Nvidia übernimmt ein Unternehmen, das 75 % seines Umsatzziels verfehlte, für 20 Milliarden Dollar

• Nvidia zahlte 20 Milliarden Dollar für die Übernahme von Groq, das seine Umsatzprognose um 75 % nach unten korrigiert hatte
• Groq ist ein Hardware- und Softwareunternehmen, das spezialisierte Chips für Sprachverarbeitung (LPU) entwickelt und auf schnelle, stromsparende KI-Inferenz abzielt
• Vor der Übernahme hatte sich Groq eine Investition von 1,5 Milliarden Dollar aus Saudi-Arabien sowie 750 Millionen Dollar in einer Series-D-Finanzierung gesichert, kürzte aber nur wenige Monate später seine Umsatzprognose auf 500 Millionen Dollar
• Der Autor wertet den Deal als Panik-Kauf in der KI-Blase und analysiert, dass Nvidia Konkurrenten schluckt, um sein Marktmonopol zu stärken
• Der Text warnt weiter unter Verweis auf Stromknappheit, Vendor Financing, die Defizitstruktur von OpenAI, den Ersatz von Arbeitskräften und fehlende Renditen auf KI-Investitionen vor einem möglichen Platzen der KI-Blase im Jahr 2026

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Überblick über Groq und die Nvidia-Übernahme

• Groq, das von Nvidia übernommen wurde, ist ein Unternehmen für KI-Beschleuniger-Hardware mit Fokus auf Language Processing Units (LPU)
  • LPUs sind SRAM-basierte ASIC-Chips mit einer schnelleren Speicherzugriffsstruktur als GPUs
  • Während GPUs bei jedem Schritt auf externen Speicher zugreifen müssen, speichern LPUs die benötigten Daten intern und reduzieren so die Latenz
• Das wichtigste Angebot von Groq ist GroqCloud, über das Nutzer keine Chips direkt kaufen müssen, sondern einen Cloud-basierten Dienst für ultraschnelle Inferenz nutzen können
  • Als Stärken werden schnelle Antwortzeiten, niedrige Kosten und geringer Stromverbrauch hervorgehoben
  • Genutzt werden vor allem Open-Source-Modelle wie Llama, Mistral, GPT-OSS

Finanzlage von Groq und Veränderungen vor und nach der Übernahme

• Vor einem Jahr sicherte sich Groq 1,5 Milliarden Dollar Infrastrukturinvestitionen aus Saudi-Arabien sowie 750 Millionen Dollar in einer Series-D-Finanzierung
  • Damals wurde das Unternehmen mit 2 Milliarden Dollar bewertet
• Vier Monate später wurde die Umsatzprognose von 2 Milliarden Dollar auf 500 Millionen Dollar gesenkt — ein Rückgang um 75 %
  • Der Autor bezeichnet dies als einen seit der Finanzkrise 2008 selten gesehenen Einbruch
• Direkt danach übernahm Nvidia das Unternehmen für 20 Milliarden Dollar
  • Eine extreme Wertentwicklung von „2 Milliarden Dollar im Februar → 500 Millionen Dollar im Juli → 20 Milliarden Dollar im Dezember“
  • Der Autor interpretiert dies als Panik-Kauf zur Sicherung der Marktbeherrschung

Stärkung von Nvidias Monopolstruktur

• Saudi-Arabien verteilte die 1,5 Milliarden Dollar für Groq auf Nvidia und AMD um
• Konkurrenten wie Cerebras und Inflection mussten IPOs absagen oder sich in letzter Minute frisches Kapital beschaffen
• Google, Microsoft und Amazon entwickeln zwar eigene Chips, doch der KI-Hardwaremarkt ordnet sich zunehmend um Nvidia herum neu
  • Nvidia übernimmt wiederholt Konkurrenten, um Marktanteile zu sichern
  • Die 20 Milliarden Dollar werden für Nvidia als ein Betrag auf dem Niveau eines „Rundungsfehlers“ beschrieben

Stromknappheit und die Verlagerung der Kosten von KI-Infrastruktur

• Der Ausbau von KI-Infrastruktur basiert auf der falschen Annahme, Strom sei billig und reichlich vorhanden
  • Rechenzentren in den USA verbrauchen derzeit 4 % des Stroms, in zehn Jahren könnten es 9 % sein
• Während Rechenzentren durch Vorauszahlungen für Strom und bevorzugte Tarife profitieren,
  tragen normale Verbraucher die Last steigender Strompreise
• In einigen Regionen sind die Stromkosten innerhalb von fünf Jahren um 250 % gestiegen; die Demokraten im Senat untersuchen das, aber klare Ergebnisse sind ungewiss

Nvidias „unendliche Finanzierungsschleife“

• Nvidia leiht Kunden Geld für den Kauf seiner eigenen Chips und bläht damit die Nachfrage künstlich auf
  • Beispiel: 100 Milliarden Dollar Investition in OpenAI, von denen der Großteil als Mietzahlungen für Nvidia-Chips zurückfließt
  • Auch in Rechenzentren wie CoreWeave und Lambda wird investiert, bevor dort Nvidias GPUs erneut vermietet werden
• 2024 wurden mit 1 Milliarde Dollar an Investitionen 24 Milliarden Dollar Chip-Umsatz erzielt
  • Der Autor beschreibt das als einen Einfluss auf die Wirtschaft, der „größer als der der US-Notenbank“ sei
  • Wenn diese Struktur stoppt, droht der gesamten KI-Branche eine schnelle Schrumpfung

Finanzielle Instabilität bei OpenAI

• OpenAI schreibt in seiner Non-Profit-Struktur weiterhin massive Verluste
  • 2024: 3,7 Milliarden Dollar Umsatz, 5 Milliarden Dollar Ausgaben
  • Für 2028 werden jährliche Verluste von 74 Milliarden Dollar erwartet
  • Bis 2029 werden kumulierte Verluste von 143 Milliarden Dollar prognostiziert; um die Gewinnschwelle zu erreichen, wären 200 Milliarden Dollar Jahresumsatz nötig
• Der Autor bezeichnet dies als „wirtschaftlich bankrott“

Prognose eines Platzens der KI-Blase im Jahr 2026

• Die Übernahme von Groq wird als Vorzeichen der KI-Blase dargestellt
  • Ab Ende 2025 werden sinkende Unternehmensbewertungen und gescheiterte Finanzierungsrunden erwartet
  • Möglich sind Kettenreaktionen aus Kreditklemme, Druck zur Umschuldung und einer Korrektur von Nvidias Umsatzprognose

Ersatz von Arbeitskräften und Restrukturierungen

• Große Unternehmen treiben Massenentlassungen unter dem Vorwand der KI-Einführung voran
  • Amazon: 14.000, Microsoft: 15.000, Salesforce: 4.000 Stellenstreichungen
  • Salesforce räumte später ein, man habe „zu viel entlassen“
• Manche Unternehmen ersetzen Personal durch Arbeitskräfte mit H-1B-Visum und nutzen dabei Strukturen mit niedrigen Löhnen und langen Arbeitszeiten
• Intern wird die Nutzung von KI als Kennzahl in Leistungsbewertungen eingesetzt, wodurch die Mitarbeiterüberwachung zunimmt

Fehlende Renditen auf KI-Investitionen

• Laut einer MIT-Studie von 2025 meldeten 95 % der Unternehmen nach der Einführung von KI einen ROI von 0 %
  • Unternehmen gaben 30 bis 40 Milliarden Dollar für die Einführung von KI aus
  • Unmittelbar nach der Veröffentlichung fielen die Aktien von Nvidia um 3,5 %, Palantir um 10 % und der Nasdaq um 1,2 %

Ausblick

• Anfang 2025 dürfte der Markt in eine Phase der Stagnation oder Neubewertung eintreten
  • Danach könnten starke Einbrüche bei Unternehmensbewertungen, Finanzierungsknappheit und realistischere Umsatzanpassungen bei Nvidia folgen
• Die KI-Technologie selbst bleibt jedoch bestehen, auch wenn überzogene Unternehmensbewertungen und Erwartungen in eine Korrekturphase eintreten dürften
  • Erwähnt wird die Möglichkeit, dass die Bewertungen großer Unternehmen wie OpenAI und Anthropic auf weniger als die Hälfte fallen könnten
  • Nach dem Platzen der Blase wird eine Normalisierung der Tech-Industrie erwartet

[GN⁺]

Hacker-News-Kommentare

• In einem Beitrag wurde behauptet, die Unternehmensbewertung von Groq sei in 4 Monaten um 75 % gefallen, aber die Angaben zur Finanzierungsrunde stimmen nicht mit anderen Quellen überein.
  Zum Beispiel wurde Groq in der Series-E-Runde mit 6,9 Milliarden Dollar bewertet, was im Beitrag nicht erwähnt wurde.
  • Danke für den Hinweis. Ich habe den entsprechenden Teil korrigiert und eine Fußnote hinzugefügt.
    500 Millionen Dollar waren keine Bewertung, sondern eine Umsatzprognose.
    Die Bewertung von 6,9 Milliarden Dollar ist korrekt und lässt sich mit einem PR-Newswire-Artikel und einem Reuters-Bericht bestätigen.
• Ich verstehe die Kernlogik des Beitrags nicht ganz. Der Autor scheint Unternehmensbewertung und Umsatzprognose verwechselt zu haben.
  Die Umsatzprognose wurde zwar nach unten korrigiert, die Unternehmensbewertung aber nicht.
  Der Einwand, dass keine proprietären Modelle betrieben werden, ist berechtigt, widerlegt aber nicht die strategische Passung zu Nvidia.
  • Wenn gegenüber Investoren eine übertrieben optimistische Umsatzprognose kommuniziert wurde, könnte man das als Betrug ansehen.
    Natürlich wäre das schwer nachzuweisen, aber wenn es Investoren vertraulich erläutert wurde, wäre es möglicherweise in Ordnung.
• Ich denke, Startups funktionieren heute de facto wie F&E-Abteilungen großer Konzerne.
  Dazu passend: Startups are just Big Tech R&D now
  • Diese Struktur ist nicht neu. Cisco war schon in den 90ern für eine kontinuierliche Akquisitionsstrategie bekannt, und auch viele Kernprodukte von Google stammen aus Übernahmen (Android, YouTube, Firebase usw.).
    Microsoft dagegen hatte nach Übernahmen oft Misserfolge (Skype, Nokia usw.). Nur dort, wo Autonomie gewährt wurde, etwa bei LinkedIn und GitHub, war es erfolgreich.
  • Ich verstehe die Formulierung „geringes Risiko“ nicht. Wenn die Ausfallwahrscheinlichkeit von Startups bei 99 % liegt, wie kann das dann risikoarm sein?
  • Die Pharmaindustrie arbeitet auch schon seit Langem auf diese Weise.
  • Aus meiner Erfahrung in mehreren Startups kann ich dem voll zustimmen.
• Groq ist ein nicht börsennotiertes Unternehmen und hat daher keine gesetzlichen Offenlegungspflichten.
  Die Umsatzprognose sank von 2 Milliarden Dollar im Februar auf 500 Millionen Dollar im Juli, aber in der Finanzierungsrunde im September stieg die Unternehmensbewertung dennoch von 2,8 auf 6,9 Milliarden Dollar.
  Auch der Umsatz wuchs von 90 Millionen auf 500 Millionen Dollar, und das Unternehmen sicherte sich 1,5 Milliarden Dollar Investition aus Saudi-Arabien.
  Deshalb fällt es mir schwer, das einfach als bloßen AI hype abzutun.
  Quelle: Reuters-Artikel
• Groq war ein großartiges Unternehmen, aber Nvidia erstickt Innovation.
  Ich verstehe nicht, warum Marktaufsichtsbehörden so etwas zulassen.
  • Die FTC hatte für FY2025 ein Budget von 535 Millionen Dollar beantragt, bekam stattdessen aber eine Kürzung um 11 %.
    Auch das Personal wurde von 1.315 auf 1.221 reduziert und soll auf etwa 1.100 sinken.
    Wer verstehen will, warum die Aufsicht geschwächt wurde, sollte sich diese Anhörung zur Aufsicht ansehen.
  • Am Ende liegt so etwas an einer korrupten Regierungsstruktur.
    Oder nein, nicht Korruption — man nennt es eher „Beraterhonorare“ und „rechtzeitig platzierte Aktienkäufe“.
  • Die US-Regierung ist faktisch käuflich.
    Unternehmen wissen, dass diese Phase nicht ewig dauert, und nutzen die Gelegenheit, jetzt aggressiv Strategien zur Umgehung des Kartellrechts umzusetzen.
  • Alle kritisieren nur das Nvidia-Monopol, aber auch Googles Informationsmonopol ist weiterhin ein Problem.
    Warum die Monopole bei Android, Chrome und im Suchmarkt nicht reguliert werden, ist ebenfalls fraglich.
  • Die Antwort ist einfach. Man muss sich nur die Investoren von Groq ansehen.
    Laut diesem CNBC-Artikel waren an der jüngsten Finanzierungsrunde Blackrock, Samsung, Cisco, Altimeter und 1789 Capital, bei dem Donald Trump Jr. Partner ist, beteiligt.
    Wenn man sieht, wer die entscheidenden Minderheitsanteile hält, hat man die Antwort.
• Im Beitrag hieß es, „1,5 Milliarden Dollar visualisiert ergeben einen Bargeldstapel so hoch wie ein fünfstöckiges Gebäude“, aber ich finde, das wäre nicht nötig gewesen.
  • Die Rechnung wirkt falsch. Wenn ein Bündel 100-Dollar-Scheine 0,5 Zoll hoch ist, dann ergeben 1,5 Milliarden Dollar etwa die Höhe eines 347-stöckigen Gebäudes.
    Vermutlich wurde bei der Einheitenumrechnung ein Fehler gemacht.
  • Ich fand diese Visualisierung eigentlich ziemlich unterhaltsam.
• Ich denke, Nvidia hat Groq weniger wegen der tatsächlichen Leistung des Unternehmens übernommen als vielmehr, um den AI-Trend am Laufen zu halten.
  Solche Übernahmen helfen schließlich auch dabei, den Nvidia-Aktienkurs zu stützen.
  • Wenn das stimmt, müsste der Markt das doch längst eingepreist haben. Warum reagiert er dann immer noch?
    Wenn es nur eine „Hype-Akquisition“ wäre, würde sich der Markt meiner Meinung nach nicht täuschen lassen.
• Der Beitrag war insgesamt gut, aber der Teil, in dem der us-east-1-Ausfall auf Personalabbau zurückgeführt wurde, wirkt ungenau.
  • Danke fürs Lesen. Die Ursache des Ausfalls könnte schlicht ein Personalproblem gewesen sein — oder auch nicht.
    Ich gebe zu, dass das teilweise eine meinungsgetriebene Interpretation war.
  • Es wirkte, als hätte der Beitrag das Fazit schon vorher festgelegt und dann passend gemacht.
  • Das scheint ein typischer Fall des Gell-Mann-Amnesie-Effekts zu sein.
• Im Beitrag wurde SRAM erwähnt; für Leute, die damit nicht vertraut sind, dürfte dieses Material hilfreich sein.
  PDF zur CPU-Speicherarchitektur
  • Das Konzept ist mir beim Schreiben des Beitrags zum ersten Mal begegnet, daher fand ich es interessant. Danke fürs Teilen.
• A) Nvidias Marktkapitalisierung liegt bei 4,64 Billionen Dollar — da frage ich mich, ob eine Übernahme für 20 Milliarden Dollar überhaupt ein großer Betrag ist.
  Relevanter Link
  B) Die Informationen, die der OP kennt, sind im Due-Diligence-Prozess auch allen Fachleuten bekannt.
  Wenn sie ihre Entscheidung auf Basis interner Daten getroffen haben, ist es nur natürlich, dass es Gründe gibt, die wir nicht kennen.