Kontroverse um die Eigentumsverhältnisse von Nebula

Wer ist der tatsächliche Eigentümer von Nebula?

Einleitung

• Nebula ist ein Video-Streaming-Dienst auf Abruf mit Schwerpunkt auf Bildungsinhalten.
• Anders als Netflix oder YouTube wurde Nebula von Content-Creators aufgebaut.
• Es wird behauptet, dass die Creators Eigentümer von Nebula seien, doch tatsächlich ist das möglicherweise nicht der Fall.

Eigentumsstruktur von Nebula

• Die Einnahmen von Nebula werden 50/50 zwischen den Creators und Standard Broadcast aufgeteilt.
• Bei den Eigentumsverhältnissen gibt es keine Klarheit. Auf der FAQ-Seite wird nur erwähnt, dass Nebula Standard und den Creators gehört und von ihnen betrieben wird.
• In einem Video von Philosophy Tube wird behauptet, dass 50 % von Nebula den Creators und die übrigen 50 % Standard Broadcast gehören.

Wendover-Dokumentation

• Die frühen Gründer von Nebula waren Dave Wiskus, CGP Grey und Philip Dettmer; später verkauften sie Anteile an fünf weitere Creators.
• Derzeit gehören Standard Broadcast folgende Personen:
  • Dave Wiskus
  • Brian McManus (Real Engineering)
  • Alex (LowSpecGamer)
  • Devin Stone (Legal Eagle)
  • Thomas Frank
  • Sam Denby (Wendover Productions)

Investition von Curiosity Stream

• Curiosity Stream hält eine Minderheitsbeteiligung an Nebula und erhielt dadurch einen Sitz im Vorstand.
• Laut einer Form-D-Meldung verkaufte Nebula Aktien im Wert von 6 Millionen US-Dollar und gab Curiosity Stream damit einen Anteil von rund 12 %.
• Zusätzlich wurden Aktien im Wert von 6,5 Millionen US-Dollar genehmigt, aber nicht verkauft.

Reddit-AMA

• Der CEO von Standard Broadcast beantwortete in einem Reddit-AMA Fragen zur Investition von Curiosity Stream.
• Curiosity Stream hat einen Sitz im Vorstand und eine Minderheitsbeteiligung sowie Stimmrechte bei der Genehmigung des Budgets.
• Nebula ist eine Tochtergesellschaft von Standard Broadcast.

Tatsächliche Eigentumsstruktur

• Laut SEC-Einreichungen von Curiosity Stream gehörte Nebula zu 100 % Standard Broadcast.
• Curiosity Stream kaufte für 6 Millionen US-Dollar einen Anteil von 12 % an Nebula und hat zusätzlich eine Option auf den Kauf weiterer 13 %.
• Die endgültige Eigentumsstruktur von Nebula sieht wie folgt aus:
  • Standard Broadcast: 83.125 %
  • Curiosity Stream: 16.875 %
  • Creators: 0 % (keine direkte Eigentümerschaft)

Fazit

• Die Creators besitzen tatsächlich keine Anteile an Nebula.
• Die Creators erhalten in Form von "shadow equity" 50 % des Erlöses, falls das Unternehmen verkauft wird.
• Nebula pflegt das Image einer von Creators betriebenen Plattform, doch die tatsächliche Eigentümerschaft ist auf eine kleine Zahl von Personen konzentriert.

# Zusammenfassung von GN⁺

• Nebula ist ein auf Bildungsinhalte fokussierter Streaming-Dienst, der behauptet, den Creators zu gehören, was tatsächlich aber nicht der Fall ist.
• Standard Broadcast und Curiosity Stream halten den Großteil der Anteile, während die Creators keine direkte Eigentümerschaft haben.
• Über "shadow equity" können die Creators beim Verkauf des Unternehmens Erlöse erhalten, doch das ist nicht dasselbe wie echte Eigentümerschaft.
• Nebula gibt sich ein progressives Image, unterscheidet sich in der Praxis aber kaum von anderen Tech-Unternehmen.
• Andere Projekte mit ähnlichen Funktionen sind Patreon oder YouTube.

[GN⁺]

Hacker-News-Kommentare

• Erster Kommentar

  • Spekulation, dass die Creators einen Vertrag haben, der ihnen das Recht gibt, über bestimmte Handlungen des Unternehmens abzustimmen, 50 % der Erlöse zu teilen und Sitze im Vorstand zu haben
  • Das entspricht der von Standard beschriebenen Konstellation und passt auch zur Wendover-Dokumentation
  • Es gibt einen Mechanismus, der den Creators Erlöse und Stimmrechte einräumt
  • Eine Alternative wäre, alle Creators in die Cap Table aufzunehmen, was mit zunehmender Größe komplex wird und rechtliche sowie steuerliche Probleme verursacht
  • Dies als „Eigentum“ zu bezeichnen, ist nicht unstrittig

• Kommentar von Dave Wiskus, CEO von Nebula

  • Das Nebula-Geschäft ist „Standard Broadcast LLC“ und gehört mir sowie 43 Creators
  • Der Streaming-Dienst Nebula ist Watch Nebula LLC; 83 % davon gehören Standard Broadcast LLC, der Rest Curiosity Stream
  • Für Plattform-Creators werden Phantom Shares verwendet, da die Zuteilung von Anteilen auf LLC-Ebene komplexe Steuerprobleme verursachen würde
  • Falls sich die tatsächliche Kontrolle über den Streaming-Dienst ändert, gibt es einen Vertrag, nach dem die Erlöse 50/50 mit den Creators geteilt werden
  • 50 % der Streaming-Erlöse werden anhand der Sehzeit an die Creators verteilt, und den Creators, die Abonnenten gewinnen, wird ein Drittel der Erlöse zugewiesen

• Zweiter Kommentar

  • Nebula gehört hauptsächlich den Creators und wird von ihnen betrieben
  • Wichtige Creators: Dave Wiskus, Brian McManus (Real Engineering), Alex (LowSpecGamer), Devin Stone (Legal Eagle), Thomas Frank, Sam Denby (Wendover Productions)
  • Andere Creators werden übervorteilt
  • Das ist eine ähnliche Struktur wie bei edX: im Besitz und Betrieb von Universitäten, aber nicht von den Universitäten, die das „Konsortium“ bildeten
  • Wenn Nebula nicht getäuscht hätte, hätten sie die finanzielle und rechtliche Zauberei offengelegt
  • Solche Probleme tauchen bei jeder Due Diligence auf, und es ist enttäuschend, dass Brian McManus in so etwas verwickelt ist

• Dritter Kommentar

  • Falls die Creators keine beherrschende Beteiligung an Nebula besitzen, stellt sich die Frage, warum sie öffentlich sagen würden, dass sie Eigentümer sind
  • Es ist unwahrscheinlich, dass die Creators lügen
  • Wer Anteile an Standard besitzt, hat Stimmrechte über den Betrieb von Nebula
  • Die Schlussfolgerung, dass die Creators Nebula nicht kontrollieren, entspricht nicht den Tatsachen

• Vierter Kommentar

  • Phantom Shares sind keine echten Anteile, sondern ein Schuldschein mit demselben Wert wie echte Anteile
  • Das ist so, als würde man Anteile ohne Stimmrechte besitzen
  • Es gibt die Sorge, dass die Stimmberechtigten die Gewinnbeteiligung der Creators auf 0 setzen könnten

• Fünfter Kommentar

  • Wenn die Plattform Nebula verkauft, teilen die Creators die Hälfte der Erlöse, aber wenn Standard verkauft wird, bekommen die Creators nichts

• Sechster Kommentar

  • Es ist fraglich, warum sich jemand, der kein Nebula-Creator ist, darüber beschwert, dass die Creators benachteiligt würden
  • Um einen Artikel zu schreiben, sollte man zumindest die Meinung eines einzigen Nebula-Creators einholen

• Siebter Kommentar

  • Seit Nebula J.T. (Second Thought) ausgeschlossen hat, wirkt Nebula verdächtig
  • Für Philosophy Tube und Jessie Gender funktioniert es zwar gut, aber künftig könnten Probleme auftreten

• Achter Kommentar

  • Sam und die anderen Gründer haben viel Arbeit und viele Ressourcen in Nebula investiert
  • Nebula stellt Budgets bereit, damit Creators ihre eigenen Shows produzieren können, und verteilt Erlöse an Creators, die Abonnenten gewinnen
  • Im Vergleich zu anderen Plattformen ist Nebula creator-freundlich

• Neunter Kommentar

  • Es gibt viele stark formulierte Meinungen ohne Belege
  • Ich kann nicht nachvollziehen, warum der Unmut gegenüber Nebula so stark ist
  • Ich mag unnötig aggressive Texte, aber dieser hier enthält keine interessante Recherche