Meta Myths - Irrtümer über Meta

Irrtum 1: Nutzer verlassen Facebook

• Die Nutzerzahlen steigen weiterhin.
• Die DAU stiegen um 50 Millionen auf 2,9 Milliarden, die MAU um 60 Millionen auf 3,7 Milliarden.
• Dieser Zuwachs kommt nicht nur durch Instagram und WhatsApp. Auch Facebook selbst legte bei den DAU um 16 Millionen auf 1,98 Milliarden zu, bei den MAU um 24 Millionen auf 2,96 Milliarden.
• Das gesamte Wachstum fand in Asien und im Rest der Welt statt, während die Zahlen in den USA und Europa flach blieben, also nicht zurückgingen. Diese Märkte sind schon lange gesättigt, und genau deshalb ist die fehlende Churn bedeutsam.
• Facebook verbindet Menschen, und diese Verbindungen sind für die Menschen offenbar weiterhin bedeutend genug, um den Dienst zu nutzen. Es gibt keine Anzeichen dafür, dass diese Verbindungen verschwinden oder dass ein Drang besteht, zu anderen Apps zu wechseln.

Irrtum 2: Das Engagement auf Instagram bricht stark ein

• Es heißt, dass Menschen zwar aus Langeweile die Apps von Meta öffnen, ihre Zeit aber überwiegend in anderen Apps wie TikTok verbringen und Instagram deshalb das Opfer sei.
• Natürlich hat TikTok erhebliche Auswirkungen auf Instagram und Facebook.
• In der aktuellen Ergebnispräsentation sagte Mark, dass Reels enorm wachse und die Nutzungszeit steige.
• Das Nutzungsverhalten auf TikTok entspricht genau dem, was Meta gern auf den eigenen Plattformen hätte, aber klar ist auch: Kurzvideos vergrößern den gesamten Markt für UGC.
• Anders gesagt: TikTok frisst nicht Metas Nutzung auf, sondern vergrößert den gesamten Kuchen, auch wenn TikTok zuletzt ein größeres Stück davon hatte.

Irrtum 3: TikTok beherrscht den Markt

• Es ist etwas enttäuschend, dass unklar bleibt, wie groß dieser neue Kuchen tatsächlich ist und wie groß Metas Anteil im Vergleich zu TikTok ausfällt.
• Aber aus den Daten des letzten Quartals lässt sich erkennen, dass Meta die Bedrohung durch TikTok bereits einpreist.
• Erstens: Laut Sensor-Tower-Daten von Morgan Stanley stagniert die Nutzung von TikTok.
  • Die Wachstumsrate in den USA liegt bei 4 % und damit ungefähr bei der Hälfte der Verbreitung von Instagram.
• Zweitens: Die Nutzung von Reels wächst weiter. Auf Facebook und Instagram werden täglich mehr als 140 Milliarden Reels abgespielt, 50 % mehr als vor sechs Monaten.
  • Natürlich gibt es automatisch abgespielte Reels auf Instagram und Facebook, deshalb kann man diese Zahl etwas skeptisch sehen. Relevant ist aber, dass Reels einen Umsatz von 3 Milliarden Dollar pro Jahr erzielt, auch wenn die Profitabilität nicht an andere Werbeformate auf Facebook heranreicht.
  • TikTok erzielte 2021 einen Umsatz von 4 Milliarden Dollar und peilt für dieses Jahr 12 Milliarden Dollar an, was angesichts des Marktumfelds wohl schwer zu erreichen sein dürfte. Trotzdem sind das starke Zahlen.
  • Meta verfügt über Werbeprodukte, die mehr Ertrag als TikTok generieren.
  • Der Punkt ist nicht, dass Reels TikTok bald überholt, sondern dass es sich um ein reales Produkt mit schnellem Wachstum handelt.
  • Wenn man sich anschaut, was Instagram mit Stories gegenüber Snapchat erreicht hat, dann sieht man: Es hat die Nutzer nicht zurückgeholt, aber eine weitere Abwanderung verhindert und letztlich zu mehr Nutzung geführt.
• Drittens: Dass die Nutzung von Reels mit der aufgewendeten Zeit in Metas Apps zunimmt, stützt die These, dass Kurzvideos den UGC-Kuchen vergrößern.
  • Wenn Meta tatsächlich TikTok-Nutzung zu sich herüberziehen könnte, ließen sich daraus Umsätze in zweistelliger Milliardenhöhe erzielen.
  • Noch einmal evidenzbasiert formuliert: Für Meta ist TikTok eher ein Opportunitätskosten-Thema als ein Eingriff in das eigentliche Geschäft des Unternehmens.

Irrtum 4: Werbung stirbt

• Dieser Punkt ist der Grund, warum all diese Irrtümer wahr erscheinen.
  • Nämlich die Annahme, dass Metas Rückgang auf Apples ATT (App Tracking Transparency) zurückzuführen ist.
• Vor ATT war sämtliche digitale Werbung messbar, sowohl App-Installationen als auch E-Commerce-Verkäufe.
• Meta wusste mithilfe von Pixeln und ähnlichen Technologien mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit ziemlich genau, welche Werbung welche Ergebnisse erzeugte.
• Dadurch konnten Werbetreibende Kampagnen nicht einfach nur als Kostenfaktor betrachten, sondern mit einer Erwartung an den erzielbaren Umsatz planen.
• ATT behandelte Meta-Werbung als Third-Party-Daten und kappte das Tracking, wodurch Conversion-Tracking unmöglich wurde.
• Das machte Facebook-Werbung nicht nur weniger wertvoll, sondern auch unsicherer.
• Das war ein großes Problem für die gesamte Branche, aber interessant ist, dass in den vergangenen neun Monaten kaum noch Unternehmen darüber gesprochen haben.
• Eine Folie zum Kursrückgang von Meta zeigt, warum.
  • ATT hatte erhebliche Auswirkungen auf den Markt für digitale Werbung und könnte den Umsatz pro Jahr um mehr als 10 Milliarden Dollar verringern.
  • Da sich dieser Verlust über die Zeit kumuliert, mindert er den Endwert des Unternehmens, also musste die Aktie fallen.
• ATT hat digitale Werbung aber nicht getötet.
• Auf Facebook gibt es weiterhin viele Anzeigen. In den vergangenen 15 Jahren hat sich die gesamte Branche ins Internet verlagert, und Facebook ist ein Ort geworden, an dem Verkäufer Kunden finden können.
• Facebook ist für diese Funnel-Werbung noch immer die beste Option, und deshalb wurden im letzten Quartal weiterhin 27 Milliarden Dollar umgesetzt.
• Noch wichtiger: Dass diese Zahl im Jahresvergleich kaum zurückging, zeigt, dass digitale Werbung weiterhin stark wächst.
  • Ja, ATT hat viel Umsatz gekostet, aber Metas tatsächlicher Umsatz ist nicht real um 10 Milliarden Dollar pro Jahr gesunken.
• Meta bleibt auch nicht untätig. Mit SKAdNetwork 4 ist Apple von seiner extremen Position etwas abgerückt und hat APIs veröffentlicht, die großen Werbetreibenden helfen können.
  • Zudem versucht Meta, mehr Conversions auf die eigene Plattform zu verlagern.
  • Bemerkenswert ist auch, dass Click-To-Message-Anzeigen 9 Milliarden Dollar Umsatz erzielen und schnell wachsen.

Irrtum 5: Metas Ausgaben sind Verschwendung

• Was Investoren erschreckt hat, ist der Anstieg der Investitionsausgaben (CapEx) bei Facebook, nicht das Metaverse.
• Meta rechnet damit, 2022 zwischen 32 und 33 Milliarden Dollar und 2023 zwischen 34 und 39 Milliarden Dollar für CapEx auszugeben. Die langfristige Profitabilität könnte sich dadurch weiter verschlechtern.
• Die Bruttomarge von Facebook lag im letzten Quartal bei 79 % und damit auf dem niedrigsten Stand seit 2013. Wenn das Umsatzwachstum nicht zurückkehrt, wird diese Marge weiter sinken.
• Das Problem an dieser Argumentation ist, dass sich Metas CapEx auf TikTok und ATT konzentrieren. Die Antwort auf beide Herausforderungen ist mehr AI, und der Aufbau entsprechender AI-Fähigkeiten erfordert mehr Kapitalinvestitionen.
• Metas CFO sagte: „Wir bauen unsere AI-Kapazitäten massiv aus, und diese Investitionen machen einen erheblichen Teil des CapEx 2023 aus. Da wir mehr Infrastruktur auf AI umstellen, steigt die Kapitalintensität.“
• Meta verfügt bereits über riesige Rechenzentren, doch diese sind vor allem auf CPU-Computing ausgelegt und nötig, um die bestehenden Dienste von Meta zu betreiben.
  • Die langfristige Lösung für ATT besteht jedoch nicht nur darin, herauszufinden, wer das Ziel ist, sondern auch darin, probabilistische Modelle dafür zu bauen, welche Anzeigen zu Conversions führen und welche nicht.
  • Diese probabilistischen Modelle werden mit großen GPU-Clustern aufgebaut, und eine A100-Karte von Nvidia kostet mehr als 10 Millionen Won.
  • In der alten Welt deterministischer Werbung wären solche Hardwarekosten vielleicht zu hoch gewesen, aber Meta lebt nicht mehr in dieser Welt. Nicht in Targeting und Messung zu investieren, wäre töricht.
• Dieser Ansatz ist außerdem essenziell für das weitere Wachstum von Reels.
  • Vor allem deshalb, weil Meta nicht nur Videos, sondern künftig alle Medien empfehlen will. Inhalte nicht nur von Freunden und Familie, sondern aus dem gesamten Netzwerk zu empfehlen, wird immer schwieriger.
  • Auch hier werden AI-Modelle zentral sein, und die Hardware für solche Modelle ist teuer.
• Langfristig muss sich diese Investition jedoch auszahlen.
  • Erstens muss durch besseres Targeting und bessere Empfehlungen das Umsatzwachstum wieder anlaufen.
  • Zweitens sollten die Wartungs- und Upgrade-Kosten eines AI-Rechenzentrums nach dem Aufbau deutlich niedriger sein als die Anfangsinvestitionen.
  • Drittens sind solche Investitionen in diesem Umfang etwas, das außer Google praktisch kein anderes Unternehmen stemmen kann; es ist kein Zufall, dass auch Googles CapEx steigen soll.
• Der letzte Punkt ist der wichtigste: ATT hat Meta als das am weitesten entwickelte Werbegeschäft am härtesten getroffen, langfristig dürfte Meta dadurch aber seinen Burggraben vertiefen.
  • Investitionen auf diesem Niveau sind für Snap, Twitter und andere Unternehmen der digitalen Werbebranche nicht umsetzbar.
  • Die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass sich Metas Ad-Targeting im Feld, also außerhalb von Google, von der Konkurrenz absetzt, und das enorme zusätzliche Inventar durch Reels, also sinkende Anzeigenpreise, wird Werbetreibenden kaum einen Grund geben, woanders hinzugehen.
• Ein Vorbehalt zu dieser positiven Geschichte bleibt: TikTok könnte nicht nur Wachstum wegnehmen, sondern tatsächlich Nutzer und Zeit stehlen.
  • Aber auch hier lautet die Antwort wieder bessere Empfehlungsalgorithmen und damit letztlich AI. Anders gesagt: Das ist wahrscheinlich die wichtigste Verwendung von Geld, die Meta überhaupt hat.

Vielleicht stimmt das wirklich: Das Metaverse ist eine Verschwendung von Geld und Zeit

• Dieser Text handelt nicht vom Metaverse. Es könnte sich für Meta zu einem schlechten Geschäft entwickeln, aber auch zu einem echten Produkt werden.
• Wie John Carmack Metas Ansatz kritisiert hat, sollte Meta sich womöglich stärker auf kostengünstige, leichte Geräte konzentrieren, die besser zu sozialen Netzwerken passen.
• Die Kosten für das Metaverse werden dieses Jahr über 10 Milliarden Dollar liegen und im nächsten Jahr noch höher ausfallen, sind im Verhältnis zum gesamten Geschäft von Meta aber sehr klein.
• Wenn man davon ausgeht, dass diese Investitionen überhaupt nichts zum Gewinn beitragen werden, ist es gerechtfertigt, die Bewertung des Meta-Geschäfts zu senken.
• Zuckerberg kann für diese Wahrnehmung verantwortlich gemacht werden. Er hat den Firmennamen geändert, entschieden, dieses Geld auszugeben, und angeordnet, sich auf teure Hardware zu konzentrieren, weil das seiner Vision entspricht.
• Und die Tatsache, dass er nicht ersetzt werden kann, rechtfertigt ebenfalls einen Abschlag auf den Unternehmenswert.
• Das Rebranding wirkt insgesamt ziemlich erfolgreich, aber …
  • Meta als Metaverse-Unternehmen mag wie ein speculative boondoggle wirken, aber das ändert nichts daran, dass Facebook weiterhin ein riesiges Geschäft ist, bei dem sehr viel mehr Kennzahlen nach oben zeigen.

[shalome7]

Ah, ich habe diese Nachricht jetzt noch einmal gesehen … Wenn man also zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Meldung Meta-Aktien gekauft hätte, wäre es das gewesen.

[xguru]

Meta layoffs hit an entire ML research team focused on infrastructure
Ganz entgegen der Erwartung des Autors soll Meta den Großteil des ML-Infrastruktur-Teams entlassen haben...

[inthelife]

Ob daraus ein Mythos oder ein Missgriff wird, muss sich wohl erst mit etwas mehr Zeit zeigen ...

[0pym0]

Die Pointe ist …

[xguru]

Die HN-Diskussion zu diesem Artikel (es gibt allerhand unterschiedliche Meinungen..): https://news.ycombinator.com/item?id=33407857

Hm.. ich kann solche Artikel schon verstehen, aber der Aktienkurs ist zu stark gefallen und die Erwartungen schwinden zu sehr,
sodass ich mir nicht sicher bin, ob Facebook in 10 Jahren noch so existieren wird wie heute.
Diese von Zuckerberg gedachte Metaverse-Umgebung, in der VR und AR zusammenkommen, wird wohl kommen, aber kann Facebook bis dahin gut durchhalten?
Vielleicht war der Wechsel einfach zu früh, oder als Vorreiter könnte das Unternehmen auch noch größer werden.
Andererseits frage ich mich, ob nicht am Ende Apple in diesem Markt das Geld verdienen wird, indem es uns später einfach gute Geräte mit Kaufkraft vor die Nase setzt.