht es eher um das TV-Geschäft als um Filme
    • Das hat nichts mit dem Netflix-Gebot zu tun. Warner Bros. ist aufgeteilt in Kabel-TV + Discovery-Kanäle sowie Filmstudio und Backkatalog. Netflix interessiert sich für das Filmstudio und den TV-Backkatalog

  • Dass Jared Kushners Firma darin verwickelt ist, lässt das Ergebnis irgendwie offensichtlich erscheinen

    • Allein die Tatsache, dass so etwas glaubwürdig ist, sollte Gründern Angst machen. Wenn fairer Wettbewerb wegen Beziehungen zur Regierung unmöglich ist, haben wir weder einen freien Markt noch eine Demokratie

  • Ich denke, Paramount versteht es, guten Regisseuren zu vertrauen und gute Filme zu machen. Dieses Jahr hat allerdings nur Warner ordentliche Filme geliefert

  • Es beunruhigt mich, dass David Ellison in den letzten Monaten Paramount, CBS und The Free Press unter Kontrolle gebracht hat und jetzt auch noch Warner Bros. ins Visier nimmt. Er wirkt wie eine stark ideologisch geprägte Person und hat CBS bereits nach seiner eigenen Vorstellung umgebaut

    • Es fühlt sich an, als wären wir wieder vollständig beim Spoils System. Wenn man Kapital und Beziehungen hat, kann man auf dem Rasen des Weißen Hauses auf seinen Einsatz warten. Zum Begriff
    • Tatsächlich sind die meisten Superreichen Ideologen. Larry Ellison ist so, Rupert Murdoch ebenso. David Ellison ist etwas gemäßigter als sein Vater, und gerade das ist schon ungewöhnlich
    • Passender Artikel: How the Ellison Empire is Killing America’s Democratic Media
    • Die Familie Ellison hält auch 15 % der US-Anteile an TikTok
    • Angeblich wird er vor der Midterm-Stichwahl auch CNN unter Kontrolle bringen. Alles wirkt wie Teil eines Plans

  • Ich frage mich, wie sich diese Konsolidierung von Medienunternehmen überhaupt rechtfertigen lässt

    • Durch Gier, Macht und Korruption

  • Der CEO von Netflix ist ein großer Geldgeber der Demokraten, während Paramount von Larry Ellison (Republikaner/Trump-Unterstützer) und saudischem Kapital gestützt wird — das wirkt wie ein Kampf um politischen Einfluss

    • Nicht nur angeblich. Ellisons Kinder sind klassische Nepo-Babys, die jeweils ihre eigene Medienfirma führen. Der Sohn leitet Paramount, die Tochter Annapurna
    • Larry Ellison ist ein offener Unterstützer Israels und der IDF und hat sich bis vor Kurzem zum Gaza-Konflikt geäußert
    • Jared Kushner ist direkt an der feindlichen Übernahme von Paramount beteiligt. Der Deal würde CNN (im Besitz von WB) verwundbar machen, und genau das will Trump
    • Trump sagte, die Übernahme von WB durch Netflix könne „problematisch werden“, und kündigte an, direkt eingreifen zu wollen. Das wirkt wie ein Versuch, Druck auf Netflix auszuüben
    • Innerhalb von WB weiß offenbar jeder, dass Ellison CNN politisch nutzen will

  • Paramount sagte, der „Netflix-Deal habe ein schwieriges regulatorisches Genehmigungsverfahren“, was faktisch wie „wir haben die Regierung besser im Griff“ klingt

  • Es klingt, als würde das Paramount-Management aus Wut heraus bieten

    • Den politischen Faktor sollte man nicht unterschätzen
    • Ursprünglich liefen freundliche Verhandlungen mit Netflix, dann wurde alles chaotisch, als Netflix plötzlich auf exklusive Verhandlungen umschwenkte. Intern gibt es viel Drama
    • Das Chaos in der Branche könnte am Ende sogar eine Urheberrechtsreform und eine neue Ordnung bringen
    • Ich wünschte, ich könnte mit solchen Summen aus Wut bieten

  • Bei so einer Lage denke ich fast, man sollte das Ganze lieber als Trainingsdaten für LLMs verwenden. Egal wer gewinnt, die Inhalte werden am Ende ohnehin fürs Training genutzt

    • Ich bin auch gerade mitten im LLM-Training
    • Wirklich LLMs trainieren können wohl nur Leute, die mit dem Präsidenten befreundet sind und über die Firma seines Schwiegersohns GPUs importieren können

  • Ich frage mich, wie wirksam solche Strategien feindlicher Übernahmen in der Praxis wirklich sind. Die Logik „Wir stehen Trump nahe, also bekommen wir leichter die Genehmigung“ ist widerlich, aber irgendwie plausibel. Da Jared Kushner auf Paramount-Seite steht, sind die politischen Verbindungen offensichtlich

    • Tatsächlich sind die Genehmigungschancen für Paramount höher als für Netflix. Netflix hat einen zu großen Marktanteil, daher wäre die kartellrechtliche Prüfung strenger
    • In den 1980ern war etwa die Hälfte aller feindlichen Übernahmen erfolgreich, heute ist es wegen Delaware-Gerichten und Kartellregulierung deutlich schwieriger. Mit den richtigen politischen Verbindungen bleibt es aber möglich. Siehe Harvard-Law-Analyse und FIU-Studie
    • Tatsächlich bietet Paramount 17,6 Milliarden Dollar mehr Cash als Netflix. Der Kern ist also nicht „wir stehen Trump nahe“, sondern „wir haben mehr Geld“
    • Jared Kushner ist am Bieterwettstreit um Paramount beteiligt. Passender Thread
    • Aber vielleicht stimmt ihre Logik trotzdem.