Stanfords Vorlesung „Personal Finance for Engineers“

xguru · 2023-06-19T11:16:02+09:00

Insgesamt 10 Vorlesungen. Die Vorlesungsunterlagen sind so gut, dass ich sie zusammenfassend übersetzt habe CS 007: Personal Finance for Engineers Warum sind persönliche Finanzen wichtig? Es gibt kaum Orte, an denen das im Bildungssystem richtig gelehrt wird Technisch ist es nicht besonders schwierig, aber das Signal-Rausch-Verhältnis (SNR) ist miserabel Es hat enorme Auswirkungen auf das Leben und betrifft jeden Warum Ingenieure? Wenn man einen „pensionierten NFL-Spieler“ und einen „Berufseinsteiger als Engineer bei Facebook“, die beide mit 23 anfangen, vergleicht ... Real Questions, Real Data Die meisten Erwachsenen fühlen sich unwohl dabei, mit Freunden/Kollegen über finanzielle Entscheidungen zu sprechen Schlechte Daten führen zu schlechten Entscheidungen Dieser Kurs wird sich soweit wie möglich auf echte Daten stützen #1 Introduction Wie definierst du Wohlstand/Erfolg? Wie viel weißt du über das Vermögen deiner Eltern? Hast du schon einmal Aktien, ETFs oder Mutual Funds gekauft? Hast du schon einmal selbst Steuern gezahlt? Hast du Studienkredite, die du zurückzahlen musst? Wie viel von deinem Gehalt sparst du? Wie viel Prozent der Amerikaner haben 500.000 Won ($400) für einen Notfall verfügbar? Was glaubst du, wie hoch das Medianeinkommen in den USA ist? Mit welchen finanziellen Entscheidungen möchtest du dich beschäftigen? #2 Behavioral Finance Wer von euch hält sich in Geldfragen für rational? Du bist überhaupt nicht rational (Not Rational) Anchoring, Mental Accounting, Bestätigungs- und Rückschau-Bias, Gambler’s Fallacy, ... Warum Behavioral Economics? Heuristics, Framing, Market Inefficiencies Es ist okay, nicht rational zu sein Denn Menschen sind vorhersehbar irrational (Predictably Irrational) #3 Getting Paid Compensation (Vergütung) – verstehen, wie Menschen bezahlt werden Attract: Talente ins Unternehmen holen, indem man ihre Fähigkeiten mit wettbewerbsfähigen, marktüblichen Gehältern vergütet Motivate: Mitarbeitende durch leistungsbezogene Vergütung motivieren, die mit Unternehmensstrategie und -zielen übereinstimmt Retain: Mitarbeitende im Unternehmen halten, indem man sie entsprechend ihrem Beitrag fair vergütet Compensation ist Teil der Kultur, aber auch von großer Bedeutung Grundgehalt, Relocation- und Signing-Bonus, jährlicher Bonus, Aktienvergütung, finanzielle Benefits, Perks Equity Was ist eine Aktie? Börsennotierte/nicht börsennotierte Unternehmen Stock Options Restricted Stock Units (RSU) Stock Options vs. RSU Vier Arten von Offers bewerten (Vergleich auf Basis realer Daten) Titantech börsennotierte Unternehmen: Netflix, Amazon, Facebook, Apple, Google usw. Unicorntech nicht börsennotierte Unternehmen: Tech-Startups mit Unicorn-Status (500+ Mitarbeitende, Bewertung über 1 Billion Won) Nextbigthing nicht börsennotierte Unternehmen: Startups der nächsten Generation (30 Mitarbeitende, Series A, Bewertung von etwa $60M) Toobigtofail Finanzunternehmen: Finanzunternehmen mit mehr als 100.000 Mitarbeitenden und einer Marktkapitalisierung von über 200 Billionen Won Es geht nicht nur ums Geld Upside und Downside von Aktien Title vs. Compensation vs. Quality „Verhandlung“ ist wirklich wichtig Der Markt ist rational, aber die Herangehensweise unterscheidet sich von Unternehmen zu Unternehmen Manche Unternehmen mögen Verhandlungen, andere nicht. Höflich, aber bestimmt vorgehen Gute Unternehmen bemühen sich um faire Vergütung, aber bei Startups kann es große Unterschiede geben. Kenne die Marktdaten Wenn du zu einem nicht börsennotierten Unternehmen gehst, ist es meist besser, auf Aktien zu setzen #4 Sparen und Budgetierung (Savings & Budgets) Einnahmen und Ausgaben Kauf keine Dinge, die du dir nicht leisten kannst Gib weniger aus, als du verdienst! Das ist das ultimative Geheimnis persönlichen finanziellen Erfolgs Es ist auf nahezu jedem Einkommens- und Vermögensniveau wichtig Es gibt kein Einkommen, das man nicht ausgeben könnte. Dass Millionäre bankrottgehen, hat Gründe Leicht zu messen, aber nur wenige Menschen tun es Warum ist das schwierig? Nicht alle Ausgaben fallen im selben Zeitrahmen an wie die Einnahmen Man wird zum Beispiel alle zwei Wochen bezahlt, hat aber monatliche/jährliche Kosten Nicht alle Ausgaben sind vorhersehbar Der Endowment Effect (Besitztumseffekt, die Tendenz, eigenen Dingen mehr Wert beizumessen) kann kontraproduktiv sein Wenn man monatlich $300 für Kleidung budgetiert, wird das leicht zu einer Lizenz, mehr auszugeben als nötig Kreditkarten machen übermäßigen Konsum leicht Einkommen schwankt, aber Lebensstil und Kosten sind fix. Wenn man in kurzer Zeit viel Geld verdient, wird es besonders schwierig (Film, Sport, Silicon Valley usw.) Steuern sind wirklich kompliziert Sparquote: Wie viel sollte man sparen? Häufig empfohlene Ziele sind 10 % und 15 % (10 % eher ohne besonderen Grund, 15 % auf Basis bisheriger Datenannahmen) Die echte Antwort lautet: „Jeder Prozentpunkt zählt“ Reduziere die Kosten für Leben/Lebensstil Vergrößere den Kapitalpool, um deine Ziele zu erreichen Die Vergütungsstruktur beeinflusst die Sparquote Wenn man einen Bonus von 10 % erhält und ihn nicht ausgibt, steigt die Sparquote Leider geben viele Menschen schon vor Erhalt des Bonus „mehr aus als den Bonus, den sie bekommen werden“ Es gibt auch systematische Wege, mehr zu sparen (401k, Forced Savings, HSA) Hypothekendarlehen als erzwungenes Sparen Vorteile der Automatisierung Bezahle zuerst dich selbst Lege ein Budget fest, berechne den Sparbetrag und automatisiere Abbuchungen. Wie bei Steuern Ein Opt-out bei 401(k) ist viel wirksamer als ein Opt-in Eine automatische Erhöhung von 401(k) ist viel wirksamer als Opt-in Wenn dein Gehalt steigt, erhöhe deine Ersparnisse um diesen Prozentsatz. So kann die Sparquote mit der Zeit steigen Geld, das man nicht sieht, gibt man seltener aus Budgetierung: Wohin geht dein Geld? Was ist ein Budget? Ausgaben nach Kategorien Wenn deine Situation stabil ist, kannst du mit dem Durchschnitt der Ausgaben der letzten drei Monate ein erstaunlich genaues Budget erstellen Vergiss die jährlichen Kosten nicht Ein Notgroschen ist für wirklich außergewöhnliche Ausgaben gedacht: nicht für übermäßige Ausgaben an Feiertagen für Geschenke usw. Ideal/Empirical-Ausgaben verfolgen Zwischen tatsächlichen Ausgaben nach Kategorien und notwendigen Ausgaben kann es große Unterschiede geben Ein Vergleich mit Kollegen/Freunden ist auch gut, aber man muss den Kontext berücksichtigen Vergleiche regelmäßig Ideal vs. Empirical Die zentrale Kennzahl eines Budgets ist, ob es realistisch ist Needs / Wants / Savings & Debt Im Buch „All Your Worth“ wird dafür 50 / 30 / 20 empfohlen, aber das muss nicht zu dir passen Du kannst das auch Auch Menschen mit geringerem Einkommen als du sparen Es gibt auch Menschen, die mehr verdienen als du und trotzdem bankrottgehen Vorsicht vor emotionalen Rechtfertigungen: „Ich habe es verdient“, „Ich verdiene das“, „Warum nicht ich?“ Es ist belegt, dass Menschen ihre Ausgaben allein dadurch senken, dass sie ein Budget erstellen Sei nicht überrascht, wenn du dein Budget überschreitest. Plane beim Schätzen der Einnahmen und Zuweisen der Ausgaben einen Puffer ein Gewinn- und Verlustrechnung (Income Statement): alles zusammenführen Was ist eine Gewinn- und Verlustrechnung? Ein Finanzbericht, der die finanzielle Performance eines Unternehmens für einen bestimmten Rechnungszeitraum darstellt Eine persönliche Gewinn- und Verlustrechnung überprüft Einnahmen/Ausgaben/Ersparnisse über einen Zeitraum #5 Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Nettovermögen (Assets, Liabilities & Net Worth) Liquidität (Liquidity): Zugriff auf Geld, wenn man es braucht Was ist Liquidität? Wie schnell ist Geld verfügbar, wenn du es brauchst? Marktliquidität (Market Liquidity) bezeichnet, wie gut Vermögenswerte am Markt stabil gekauft und verkauft werden können Bilanzielle Liquidität (Accounting Liquidity) misst, wie leicht eine Person oder ein Unternehmen mit verfügbaren liquiden Mitteln finanzielle Verpflichtungen erfüllen kann Unterschätze den Wert von Liquidität nicht. Liquidität ist wichtig Warum ist Liquidität wichtig? Wenn man etwas bezahlen muss, ist letztlich nur Liquidität wichtig Liquidität ist die Fähigkeit, Investitionschancen zu nutzen Liquidität und Rendite Liquidität steht im Allgemeinen in einem umgekehrten Verhältnis zur Rendite Beispiel: Bargeld ist sehr liquide. Private-Equity-Fonds sind sehr illiquide Sicherheit ≠ Liquidität: Ein 5-jähriges CD ist sehr sicher, aber wenig liquide. Tesla-Aktien sind liquide, aber volatil Notfallfonds (Emergency Funds): ein finanzieller Puffer zum Schutz Ihrer Ziele Wie viel Prozent der US-Amerikaner haben für Notfälle mehr als 400 $ in bar? Eine häufig falsch zitierte Statistik Die US-Notenbank berichtete 2022, dass 32 % der US-Amerikaner keine Barersparnisse von 400 Dollar für einen Notfall hatten Laut der eigentlichen Umfrage gaben 11 % an, einen Notfall auch mit anderen Mitteln nicht bewältigen zu können Bei Liquidität geht es darum, ob man dann auf Geld zugreifen kann, wenn man es braucht Unterschätzen Sie den Wert von Liquidität nicht. Liquidität ist wichtig Warum braucht man einen Notfallfonds? Ein praktisches Mittel für Zeiten, in denen Liquidität gebraucht wird Ein Beispiel für „Mental Accounting“, das für finanzielle Gesundheit genutzt wird Das Ziel ist, langfristige Vermögenswerte/Pläne vor unerwarteten kurzfristigen Bedürfnissen zu schützen Wie groß sollte ein Notfallfonds sein? Die Standardempfehlung lautet: mindestens 3 Monate Lebenshaltungskosten in Bargeld oder bargeldnahen Mitteln Berechnet auf Basis der Auswirkungen von Arbeitslosigkeit In den USA dauert es im Durchschnitt etwa 3 bis 6 Monate, einen Job mit vergleichbarem Gehalt zu finden In Rezessionen dauert es je nach Berufserfahrung länger Häufige Fehler beim Notfallfonds Nicht auf Anlagerendite oder Opportunitätskosten fokussieren Nicht als Vermögenswert sehen, sondern als Puffer oder Versicherung Er sollte zuerst aufgebaut und nach Nutzung auch als Erstes wieder aufgefüllt werden Nicht leichtfertig verwenden. Er ist für Notfälle da Vermögenswerte und Verbindlichkeiten Was ist ein Vermögenswert? Jede Ressource mit wirtschaftlichem Wert Finanzielle Vermögenswerte sind Investitionen in Bargeld, Anleihen, Aktien usw. Sachwerte sind Investitionen in Immobilien, Sammlerstücke, Rohstoffe usw. Verschiedene Arten von Vermögenswerten liquide vs. illiquide finanziell vs. real wertsteigernd (Appreciating) vs. wertmindernd (Depreciating) materielle vs. immaterielle Vermögenswerte Schulden, die andere Ihnen schulden Was ist mit Humankapital? Es ist leicht zu behaupten, dass die eigenen Fähigkeiten und Kompetenzen der größte Vermögenswert sind Ignorieren Sie „immaterielle Vermögenswerte“ nicht. Manchmal können sie die beste Investition sein Denken Sie daran, dass Humankapital sehr unterschiedlich liquide sein kann Was ist eine Verbindlichkeit? Im Allgemeinen eine finanzielle Verpflichtung wie Schulden Die häufigste persönliche Verbindlichkeit ist ein Darlehen Typische Arten: Hypothek, Autokredit, Studienkredit, Kreditkarte, Steuerschulden Verschiedene Arten von Verbindlichkeiten kurzfristig vs. langfristig besichert (Secured) vs. unbesichert (Unsecured) Steuerschulden Kredit-Score (US-Standard) Kreditgeber melden den drei großen Kreditauskunfteien, wenn man ein Darlehen beantragt, erhält oder zurückzahlt Für die meisten Kredite ist ein guter Kredit-Score entscheidend; da er auch zur Identitätsprüfung verwendet wird, kann er sich auch auf andere Dienste auswirken Faktoren, die den Kredit-Score beeinflussen: Länge der Kredithistorie, pünktliche Zahlungen, Ausnutzungsgrad des verfügbaren Limits, neue Kreditanträge, Insolvenz Sind Schulden schlecht? Modigliani-Miller Irrelevance Theory (Modigliani-Miller-Theorem) Der Wert des Marktes wird nicht durch die Art der Finanzierung bestimmt, sondern durch Ertragskraft und Risiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte Dabei wird angenommen, dass es keine Steuern, Transaktionskosten und Insolvenzkosten gibt Trade-off-Theorie des Leverage: Es gibt eine optimale Kapitalstruktur Sollte man alle Schulden zurückzahlen? Mehr Schulden = mehr Risiko Nicht alle Schulden sind gleich Bei Schulden, insbesondere bei hochverzinslichen Schulden, ist Zinseszins nicht Ihr Freund Einige Schulden werden subventioniert (Hypothek, Studienkredit) Schulden zurückzuzahlen fühlt sich emotional befriedigend an, kann finanziell aber irrational sein Durch Schuldentilgung kann sich die Sparquote im Lauf der Zeit verbessern Bilanz: das Nettovermögen verstehen Was ist Nettovermögen? Vermögen - Verbindlichkeiten Das gesamte Nettovermögen umfasst alle Vermögenswerte Das liquide Nettovermögen schließt illiquide Vermögenswerte und den selbstgenutzten Hauptwohnsitz (sowie zugehörige Schulden) aus Nicht mit Cashflow verwechseln. Das ist etwas anderes Was ist eine Bilanz? Ein Finanzbericht, der Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Eigenkapital eines Unternehmens zusammenfasst Assets = Liabilities + Equity Typische Kennzahlen: Cash Ratio, Quick Ratio, Debt-to-Equity, Asset Turnover, ROA (Return on Assets) Eine persönliche Bilanz erstellen #6 Alles über Schulden (All about Debt) Zinseszins (Compounding): gut fürs Sparen, schlecht für Schulden Die Magie des Zinseszinses Angeblich sagte Einstein: „Zinseszins ist die stärkste Kraft im Universum“ (es gibt die Anekdote, er habe das auf die Frage nach der größten Erfindung der Menschheit geantwortet, als er den Nobelpreis bekam) Zinseszins ist der Kern fast jeder langfristigen Finanzplanung Exponentiell ist schlecht bei Algorithmuskosten, aber gut bei Sparrenditen Das Problem ist, dass finanzielle Renditen besonders in den ersten Jahren schlecht aussehen können Entscheidend ist, dranzubleiben Einfacher Zinseszins Die 72er-Regel (Faustregel zur Berechnung, wie lange es dauert, bis sich ein Betrag verdoppelt. Wenn man 1.000.000 Won mit 10 % jährlich und Zinseszins anlegt, dauert die Verdopplung 7,2 Jahre, also 72/10) Jährlich POWER(1 + Zinssatz, Jahre) Bei 4 % über 20 Jahre = 2,19x, bei 8 % über 20 Jahre = 4,66x Vorsicht: Das funktioniert bei Schulden genauso wie beim Sparen Annual Percentage Rate (APR) Ein standardisiertes Maß für die Kosten eines Darlehens oder die erwartete Rendite einer Investition Notwendig, weil es unterschiedliche Gebühren- und Zinsstrukturen gibt Enthält keinen Zinseszinseffekt Liegt wegen Gebühren oder zugehöriger Zahlungspflichten tendenziell über dem nominalen Zinssatz APR = einfacher Zins, APY = Zinseszins 1 % pro Monat entspricht als APR 12 %, als APY 12,68 % Der Vorteil eines frühen Starts 8 % Rendite: in 10 Jahren 2,16x, in 20 Jahren 4,66x, in 30 Jahren 10,06x, in 40 Jahren 21,72x, in 50 Jahren 46,9x Der Zinseszinseffekt zeigt sich über lange Zeiträume Eine Exponentialfunktion ist nichtlinear. Jeder Zeitraum baut auf dem vorherigen auf In den meisten Modellen zur Ruhestandsplanung erzeugt Geld, das zwischen 25 und 35 gespart wird, im Ruhestand mehr Vermögen als alle Ersparnisse zwischen 35 und 65 Arten von Schulden: Studienkredite, Hypotheken, Autokredite, Kreditkarten Kredit-Score: Ihre Kredithistorie und warum sie wichtig ist (Die beiden obigen Abschnitte werden übersprungen, da die Situation im Inland anders ist) Darlehen und Zinssätze: Wie viel muss man zurückzahlen? Amortisation Der Prozess, bei dem der Darlehenswert periodisch um einen festen Betrag reduziert wird In Tabellenkalkulationen gibt es die Funktionen PMT(), PPMT(), IPMT() Schuldentilgung: verschiedene Strategien finden Die Risiken von Schulden Insolvenz bedeutet wörtlich, dass man seine Schulden nicht zurückzahlen kann. Ohne Schulden keine Insolvenz Schon gar nicht 20 %, aber nicht einmal garantierte 8 % lassen sich mit legalen Investmentprodukten finden Kreditprodukte, die mehr als 20 % Zinsen verlangen, werden hingegen ununterbrochen angeboten „Schlechte“ Schulden sind toxisch, und die beste Rendite ist oft, Schulden zurückzuzahlen. Ein Notfallfonds kann aber Vorrang haben Wie zahlt man Schulden effizient zurück? Dieser Prozess setzt voraus, dass Sie jeden Monat mehr als die Mindestzahlung für die Schuldentilgung aufwenden können Listen Sie die Darlehen auf, die Sie zurückzahlen möchten, Hypotheken ausgenommen Vereinfachen Sie Darlehen durch Konsolidierung und minimieren Sie den Zinssatz. In manchen Fällen kann es sinnvoll sein, die Laufzeit zu verlängern, um Liquidität zu schaffen Debt Snowball ist ein verbreiteter Begriff. Gemeint ist, dass man mit dem kleinsten Darlehen beginnt. Das basiert auf den emotionalen Vorteilen der Schuldentilgung Mathematisch betrachtet ist es im Hinblick auf den Zinssatz am sinnvollsten, Kredite zu ordnen. Die Rückzahlungen für alle Kredite minimieren und mit überschüssigem Geld zuerst den teuersten Kredit tilgen Das Problem ist, dass sich der Cashflow nicht verbessert, bis der Kredit vollständig abbezahlt ist Soll ich alle meine Schulden abbezahlen? Mehr Schulden = mehr Risiko Nicht alle Schulden sind gleich Bei Schulden, insbesondere hochverzinslichen Schulden, ist der Zinseszinseffekt nicht dein Freund Manche Schulden werden subventioniert (Hypotheken, Studienkredite) Schulden zu tilgen ist emotional befriedigend, kann aber finanziell irrational sein Das Tilgen von Schulden kann die Sparquote im Lauf der Zeit verbessern #7 Investing - Gute Investments sind langweilig Die Folien zum „Zinseszinseffekt“ aus dem vorigen Kapitel noch einmal wiederholen. Beim Investieren ist der Zinseszinseffekt wichtig Arten von Investments: Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Immobilien Allgemeine Anlagemethoden Wenn man 200 Jahre Daten zu Gold, Aktien, Anleihen, Dollar usw. zusammenfasst, also den Anlageformen, in die Menschen typischerweise investieren, haben Aktien langfristig die höchste durchschnittliche Jahresrendite, aber auch die höchste Volatilität Aktien/Eigenkapital (Stocks/Equities) Aktien sind Wertpapiere, die Eigentum an einem Unternehmen darstellen Allein in den USA gibt es mehr als 4000 öffentlich gehandelte Aktien Rendite durch Kurssteigerungen und Dividenden Wachsen im Lauf der Zeit mit der Wirtschaft und passen sich an die Inflation an Es gibt viele Möglichkeiten, Aktien zu unterteilen: Large Caps und Small Caps, USA vs. entwickelte Märkte vs. Schwellenländer, Growth vs. Value Anleihen Fremdkapitalinstrumente, die einen Teil eines Kredits darstellen Fälligkeit, Zinssatz und Marktpreis sind alle wichtig. In der Regel werden Anleihen zu etwa $1000 pro Stück ausgegeben, können aber zu jedem beliebigen Preis gehandelt werden Höhere Bonität bedeutet niedrigeren Zinssatz Rendite durch Kurssteigerungen und Zinserträge US-Staatsanleihen = wichtiger Benchmark Es gibt viele Möglichkeiten, Anleihen zu unterteilen: Staatsanleihen vs. Unternehmensanleihen, Inland vs. Ausland Kommunalanleihen erhalten besondere Steuervorteile Rohstoffe (Commodities) Grundlegende Güter, die im Handel verwendet werden Erneuerbar (Renewable): Agrarprodukte, Holz, … Nicht erneuerbar (Non-Renewable): Eisen, Öl, Gold, … Immobilien Immobilien sind die Kombination aus Grundstück und den darauf befindlichen Einrichtungen Anlageimmobilien schließen den eigenen Hauptwohnsitz aus Die Rendite ergibt sich aus Mieteinnahmen und Wertsteigerung Real Estate Investment Trusts (REITs) erhalten besondere Steuervorteile und werden an öffentlichen Märkten gehandelt Diversifikation (Diversification) - Lehne kein kostenloses Mittagessen ab Asset-Klassen (Asset Class): Volatilität und Korrelation Eine Gruppe von Wertpapieren mit denselben Eigenschaften, die sich am Markt ähnlich bewegen und denselben Regeln unterliegen Asset-Klassen unterscheiden sich bei historischen Renditen, aber auch bei der Volatilität Die Bewegungen verschiedener Asset-Klassen weisen unterschiedliche Korrelationen auf Die Korrelationen zwischen Asset-Klassen nehmen im Lauf der Zeit zwar zu, sind aber weiterhin unterschiedlich Risikobereinigte Rendite (Risk Adjusted Return) Nicht nur die absolute Rendite einer Asset-Klasse ist wichtig, sondern auch ihre Volatilität Bill Sharpe entwickelte 1966 die Sharpe Ratio und überarbeitete sie 1994 Eine Methode, mit der in der Finanzwelt bei der Bewertung der Anlageperformance das Risiko der jeweiligen Anlage berücksichtigt wird Misst bei einem Anlagewert oder einer Handelsstrategie die Überschussrendite (oder Risikoprämie) pro Einheit der Abweichung, die allgemein als Risiko bezeichnet wird Moderne Portfoliotheorie (Modern Portfolio Theory, MPT) 1952 von Harry Markowitz vorgestellt; dafür erhielt er den Nobelpreis Durch die Kombination verschiedener Asset-Profile lässt sich das Portfoliorisiko für eine gegebene erwartete Rendite senken Steuerfragen Für Zinsen, Dividenden und Kapitalgewinne gelten unterschiedliche Steuersätze Asset-Klassen unterscheiden sich je nach historischer Rendite Bei steuerpflichtigen Konten ist die risikobereinigte Rendite nach Steuern wichtig Die risikobereinigte Rendite vor Steuern ist bei steuerlich aufgeschobenen Konten (401k, IRA) sehr wichtig (im Fall der USA) Wie man investiert: Was man tun sollte und warum Brokerage-Konto (Wertpapierdepot) In den meisten Ländern bieten große Banken Brokerage-Services an In den USA ist eine Brokerage ein Finanzunternehmen, das Wertpapierkonten anbietet und von SEC und FINRA reguliert wird Die meisten großen Banken haben Brokerage-Firmen übernommen oder gegründet Solche Konten sind keine Bankkonten, aber Institutionen, bei denen man Geld einzahlen und Wertpapiere kaufen/verkaufen kann Anders als bei einem Bankkonto kann man Geld verlieren. Investments können fallen, manchmal auch über lange Zeiträume Wie misst man Anlagerenditen? Alpha α ist als Überrendite gegenüber der Marktrendite definiert Beta β ist als Maß für die Volatilität gegenüber einem Markt-Benchmark im Zeitverlauf definiert Ein Beta von 1 bedeutet erwartete Marktentwicklung und Volatilität Beide sind aus dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) abgeleitet Entscheidend ist, die bestmögliche risikobereinigte Rendite nach Gebühren und Steuern zu erzielen Arten von Investmentansätzen Fundamentalanalyse wählt Titel anhand von Geschäftsergebnissen und Bewertung aus Technische Analyse wählt Titel anhand von Kursmustern aus Keine der beiden Methoden konnte in der Praxis eine verlässliche und wiederholbare risikobereinigte Marktrendite nach Gebühren nachweisen Fundamentalanalyse ist für Unternehmenseigentümer und Betreiber sehr nützlich. Es gibt einen Grund, warum Warren Buffetts jährliche Briefe berühmt sind Der langfristige Aufstieg von Indexfonds Das Buch „A Random Walk Down Wall Street“ erschien 1973 in erster Auflage Vanguard brachte am 31.12.1975 den ersten verbraucherorientierten Index-Mutual-Fund auf den Markt Indexfonds verwalten heute Vermögen von rund 6 Billionen Dollar und machen den Großteil der Mittelzuflüsse in neue Aktienfonds aus Es gibt einen großen Unterschied zwischen breit angelegten marktbezogenen Indexfonds (wie VTI) und Nischen-Indexfonds, die auf alternativen Ansätzen oder Teilmärkten basieren Faktorbasiertes Investieren hat akademisch eine belastbare Grundlage, in der Praxis waren hohe Gebühren jedoch das Hauptproblem Gute Investments sind langweilig (Good investing is Boring) - Wenn es nicht langweilig ist, machst du es falsch Gute Investments sind langweilig Niemand will durchschnittlich sein, aber „Durchschnitt“ ist beim Investieren in Wirklichkeit deutlich besser als der Durchschnitt Mit einfachen und günstigen Indexfonds kann man die meisten Mutual Funds, Hedgefonds und vergleichbaren Fonds schlagen Die Asset Allocation erklärt bis zu 90 % der Unterschiede in der Performance von Managern A Random Walk Down Wall Street Ein mehr als 40 Jahre altes Werk des berühmten Princeton-Ökonomen Burt Malkiel Die meisten Profis schlagen einfache marktkapitalisierungsgewichtete Indizes nach Gebühren nicht Gebühren sind der Killer. Das heißt, Profis müssen genau um die Höhe der Gebühren mehr Rendite erzielen als der Index Selbst wenn das jemand schafft, wiederholt er es in der nächsten Periode nicht noch einmal Wer für jede Anlageklasse Indexfonds nutzt, kann die Gebühren niedrig halten Privatanleger schneiden schlechter ab als Profis Dalbar veröffentlicht jedes Jahr Forschungsergebnisse zu den Renditen von Privatanlegern über die vergangenen 20 Jahre Von 1992 bis 2011 lag die durchschnittliche Rendite von Aktienanlegern über 20 Jahre 4,32 % unter dem S&P 500 Im selben Zeitraum betrug die Gesamtrendite des S&P 500 einschließlich reinvestierter Dividenden 7,75 % Die größten Ursachen sind hohe Gebühren und Fehler beim Market Timing Market Timing ist schrecklich Die Geschichte der Mittelzuflüsse in Aktien zeigt, wie schlecht die Leute abgeschnitten haben Laut der Dalbar-Studie ist einer der Hauptgründe für die schwache Marktrendite von Privatanlegern Market Timing Man muss zweimal richtig liegen (beim Kaufen und beim Verkaufen) Just. Keep. Saving Asset-Klassen: Gewinner wiederholen sich fast nie Asset-Klassen unterscheiden sich sowohl bei historischen Renditen als auch bei der Volatilität Die Bewegungen verschiedener Asset-Klassen weisen unterschiedliche Korrelationen auf Die Korrelationen zwischen Asset-Klassen nehmen im Lauf der Zeit zu, sind aber weiterhin unterschiedlich Diversifiziert bleiben Rebalancing Über einen langen Zeitraum kann sich die Asset-Allokation aufgrund unterschiedlicher Performance verändern Steuerlich effiziente Methoden: intelligentes Reinvestieren von Dividenden, Einzahlungen, Entnahmen Trigger-basiertes Rebalancing erfolgt nur, nachdem die Abweichung von der idealen Allokation einen bestimmten Prozentsatz überschritten hat Mit der Zeit sinkt das Risiko, aber das verbessert nicht zwangsläufig die Rendite Vier Schlüssel für gutes Investieren Weiter sparen Wenig Gebühren zahlen Diversifikation beibehalten Steuern minimieren Gutes Investieren ist kein Sprint, sondern ein Marathon "Investieren ist einfach, aber nicht leicht" – Warren Buffett #8 Financial Planning & Goals - Finanzplanung und Ziele Planung: Wie man finanzielle Ziele setzt und erreicht Was ist Finanzplanung? Eine umfassende Bewertung der aktuellen und zukünftigen finanziellen Lage "Der Prozess, zu bestimmen, ob und wie eine Person ihre Lebensziele durch angemessenes Management finanzieller Ressourcen erreichen kann" Cashflow, Vermögen, Entnahmen Wichtige Bestandteile Nettovermögen Cashflow-Analyse Ruhestandsstrategie Risiko / Versicherung Anlagestrategie Steuerstrategie Nachlassplanung Warum braucht man Finanzplanung? Menschen neigen dazu, mehr auszugeben als nötig, wenn ihnen ein ausreichender Anreiz zum Sparen fehlt Kurzfristige Reward vs. langfristiger Payoff. Vermögen aufzubauen braucht Zeit Wenn man Finanzplanung ausdrücklich betreibt, steigen die Erfolgschancen Wenn zwei oder mehr Personen beteiligt sind, ist sie besonders wichtig (Ehepaar/Familie) Was ist ein Finanzplaner? Diesen Begriff kann jeder verwenden. Vorsicht ist geboten Zwei Qualifikationen sind besonders bekannt: CFP (Certified Financial Planner) und CFA (Chartered Financial Analyst) Finanzplaner helfen Menschen erheblich dabei, Verhaltensfehler zu vermeiden. Vanguard beziffert diesen Wert auf etwa 150 bps (1 bp sind 0,01 %) Ehepaare kommunizieren oft nicht reibungslos über Geld. Finanzplaner erzwingen Transparenz und gemeinsames Planen, und das ist essenziell In der Branche sind Interessenkonflikte und hohe Gebühren weit verbreitet In den kommenden zehn Jahren dürfte die Branche stark durch personalisierte, datenbasierte automatisierte Lösungen aufgemischt werden Warum verlangen Finanzplaner so viel Geld? Finanzplaner haben in der Regel eine kleine Kundenbasis von etwa 50 bis 70 Personen Sie müssen hohe Fixkosten (teure Büros) und hohe variable Kosten (Gehälter und Support-Teams) tragen Wenn ein Finanzplaner 100.000 Dollar verdienen möchte und das Geschäft 100.000 Dollar Gemeinkosten verursacht, muss er pro Kunde 4.000 Dollar verlangen, um die Gewinnschwelle zu erreichen Ihre Lösung: hohe Mindestbeträge, hohe Gebühren und Rückvergütungen sowie Provisionen durch versteckte Produktplatzierung Arten von Zielen: Notgroschen aufbauen, Ruhestand usw. Was sind finanzielle Ziele? Jedes Ziel, das erhebliche finanzielle Anforderungen (Vermögen/Einkommen) mit sich bringt Der Zeitrahmen ist wichtig: kurzfristige, mittelfristige, langfristige, unbestimmte und bedingte Ziele Beispiele: Notgroschen, Schulden tilgen, Auto kaufen, Haus kaufen, ein Unternehmen gründen, Studium, Ruhestand Wie prognostiziert man künftige Ersparnisse? Bei Cash-Konten wird ein FDIC-Zinssatz für den jeweiligen Zeitraum angenommen Für ein diversifiziertes Portfolio werden inflationsbereinigte historische Renditen verwendet Inflation kann aus der Differenz zwischen US-Staatsanleihen und TIPS (inflationsindexierten Anleihen) geschätzt werden (zum Zeitpunkt der Daten etwa 2,6 %, Stand Juni 2023: 2,13 %) Einfache Methode: einen jährlichen Zinssatz annehmen, den monatlichen Zinssatz durch 12 teilen und dann monatliche Prognosen erstellen Anspruchsvollere Methode: Monte Carlo verwendet statistische Prognosen, um zahlreiche potenzielle Ergebnisse zu schätzen und Wahrscheinlichkeiten zuzuweisen Einfaches Ziel: Notgroschen Eines der wichtigsten kurzfristigen Ziele Prioritäten: Liquidität und Sicherheit Typisches Ziel: 3 bis 6 Monatsausgaben auf einem FDIC-versicherten Bankkonto sparen Einfache Schätzung: monatlicher Sparbetrag x Anzahl der Monate Beispiel: Um einen Notgroschen von 12.000 Dollar aufzubauen, muss man ein Jahr lang jeden Monat 1.000 Dollar sparen Komplexeres Ziel: Haus US Census: Wohneigentumsquote 65,4 % (Stand Q3 2021) Zwei Kernelemente: Anzahlung und Einkommensanforderungen (Cashflow) Die Anzahlung beträgt typischerweise 20 %. Bei 1 Mio. Dollar wären das 200.000 Dollar, zuzüglich Closing-Kosten Das übliche Schulden-Einkommens-Verhältnis der Banken liegt bei 36 % (vor Steuern). In Regionen mit hohen Kosten kann es auf über 40 % steigen Wenn der Zeitplan Spielraum lässt, kann man ein gewisses Marktrisiko tragen. Andernfalls sollte man bei Cash bleiben Wohneigentum ist in Bezug auf Liquidität (es ist schwer, Geld herauszuziehen) und Mobilität (Umzug für einen Job) sehr unflexibel Die langfristige Performance von Immobilien ist positiv: eine Kombination aus inflationsübertreffender Rendite und gehebeltem Investment Noch komplexeres Ziel: Studium Ein sehr teures Ziel. Um mein Kind 2027 nach Stanford zu schicken, würden schätzungsweise 358.942 Dollar benötigt (inflationsbereinigt) Die Studienkosten sind schneller gestiegen als die Inflation (langfristig 1,1 % schneller als die Inflation) Begrenzter Zeithorizont. Bis zum Ruhestand bleiben noch 40 bis 50 Jahre. 18 Jahre sind nicht besonders lang, damit der Zinseszinseffekt voll wirken kann 529-College-Sparpläne (USA) bieten erhebliche Steuervorteile, allerdings auf Kosten der Liquidität Staffelpläne für mehrere Kinder belohnen frühes Sparen Komplexes Ziel: Ruhestand Ein extrem komplexes Ziel Vier miteinander verknüpfte Probleme Einkommensprognose über 40+ Jahre: Lohninflation als Proxy verwenden Einkommensersatz über 30+ Jahre: als erste Näherung die "4 %-Regel" verwenden Steuereffizienz: steuerlich aufgeschobene Konten nutzen Planung für mehrere Personen: den Ruhestandsplan des Partners verstehen und den Zeitpunkt größerer Ausgaben für Kinder abschätzen. Das gesamte Haushaltseinkommen und -vermögen ganzheitlich betrachten Langfristige Asset-Allokation (diversifiziertes Portfolio) Asset Location (welche Investments wohin gehören) Steuerlich aufgeschobene Konten (401k, IRA, Roth IRA, ..) Vorsicht vor Lebensversicherungsbetrügern Paare: Wie verändert sich die Finanzplanung, wenn man einen Partner hat? Für zwei planen Finanzplanung ist schwierig. Man muss die Zukunft prognostizieren und Prioritäten bei Entscheidungen setzen Bei Paaren ist es wegen unterschiedlicher Zeitpläne, Prioritäten und Möglichkeiten noch viel schwieriger Zu den zentralen Themen gehören Kommunikation, Transparenz, Beziehung und Werte Geldbezogene Probleme sind einer der häufigsten Gründe dafür, dass Beziehungen scheitern Paare: Budget und Ausgaben Wie verwalten zwei Menschen gemeinsam Budget/Ausgaben? Ein-Konto-Modell: ein gemeinsames Konto, vollständig geteilt Zwei-Konten-Modell: getrennte Konten, Ausgleich je nach Rechnungszahlung Drei-Konten-Modell: zwei persönliche Konten und ein gemeinsames Konto Keine dieser Strategien löst das Kernproblem aus Kommunikation und Werten Die magische Grenze für Ausgaben, die besprochen werden sollten, muss miteinander festgelegt werden Warnung: Gesamtschuldnerische Haftung bei Krediten ist ein ernstes Commitment. Nicht auf die leichte Schulter nehmen Paare: Sparen und Investieren Altersvorsorgekonten (401k und IRA) sind persönliche Konten Brokerage-Konten können persönlich oder gemeinschaftlich sein. Aktienvergütungen sind individuell Einkommen, Karriere, Zeiträume und Sparquoten sind unterschiedlich und komplex Die Qualität der Benefits kann je nach Unternehmen stark variieren (401k bei Google vs. 401k bei einem Startup) Je nach Veränderung der Situation ist eine erneute Überprüfung wahrscheinlich nötig Lebensversicherung: Wie funktioniert sie? Wann ist sie sinnvoll? Lebensversicherung: Warum gibt es sie? Sie ist eine Todesfallversicherung Mit dem Tod sind Kosten verbunden Wer Unterhaltsberechtigte hat, braucht eine Möglichkeit, sie nach dem Tod weiter zu versorgen Die Umsetzung der Ruhestandsplanung dauert oft Jahrzehnte. Eine Lebensversicherung kann Einkommen ersetzen, das durch den Tod ausfällt Die Verteilung des Risikos von Unsicherheit hat einen grundlegenden ökonomischen Vorteil. Wann ein Mensch stirbt, ist eines der ersten versicherungsmathematischen Beispiele, bei denen auf diese Weise Wert geschaffen wird Lebensversicherungen bieten einige Steuervorteile. Der Inhaber wird nicht auf die potenzielle Höhe der Versicherungsleistung besteuert, und der Begünstigte wird beim Erhalt nicht besteuert Lebensversicherung: Welche Arten gibt es? Risikolebensversicherung: die gebräuchlichste Form. Für einen bestimmten Zeitraum werden Prämien gezahlt, damit im Todesfall eine Leistung an die Begünstigten ausgezahlt wird. Die Auszahlung kann fest oder fallend sein Kapitallebensversicherung: bietet eine Todesfallleistung unabhängig vom Alter. Auch als „permanente“ Lebensversicherung bezeichnet Universal Life Insurance: ähnlich wie eine Kapitallebensversicherung, aber mit größerer Flexibilität, da Todesfallleistung und Barwert geändert werden können Variable Life Insurance: die Prämie ist fest, und die Todesfallleistung kann abhängig von der Rendite des Barwerts steigen Jede denkbare Kombination wurde ausprobiert. In den USA ist das eine Industrie im Umfang von 2 Billionen Dollar Wegen hoher Kosten und Gebühren sowie Strafklauseln bei Vertragskündigung ist Lebensversicherung kein geeignetes Finanzprodukt für langfristige Investments. Bleiben Sie bei der Risikolebensversicherung Lebensversicherung: Wie viel braucht man? Denken Sie an die mit dem Tod verbundenen Kosten Berücksichtigen Sie unterhaltsberechtigte Angehörige und Ausgaben, die Einkommen zur Finanzierung erfordern: Haus/Studium/Ruhestand Überlegen Sie, wie lange es dauert, Vermögen aufzubauen, das diese Kosten decken kann Da die Todeswahrscheinlichkeit mit dem Alter steigt, sind die Kosten nicht linear. Eine 30-Jahres-Police kostet nicht einfach das Dreifache einer 10-Jahres-Police Für junge Menschen ist sie sehr günstig Üblicherweise schließt man sie ab, wenn man heiratet oder Kinder plant #9 Real Estate - Immobilien Warum sind Immobilien wichtig? Menschen brauchen einen Ort zum Wohnen Für die meisten Haushalte in den USA ist dies der größte finanzielle Ausgabenposten Der Kaufprozess ist komplex und schwer verständlich Für viele Menschen machen Immobilien den größten Teil ihres Nettovermögens aus Sie stellen einen erheblichen Teil des nationalen und internationalen Vermögens dar Immobilien kaufen – wie und warum Warum kaufen Menschen Immobilien? (im Vergleich zur Miete) Weil sie einen Ort zum Wohnen brauchen Menschen möchten Kontrolle über einen Ort haben, an dem sie langfristig leben Sie haben eine emotionale Bindung an die Vorstellung, den Wohnort zu besitzen Sie glauben, dass es ein gutes Investment ist Wie werden Immobilien gekauft und verkauft? (auf die USA bezogen, daher nur als Referenz) In der Regel über Maklergeschäfte. In den USA werden typischerweise 6 % des Verkaufspreises an Immobilienmakler verteilt Stand Mai 2022 brauchte ein durchschnittliches Haus 31 Tage vom Inserat bis zum Verkauf Sowohl für Käufer als auch für Verkäufer fallen erhebliche Kosten an Von allen Beteiligten wird erhebliche Due Diligence verlangt Streng regulierter Prozess Welche unmittelbaren Kosten hat der Käufer? Direkte Kosten Anzahlung – typischerweise 20 % der gesamten Kaufsumme. Wenn nicht vorhanden, dann Hypothekenversicherung Closing-Kosten – in den USA für Käufer im Durchschnitt typischerweise 2–5 % Implizite Kosten Opportunitätskosten Liquiditätskosten Laufende Kosten des Käufers Grundsteuer – je nach Region in den USA unterschiedlich, typischerweise etwa 1 % des Immobilienwerts pro Jahr Wohngebäudeversicherung – in den USA im Jahresdurchschnitt etwa 1000 $ Hypothek – von Tilgung und Zinsen sind die Zinsen ein erheblicher Kostenfaktor Instandhaltungskosten. Oft fallen leicht 1 % pro Jahr an Immobilien mieten – Vorteile und Kosten Warum mieten Menschen Immobilien? (im Vergleich zum Kauf) Weil sie einen Ort zum Wohnen brauchen Sie suchen Flexibilität beim Wohnen Sie haben emotionale Angst vor der langfristigen Festlegung auf einen Wohnort und vor einer großen finanziellen Verpflichtung Es fehlen die finanziellen Mittel, die für einen Kauf nötig sind Das Finanzmanagement des Cashflows ist deutlich einfacher Eigentum vs. Miete – eine der größten finanziellen Entscheidungen Big Decision, Strong Emotions Wichtige nichtfinanzielle Überlegungen Hohe Transaktionskosten bedeuten, dass der Immobilienkauf kurzfristig sehr riskant ist Ein fester Standort kann Karrierechancen erheblich einschränken Soziale Bindungen in der Gemeinschaft und zu Schulen sind wichtig Für die meisten Menschen sind Immobilien das größte Investment ihres Lebens Manche Menschen haben starke politische Überzeugungen zum Thema Mieten/Kaufen Finanzielle Vorteile des Mietens Liquidität: Kapital wird nicht in einer großen Anzahlung gebunden, und man wird nicht zu hohen Tilgungszahlungen gezwungen Standortflexibilität: Man kann bei Bedarf an einen neuen Ort umziehen Diversifikation: Den Großteil des Vermögens in einem einzigen Asset zu konzentrieren, kann verschiedene Risiken erzeugen Vermeidung geografischer Marktrisiken: In den letzten 50 Jahren war der Kauf von Wohnimmobilien im Silicon Valley gut, in Detroit jedoch nicht. Die Zukunft ist schwer vorherzusagen Instandhaltung: Die meisten mit Immobilienbesitz verbundenen Kosten werden auf den Eigentümer abgewälzt. Große Ausgaben müssen nicht eingeplant werden Wettbewerbsintensive Märkte: In den meisten Fällen entwickeln sich Mieten zusammen mit der Lohninflation. Idealerweise gibt es Wettbewerb zwischen Vermietern in Bezug auf Qualität und Preis Finanzielle Vorteile des Eigentums Leverage-Investment: Die meisten Investments werden mit günstigem Fremdkapital und einem Hebel von 5x oder mehr getätigt. Die Rendite fällt dem Eigentümer zu, nicht der Bank Steuervorteile: Hypothekenzinsen und Grundsteuer sind absetzbar Langfristiges Investment: Immobilien haben im Durchschnitt gegenüber anderen Assetklassen relativ geringe Volatilität und positive Renditen oberhalb der Inflation erzielt Finanzmanagement: Eigentümer können kontrollieren, welche Investments zu welchem Preis in die Immobilie fließen, um die langfristige Rendite zu erhöhen (z. B. Küchenrenovierung) Optionale Zusatzeinnahmen: In den meisten Fällen gibt es die Möglichkeit, die Immobilie langfristig zu vermieten. Mieteinnahmen steigen mit der Inflation Vergleich Miete vs. Eigentum Vergleich von Miete/Eigentum einer 2-Zimmer-Wohnung in Mountain View, Stand 2017 (Wird ausgelassen, da es sich von unserer Situation unterscheidet) Warum Immobilien für die meisten Menschen Vermögen schaffen Erzwingen Sparen Leverage-Investment Langfristig positives Investment: In den letzten 70 Jahren haben Immobilien inflationsbereinigt hohe Renditen erzielt Langer Zeithorizont: Die Haltedauer der meisten Investoren ist kurz. Menschen besitzen Häuser länger, sodass mehr Zeit für Wertsteigerungen bleibt In Immobilien investieren Immobilien Immobilien sind eine Kombination aus Land und den Bauwerken, die dieses Land nutzen Als Investmentimmobilie gilt alles außer dem eigenen Hauptwohnsitz Die Rendite wird durch Mieteinnahmen und Wertsteigerung bestimmt REITs (Real Estate Investment Trusts) erhalten besondere Steuervorteile und werden an öffentlichen Märkten gehandelt Allgemeine Investmentmethoden Betrachtet man Daten der letzten 100 Jahre, sind die Preistrends der Assetklassen recht klar Die reale Rendite ist die inflationsbereinigte Rendite und misst, wie der Geldwert im Zeitverlauf sinkt (Dollar) Aktien haben langfristig die höchste jährliche Rendite, aber auch hohe Volatilität Aber sind US-Hauspreise wirklich der beste Indikator für Immobilien? Vergleich historischer Daten von Immobilien und anderen Assetklassen Je nach Zeitraum, Region und Teilsektor von Immobilien ist dies in der Finanzwelt nach wie vor stark umstritten Die Rendite basiert sowohl auf Wertsteigerung als auch auf Mietwert Einer jüngeren Studie zufolge (die weiterhin intensiv diskutiert wird) scheint globale Immobilie reale Renditen auf Aktienniveau bei geringerer Volatilität zu liefern. Für die USA liegt sie unter Aktien, aber über Geldmarktpapieren und Anleihen Unterstützt wird dies dadurch, dass die Rendite von US-REITs von 1970 bis 2015 ähnlich wie bei US-Aktien war (allerdings mit geringerer Steuereffizienz als Aktien) Merken Sie sich: Der Durchschnitt erklärt nicht zwangsläufig die Performance jeder einzelnen Investition Mietimmobilien: Begründung, finanzielle Kosten und Vorteile Was sind Mietimmobilien? Jede Immobilie, die mit dem Ziel gehalten wird, durch Vermietung an Mieter Einnahmen zu erzielen Es gibt verschiedene Einheiten von Einfamilienhäusern bis zu Apartments, und es kann sich um Wohn- oder Gewerbeimmobilien handeln Finanzinformationen zu Mietimmobilien Der Kauf einer Mietimmobilie ähnelt dem Kauf einer selbstgenutzten Immobilie Die Voraussetzungen für die Hypothek unterscheiden sich, und typischerweise gelten höhere Zinssätze Die steuerliche Behandlung ähnelt der eines Unternehmens (Abschreibung, Einkommen, Ausgaben) Kapitalisierungsrate (Capitalization Rate) = Rendite des Einkommens im Verhältnis zum Marktwert Cap Rate = Einkommen / Marktwert Warum mögen Menschen Mietimmobilien? Viele sehen die Vorteile des Besitzes von Mietimmobilien sehr emotional Die meisten Fixkosten von Immobilien fallen im Voraus an, während die Mieteinnahmen im Laufe der Zeit mit der Inflation steigen Während die Hypothek zurückgezahlt wird, kann ein Asset verbleiben, das inflationsbereinigtes Einkommen erzeugt Häufig ergibt sich dies organisch aus dem Besitz von Immobilien Die meisten Menschen erleben sowohl die Kosten des Eigentums als auch den Vermietungsprozess direkt Viele Menschen halten Immobilien im Vergleich zu Finanzanlagen/-märkten für transparenter und greifbarer Zudem gibt es psychologische Vorteile (und Kosten), wenn man das Geschäft hinter einem Vermögenswert besitzt Probleme bei Mietimmobilien Zeit: Das ist ein weiterer Job. Mitunter unvorhersehbar und mit erheblichem Aufwand verbunden Cashflow: Es ist leicht, Investitionen zu tätigen, die langfristig profitabel sein können, kurzfristig aber einen negativen Cashflow haben können Belegung: Leerstand ist teuer und unvorhersehbar Menschen: Laufende Pflege der Beziehung zu Mietern, Suche nach neuen Mietern usw. Rechtliche Probleme: Wichtige Vorschriften und Anforderungen im Zusammenhang mit Mieterrechten. Räumungen können sehr schwierig und teuer sein Filmempfehlung: Pacific Heights #10 Zusätzliche Themen: Auswahl der Studierenden Venture Capital und Private Equity Was ist Private Equity? Private Equity (PE) besteht aus nicht börsennotierten Fonds und Investoren, die direkt in private Unternehmen investieren oder börsennotierte Unternehmen per Buyout übernehmen Streng genommen gehört Venture Capital dazu, gemeint sind üblicherweise aber Fonds, die in etablierte Unternehmen investieren Der Fokus liegt auf langfristigen und illiquiden Investments Fonds können für den Kauf von Anteilen früherer Investoren, Finanzierung neuer Entwicklungen, Übernahmen, die Aufstockung des Betriebskapitals sowie zur Erlangung von Kontrolle und zur Veränderung von Unternehmensstruktur und Management eingesetzt werden Private-Equity-Gesellschaften verfügen in der Regel über mehrere Fonds unterschiedlicher Größe und Ausrichtung Fonds bestehen aus einer Partnerschaft von General Partners, die die Investitionsentscheidungen treffen, und Limited Partners, die das Kapital bereitstellen Was ist Venture Capital? Venture Capital (VC) ist eine Form von Private Equity, die sich auf die Finanzierung kleiner junger Unternehmen in der Frühphase mit hohem Wachstumspotenzial konzentriert Kapital wird nach einem stufenweisen Modell bereitgestellt, bei dem mit dem Wachstum des Unternehmens mehr Kapital nachgeschossen wird, um Risiken zu reduzieren und den Wert zu steigern Eng verbunden mit dem exponentiellen Wachstum von Technologieunternehmen im Silicon Valley in den 1970er- und 80er-Jahren. Frühe Erfolgsgeschichten sind etwa DEC und Apple Wie verdienen Venture Capitalists Geld? Finanzierungsrunden heißen typischerweise Pre-Seed, Seed, A, B, C usw. Dabei erhalten sie eine besondere Aktienart namens „Preferred Stock“, die zusätzliche Rechte und Privilegien hat, aber mehr kostet als „Common Stock“ Venture-Capital-Firmen erhalten ihr Kapital in der Regel nur bei einem Liquiditätsereignis wie einem IPO oder einer Übernahme zurück Es kann 5 bis 7 Jahre dauern, bis ein Venture-Investment liquide wird Die Top-20-Venture-Capital-Firmen (von etwa 1.000) erwirtschaften rund 95 % der Branchenerträge Limited Partners erwarten in der Regel im Vergleich zum Aktienmarkt eine erhebliche Prämie als Ausgleich für das zusätzliche Risiko und die Illiquidität von Venture Capital Typischerweise entstehen 80 % der Rendite eines Venture-Capital-Fonds aus 20 % des investierten Kapitals Daher müssen die Gewinner sehr groß sein, damit man überhaupt Fondsrenditen erwarten kann, geschweige denn Venture-typische Zinseszinserträge. Ein Unternehmen mit einem Wert von 1 Milliarde US-Dollar ist sehr erfolgreich, aber 20 % davon sind nur 200 Millionen US-Dollar wert. Um einen Fonds von 1 Milliarde US-Dollar zurückzuzahlen, braucht man fünf solche Unternehmen. Für eine 3-fache Rendite braucht man 15 Um Investments zu finden, die das 10-Fache des Einsatzes zurückbringen, muss man „non-consensus and right“ sein Derivate: Futures und Optionen Was sind Derivate? Derivate sind Wertpapiere, die von einem oder mehreren Basiswerten abhängen Derivate können durch individuelle Verträge geschaffen oder für den Handel an Börsen standardisiert werden Die häufigsten standardisierten Derivate sind Futures und Optionen Futures und Optionen werden oft zur Absicherung oder Spekulation verwendet Der gesamte Nominalwert von Derivaten wurde 2015 auf 1,2 Billiarden US-Dollar geschätzt, also auf mehr als das Zehnfache des weltweiten BIP Was sind Futures? Futures sind Verträge über den künftigen Verkauf eines Gutes zu einem vorher festgelegten Zeitpunkt und Preis Ursprüngliche Anwendungsfälle waren Landwirtschaft und Transport Die erste Terminbörse war die Dōjima-Reisbörse im Japan der Edo-Zeit Futures werden durch Lieferung des Basisguts am festgelegten Datum und zur festgelegten Zeit erfüllt Das Clearing House garantiert die Erfüllung der Vertragsabwicklung Was sind Optionen? Optionen sind das Recht, ein Wertpapier bis zu einem zukünftigen Datum zu kaufen oder zu verkaufen Europäische Optionen können nur am Verfallstag ausgeübt werden Amerikanische Optionen können jederzeit bis zum Verfallstag ausgeübt werden Eine Call-Option ist das Recht zu kaufen, eine Put-Option das Recht zu verkaufen Wie bewertet man den Wert von Optionen? Es gibt mehrere Faktoren, die den Wert von Aktienoptionen beeinflussen aktueller Aktienkurs, innerer Wert, verbleibende Zeit bis zum Verfall, Volatilität, Zinssatz, Bardividenden Das Black-Scholes-Modell zur Bewertung von Optionen wurde 1973 entwickelt Es gibt auch andere Methoden zur Berechnung des Werts von Derivaten, aber mit „Fair Value“ ist oft der Black-Scholes-Wert eines Derivats gemeint Der Preis einer Option wird Prämie genannt und als Preis pro Aktie angegeben, auch wenn Optionen in Einheiten zu 100 gehandelt werden

(cs007.blog)

112 Punkte von xguru 2023-06-19 | 19 Kommentare | Auf WhatsApp teilen

Insgesamt 10 Vorlesungen. Die Vorlesungsunterlagen sind so gut, dass ich sie zusammenfassend übersetzt habe

CS 007: Personal Finance for Engineers

Warum sind persönliche Finanzen wichtig?
- Es gibt kaum Orte, an denen das im Bildungssystem richtig gelehrt wird
- Technisch ist es nicht besonders schwierig, aber das Signal-Rausch-Verhältnis (SNR) ist miserabel
- Es hat enorme Auswirkungen auf das Leben und betrifft jeden
Warum Ingenieure?
- Wenn man einen „pensionierten NFL-Spieler“ und einen „Berufseinsteiger als Engineer bei Facebook“, die beide mit 23 anfangen, vergleicht ...
Real Questions, Real Data
- Die meisten Erwachsenen fühlen sich unwohl dabei, mit Freunden/Kollegen über finanzielle Entscheidungen zu sprechen
- Schlechte Daten führen zu schlechten Entscheidungen
- Dieser Kurs wird sich soweit wie möglich auf echte Daten stützen

#1 Introduction

Wie definierst du Wohlstand/Erfolg?
Wie viel weißt du über das Vermögen deiner Eltern?
Hast du schon einmal Aktien, ETFs oder Mutual Funds gekauft?
Hast du schon einmal selbst Steuern gezahlt?
Hast du Studienkredite, die du zurückzahlen musst?
Wie viel von deinem Gehalt sparst du?
Wie viel Prozent der Amerikaner haben 500.000 Won ($400) für einen Notfall verfügbar?
Was glaubst du, wie hoch das Medianeinkommen in den USA ist?
Mit welchen finanziellen Entscheidungen möchtest du dich beschäftigen?

#2 Behavioral Finance

Wer von euch hält sich in Geldfragen für rational?
Du bist überhaupt nicht rational (Not Rational)
- Anchoring, Mental Accounting, Bestätigungs- und Rückschau-Bias, Gambler’s Fallacy, ...
Warum Behavioral Economics?
- Heuristics, Framing, Market Inefficiencies
Es ist okay, nicht rational zu sein
- Denn Menschen sind vorhersehbar irrational (Predictably Irrational)

#3 Getting Paid

Compensation (Vergütung) – verstehen, wie Menschen bezahlt werden
- Attract: Talente ins Unternehmen holen, indem man ihre Fähigkeiten mit wettbewerbsfähigen, marktüblichen Gehältern vergütet
- Motivate: Mitarbeitende durch leistungsbezogene Vergütung motivieren, die mit Unternehmensstrategie und -zielen übereinstimmt
- Retain: Mitarbeitende im Unternehmen halten, indem man sie entsprechend ihrem Beitrag fair vergütet
- Compensation ist Teil der Kultur, aber auch von großer Bedeutung
- Grundgehalt, Relocation- und Signing-Bonus, jährlicher Bonus, Aktienvergütung, finanzielle Benefits, Perks
Equity
- Was ist eine Aktie?
- Börsennotierte/nicht börsennotierte Unternehmen
- Stock Options
- Restricted Stock Units (RSU)
- Stock Options vs. RSU
Vier Arten von Offers bewerten (Vergleich auf Basis realer Daten)
- Titantech börsennotierte Unternehmen: Netflix, Amazon, Facebook, Apple, Google usw.
- Unicorntech nicht börsennotierte Unternehmen: Tech-Startups mit Unicorn-Status (500+ Mitarbeitende, Bewertung über 1 Billion Won)
- Nextbigthing nicht börsennotierte Unternehmen: Startups der nächsten Generation (30 Mitarbeitende, Series A, Bewertung von etwa $60M)
- Toobigtofail Finanzunternehmen: Finanzunternehmen mit mehr als 100.000 Mitarbeitenden und einer Marktkapitalisierung von über 200 Billionen Won
Es geht nicht nur ums Geld
- Upside und Downside von Aktien
- Title vs. Compensation vs. Quality
„Verhandlung“ ist wirklich wichtig
- Der Markt ist rational, aber die Herangehensweise unterscheidet sich von Unternehmen zu Unternehmen
- Manche Unternehmen mögen Verhandlungen, andere nicht. Höflich, aber bestimmt vorgehen
- Gute Unternehmen bemühen sich um faire Vergütung, aber bei Startups kann es große Unterschiede geben. Kenne die Marktdaten
- Wenn du zu einem nicht börsennotierten Unternehmen gehst, ist es meist besser, auf Aktien zu setzen

#4 Sparen und Budgetierung (Savings & Budgets)

Einnahmen und Ausgaben

Kauf keine Dinge, die du dir nicht leisten kannst
Gib weniger aus, als du verdienst!
- Das ist das ultimative Geheimnis persönlichen finanziellen Erfolgs
- Es ist auf nahezu jedem Einkommens- und Vermögensniveau wichtig
- Es gibt kein Einkommen, das man nicht ausgeben könnte. Dass Millionäre bankrottgehen, hat Gründe
- Leicht zu messen, aber nur wenige Menschen tun es
Warum ist das schwierig?
- Nicht alle Ausgaben fallen im selben Zeitrahmen an wie die Einnahmen
  - Man wird zum Beispiel alle zwei Wochen bezahlt, hat aber monatliche/jährliche Kosten
- Nicht alle Ausgaben sind vorhersehbar
- Der Endowment Effect (Besitztumseffekt, die Tendenz, eigenen Dingen mehr Wert beizumessen) kann kontraproduktiv sein
  - Wenn man monatlich $300 für Kleidung budgetiert, wird das leicht zu einer Lizenz, mehr auszugeben als nötig
- Kreditkarten machen übermäßigen Konsum leicht
- Einkommen schwankt, aber Lebensstil und Kosten sind fix. Wenn man in kurzer Zeit viel Geld verdient, wird es besonders schwierig (Film, Sport, Silicon Valley usw.)
- Steuern sind wirklich kompliziert
Sparquote: Wie viel sollte man sparen?
- Häufig empfohlene Ziele sind 10 % und 15 % (10 % eher ohne besonderen Grund, 15 % auf Basis bisheriger Datenannahmen)
- Die echte Antwort lautet: „Jeder Prozentpunkt zählt“
  - Reduziere die Kosten für Leben/Lebensstil
  - Vergrößere den Kapitalpool, um deine Ziele zu erreichen
Die Vergütungsstruktur beeinflusst die Sparquote
- Wenn man einen Bonus von 10 % erhält und ihn nicht ausgibt, steigt die Sparquote
- Leider geben viele Menschen schon vor Erhalt des Bonus „mehr aus als den Bonus, den sie bekommen werden“
- Es gibt auch systematische Wege, mehr zu sparen (401k, Forced Savings, HSA)
Hypothekendarlehen als erzwungenes Sparen
Vorteile der Automatisierung
- Bezahle zuerst dich selbst
- Lege ein Budget fest, berechne den Sparbetrag und automatisiere Abbuchungen. Wie bei Steuern
- Ein Opt-out bei 401(k) ist viel wirksamer als ein Opt-in
- Eine automatische Erhöhung von 401(k) ist viel wirksamer als Opt-in
- Wenn dein Gehalt steigt, erhöhe deine Ersparnisse um diesen Prozentsatz. So kann die Sparquote mit der Zeit steigen
- Geld, das man nicht sieht, gibt man seltener aus

Budgetierung: Wohin geht dein Geld?

Was ist ein Budget?
- Ausgaben nach Kategorien
- Wenn deine Situation stabil ist, kannst du mit dem Durchschnitt der Ausgaben der letzten drei Monate ein erstaunlich genaues Budget erstellen
- Vergiss die jährlichen Kosten nicht
- Ein Notgroschen ist für wirklich außergewöhnliche Ausgaben gedacht: nicht für übermäßige Ausgaben an Feiertagen für Geschenke usw.
Ideal/Empirical-Ausgaben verfolgen
- Zwischen tatsächlichen Ausgaben nach Kategorien und notwendigen Ausgaben kann es große Unterschiede geben
- Ein Vergleich mit Kollegen/Freunden ist auch gut, aber man muss den Kontext berücksichtigen
- Vergleiche regelmäßig Ideal vs. Empirical
- Die zentrale Kennzahl eines Budgets ist, ob es realistisch ist
Needs / Wants / Savings & Debt
- Im Buch „All Your Worth“ wird dafür 50 / 30 / 20 empfohlen, aber das muss nicht zu dir passen
Du kannst das auch
- Auch Menschen mit geringerem Einkommen als du sparen
- Es gibt auch Menschen, die mehr verdienen als du und trotzdem bankrottgehen
- Vorsicht vor emotionalen Rechtfertigungen: „Ich habe es verdient“, „Ich verdiene das“, „Warum nicht ich?“
- Es ist belegt, dass Menschen ihre Ausgaben allein dadurch senken, dass sie ein Budget erstellen
- Sei nicht überrascht, wenn du dein Budget überschreitest. Plane beim Schätzen der Einnahmen und Zuweisen der Ausgaben einen Puffer ein
Gewinn- und Verlustrechnung (Income Statement): alles zusammenführen
Was ist eine Gewinn- und Verlustrechnung?
- Ein Finanzbericht, der die finanzielle Performance eines Unternehmens für einen bestimmten Rechnungszeitraum darstellt
- Eine persönliche Gewinn- und Verlustrechnung überprüft Einnahmen/Ausgaben/Ersparnisse über einen Zeitraum

#5 Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Nettovermögen (Assets, Liabilities & Net Worth)

Liquidität (Liquidity): Zugriff auf Geld, wenn man es braucht

Was ist Liquidität?
- Wie schnell ist Geld verfügbar, wenn du es brauchst?
- Marktliquidität (Market Liquidity) bezeichnet, wie gut Vermögenswerte am Markt stabil gekauft und verkauft werden können
- Bilanzielle Liquidität (Accounting Liquidity) misst, wie leicht eine Person oder ein Unternehmen mit verfügbaren liquiden Mitteln finanzielle Verpflichtungen erfüllen kann
- Unterschätze den Wert von Liquidität nicht. Liquidität ist wichtig
Warum ist Liquidität wichtig?
Wenn man etwas bezahlen muss, ist letztlich nur Liquidität wichtig
- Liquidität ist die Fähigkeit, Investitionschancen zu nutzen
Liquidität und Rendite
- Liquidität steht im Allgemeinen in einem umgekehrten Verhältnis zur Rendite
- Beispiel: Bargeld ist sehr liquide. Private-Equity-Fonds sind sehr illiquide
- Sicherheit ≠ Liquidität: Ein 5-jähriges CD ist sehr sicher, aber wenig liquide. Tesla-Aktien sind liquide, aber volatil
Notfallfonds (Emergency Funds): ein finanzieller Puffer zum Schutz Ihrer Ziele
Wie viel Prozent der US-Amerikaner haben für Notfälle mehr als 400 $ in bar?
- Eine häufig falsch zitierte Statistik
- Die US-Notenbank berichtete 2022, dass 32 % der US-Amerikaner keine Barersparnisse von 400 Dollar für einen Notfall hatten
- Laut der eigentlichen Umfrage gaben 11 % an, einen Notfall auch mit anderen Mitteln nicht bewältigen zu können
- Bei Liquidität geht es darum, ob man dann auf Geld zugreifen kann, wenn man es braucht
- Unterschätzen Sie den Wert von Liquidität nicht. Liquidität ist wichtig
Warum braucht man einen Notfallfonds?
- Ein praktisches Mittel für Zeiten, in denen Liquidität gebraucht wird
- Ein Beispiel für „Mental Accounting“, das für finanzielle Gesundheit genutzt wird
- Das Ziel ist, langfristige Vermögenswerte/Pläne vor unerwarteten kurzfristigen Bedürfnissen zu schützen
Wie groß sollte ein Notfallfonds sein?
- Die Standardempfehlung lautet: mindestens 3 Monate Lebenshaltungskosten in Bargeld oder bargeldnahen Mitteln
- Berechnet auf Basis der Auswirkungen von Arbeitslosigkeit
- In den USA dauert es im Durchschnitt etwa 3 bis 6 Monate, einen Job mit vergleichbarem Gehalt zu finden
- In Rezessionen dauert es je nach Berufserfahrung länger
Häufige Fehler beim Notfallfonds
- Nicht auf Anlagerendite oder Opportunitätskosten fokussieren
- Nicht als Vermögenswert sehen, sondern als Puffer oder Versicherung
- Er sollte zuerst aufgebaut und nach Nutzung auch als Erstes wieder aufgefüllt werden
- Nicht leichtfertig verwenden. Er ist für Notfälle da

Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

Was ist ein Vermögenswert?
- Jede Ressource mit wirtschaftlichem Wert
- Finanzielle Vermögenswerte sind Investitionen in Bargeld, Anleihen, Aktien usw.
- Sachwerte sind Investitionen in Immobilien, Sammlerstücke, Rohstoffe usw.
Verschiedene Arten von Vermögenswerten
- liquide vs. illiquide
- finanziell vs. real
- wertsteigernd (Appreciating) vs. wertmindernd (Depreciating)
- materielle vs. immaterielle Vermögenswerte
- Schulden, die andere Ihnen schulden
Was ist mit Humankapital?
- Es ist leicht zu behaupten, dass die eigenen Fähigkeiten und Kompetenzen der größte Vermögenswert sind
- Ignorieren Sie „immaterielle Vermögenswerte“ nicht. Manchmal können sie die beste Investition sein
- Denken Sie daran, dass Humankapital sehr unterschiedlich liquide sein kann
Was ist eine Verbindlichkeit?
- Im Allgemeinen eine finanzielle Verpflichtung wie Schulden
- Die häufigste persönliche Verbindlichkeit ist ein Darlehen
- Typische Arten: Hypothek, Autokredit, Studienkredit, Kreditkarte, Steuerschulden
Verschiedene Arten von Verbindlichkeiten
- kurzfristig vs. langfristig
- besichert (Secured) vs. unbesichert (Unsecured)
- Steuerschulden
Kredit-Score (US-Standard)
- Kreditgeber melden den drei großen Kreditauskunfteien, wenn man ein Darlehen beantragt, erhält oder zurückzahlt
- Für die meisten Kredite ist ein guter Kredit-Score entscheidend; da er auch zur Identitätsprüfung verwendet wird, kann er sich auch auf andere Dienste auswirken
- Faktoren, die den Kredit-Score beeinflussen: Länge der Kredithistorie, pünktliche Zahlungen, Ausnutzungsgrad des verfügbaren Limits, neue Kreditanträge, Insolvenz
Sind Schulden schlecht?
- Modigliani-Miller Irrelevance Theory (Modigliani-Miller-Theorem)
- Der Wert des Marktes wird nicht durch die Art der Finanzierung bestimmt, sondern durch Ertragskraft und Risiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte
- Dabei wird angenommen, dass es keine Steuern, Transaktionskosten und Insolvenzkosten gibt
- Trade-off-Theorie des Leverage: Es gibt eine optimale Kapitalstruktur
Sollte man alle Schulden zurückzahlen?
- Mehr Schulden = mehr Risiko
- Nicht alle Schulden sind gleich
- Bei Schulden, insbesondere bei hochverzinslichen Schulden, ist Zinseszins nicht Ihr Freund
- Einige Schulden werden subventioniert (Hypothek, Studienkredit)
- Schulden zurückzuzahlen fühlt sich emotional befriedigend an, kann finanziell aber irrational sein
- Durch Schuldentilgung kann sich die Sparquote im Lauf der Zeit verbessern
Bilanz: das Nettovermögen verstehen
- Was ist Nettovermögen?
  - Vermögen - Verbindlichkeiten
  - Das gesamte Nettovermögen umfasst alle Vermögenswerte
  - Das liquide Nettovermögen schließt illiquide Vermögenswerte und den selbstgenutzten Hauptwohnsitz (sowie zugehörige Schulden) aus
  - Nicht mit Cashflow verwechseln. Das ist etwas anderes
- Was ist eine Bilanz?
  - Ein Finanzbericht, der Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Eigenkapital eines Unternehmens zusammenfasst
  - Assets = Liabilities + Equity
  - Typische Kennzahlen: Cash Ratio, Quick Ratio, Debt-to-Equity, Asset Turnover, ROA (Return on Assets)
- Eine persönliche Bilanz erstellen

#6 Alles über Schulden (All about Debt)

Zinseszins (Compounding): gut fürs Sparen, schlecht für Schulden

Die Magie des Zinseszinses
- Angeblich sagte Einstein: „Zinseszins ist die stärkste Kraft im Universum“ (es gibt die Anekdote, er habe das auf die Frage nach der größten Erfindung der Menschheit geantwortet, als er den Nobelpreis bekam)
- Zinseszins ist der Kern fast jeder langfristigen Finanzplanung
- Exponentiell ist schlecht bei Algorithmuskosten, aber gut bei Sparrenditen
- Das Problem ist, dass finanzielle Renditen besonders in den ersten Jahren schlecht aussehen können
- Entscheidend ist, dranzubleiben
Einfacher Zinseszins
- Die 72er-Regel (Faustregel zur Berechnung, wie lange es dauert, bis sich ein Betrag verdoppelt. Wenn man 1.000.000 Won mit 10 % jährlich und Zinseszins anlegt, dauert die Verdopplung 7,2 Jahre, also 72/10)
- Jährlich POWER(1 + Zinssatz, Jahre)
- Bei 4 % über 20 Jahre = 2,19x, bei 8 % über 20 Jahre = 4,66x
- Vorsicht: Das funktioniert bei Schulden genauso wie beim Sparen
Annual Percentage Rate (APR)
- Ein standardisiertes Maß für die Kosten eines Darlehens oder die erwartete Rendite einer Investition
- Notwendig, weil es unterschiedliche Gebühren- und Zinsstrukturen gibt
- Enthält keinen Zinseszinseffekt
- Liegt wegen Gebühren oder zugehöriger Zahlungspflichten tendenziell über dem nominalen Zinssatz
- APR = einfacher Zins, APY = Zinseszins
- 1 % pro Monat entspricht als APR 12 %, als APY 12,68 %
Der Vorteil eines frühen Starts
- 8 % Rendite: in 10 Jahren 2,16x, in 20 Jahren 4,66x, in 30 Jahren 10,06x, in 40 Jahren 21,72x, in 50 Jahren 46,9x
- Der Zinseszinseffekt zeigt sich über lange Zeiträume
- Eine Exponentialfunktion ist nichtlinear. Jeder Zeitraum baut auf dem vorherigen auf
- In den meisten Modellen zur Ruhestandsplanung erzeugt Geld, das zwischen 25 und 35 gespart wird, im Ruhestand mehr Vermögen als alle Ersparnisse zwischen 35 und 65

Arten von Schulden: Studienkredite, Hypotheken, Autokredite, Kreditkarten

Kredit-Score: Ihre Kredithistorie und warum sie wichtig ist

(Die beiden obigen Abschnitte werden übersprungen, da die Situation im Inland anders ist)

Darlehen und Zinssätze: Wie viel muss man zurückzahlen?

Amortisation
- Der Prozess, bei dem der Darlehenswert periodisch um einen festen Betrag reduziert wird
- In Tabellenkalkulationen gibt es die Funktionen PMT(), PPMT(), IPMT()

Schuldentilgung: verschiedene Strategien finden

Die Risiken von Schulden
- Insolvenz bedeutet wörtlich, dass man seine Schulden nicht zurückzahlen kann. Ohne Schulden keine Insolvenz
- Schon gar nicht 20 %, aber nicht einmal garantierte 8 % lassen sich mit legalen Investmentprodukten finden
- Kreditprodukte, die mehr als 20 % Zinsen verlangen, werden hingegen ununterbrochen angeboten
- „Schlechte“ Schulden sind toxisch, und die beste Rendite ist oft, Schulden zurückzuzahlen. Ein Notfallfonds kann aber Vorrang haben
Wie zahlt man Schulden effizient zurück?
- Dieser Prozess setzt voraus, dass Sie jeden Monat mehr als die Mindestzahlung für die Schuldentilgung aufwenden können
- Listen Sie die Darlehen auf, die Sie zurückzahlen möchten, Hypotheken ausgenommen
- Vereinfachen Sie Darlehen durch Konsolidierung und minimieren Sie den Zinssatz. In manchen Fällen kann es sinnvoll sein, die Laufzeit zu verlängern, um Liquidität zu schaffen
- Debt Snowball ist ein verbreiteter Begriff. Gemeint ist, dass man mit dem kleinsten Darlehen beginnt. Das basiert auf den emotionalen Vorteilen der Schuldentilgung
Mathematisch betrachtet ist es im Hinblick auf den Zinssatz am sinnvollsten, Kredite zu ordnen. Die Rückzahlungen für alle Kredite minimieren und mit überschüssigem Geld zuerst den teuersten Kredit tilgen
- Das Problem ist, dass sich der Cashflow nicht verbessert, bis der Kredit vollständig abbezahlt ist
Soll ich alle meine Schulden abbezahlen?
- Mehr Schulden = mehr Risiko
- Nicht alle Schulden sind gleich
- Bei Schulden, insbesondere hochverzinslichen Schulden, ist der Zinseszinseffekt nicht dein Freund
- Manche Schulden werden subventioniert (Hypotheken, Studienkredite)
- Schulden zu tilgen ist emotional befriedigend, kann aber finanziell irrational sein
- Das Tilgen von Schulden kann die Sparquote im Lauf der Zeit verbessern

#7 Investing - Gute Investments sind langweilig

Die Folien zum „Zinseszinseffekt“ aus dem vorigen Kapitel noch einmal wiederholen. Beim Investieren ist der Zinseszinseffekt wichtig

Arten von Investments: Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Immobilien

Allgemeine Anlagemethoden
- Wenn man 200 Jahre Daten zu Gold, Aktien, Anleihen, Dollar usw. zusammenfasst, also den Anlageformen, in die Menschen typischerweise investieren, haben Aktien langfristig die höchste durchschnittliche Jahresrendite, aber auch die höchste Volatilität
Aktien/Eigenkapital (Stocks/Equities)
- Aktien sind Wertpapiere, die Eigentum an einem Unternehmen darstellen
- Allein in den USA gibt es mehr als 4000 öffentlich gehandelte Aktien
- Rendite durch Kurssteigerungen und Dividenden
- Wachsen im Lauf der Zeit mit der Wirtschaft und passen sich an die Inflation an
- Es gibt viele Möglichkeiten, Aktien zu unterteilen: Large Caps und Small Caps, USA vs. entwickelte Märkte vs. Schwellenländer, Growth vs. Value
Anleihen
- Fremdkapitalinstrumente, die einen Teil eines Kredits darstellen
- Fälligkeit, Zinssatz und Marktpreis sind alle wichtig. In der Regel werden Anleihen zu etwa $1000 pro Stück ausgegeben, können aber zu jedem beliebigen Preis gehandelt werden
- Höhere Bonität bedeutet niedrigeren Zinssatz
- Rendite durch Kurssteigerungen und Zinserträge
- US-Staatsanleihen = wichtiger Benchmark
- Es gibt viele Möglichkeiten, Anleihen zu unterteilen: Staatsanleihen vs. Unternehmensanleihen, Inland vs. Ausland
- Kommunalanleihen erhalten besondere Steuervorteile
Rohstoffe (Commodities)
- Grundlegende Güter, die im Handel verwendet werden
- Erneuerbar (Renewable): Agrarprodukte, Holz, …
- Nicht erneuerbar (Non-Renewable): Eisen, Öl, Gold, …
Immobilien
- Immobilien sind die Kombination aus Grundstück und den darauf befindlichen Einrichtungen
- Anlageimmobilien schließen den eigenen Hauptwohnsitz aus
- Die Rendite ergibt sich aus Mieteinnahmen und Wertsteigerung
- Real Estate Investment Trusts (REITs) erhalten besondere Steuervorteile und werden an öffentlichen Märkten gehandelt

Diversifikation (Diversification) - Lehne kein kostenloses Mittagessen ab

Asset-Klassen (Asset Class): Volatilität und Korrelation
- Eine Gruppe von Wertpapieren mit denselben Eigenschaften, die sich am Markt ähnlich bewegen und denselben Regeln unterliegen
- Asset-Klassen unterscheiden sich bei historischen Renditen, aber auch bei der Volatilität
- Die Bewegungen verschiedener Asset-Klassen weisen unterschiedliche Korrelationen auf
- Die Korrelationen zwischen Asset-Klassen nehmen im Lauf der Zeit zwar zu, sind aber weiterhin unterschiedlich
Risikobereinigte Rendite (Risk Adjusted Return)
- Nicht nur die absolute Rendite einer Asset-Klasse ist wichtig, sondern auch ihre Volatilität
- Bill Sharpe entwickelte 1966 die Sharpe Ratio und überarbeitete sie 1994
  - Eine Methode, mit der in der Finanzwelt bei der Bewertung der Anlageperformance das Risiko der jeweiligen Anlage berücksichtigt wird
  - Misst bei einem Anlagewert oder einer Handelsstrategie die Überschussrendite (oder Risikoprämie) pro Einheit der Abweichung, die allgemein als Risiko bezeichnet wird
Moderne Portfoliotheorie (Modern Portfolio Theory, MPT)
- 1952 von Harry Markowitz vorgestellt; dafür erhielt er den Nobelpreis
- Durch die Kombination verschiedener Asset-Profile lässt sich das Portfoliorisiko für eine gegebene erwartete Rendite senken
Steuerfragen
- Für Zinsen, Dividenden und Kapitalgewinne gelten unterschiedliche Steuersätze
- Asset-Klassen unterscheiden sich je nach historischer Rendite
- Bei steuerpflichtigen Konten ist die risikobereinigte Rendite nach Steuern wichtig
- Die risikobereinigte Rendite vor Steuern ist bei steuerlich aufgeschobenen Konten (401k, IRA) sehr wichtig (im Fall der USA)

Wie man investiert: Was man tun sollte und warum

Brokerage-Konto (Wertpapierdepot)
- In den meisten Ländern bieten große Banken Brokerage-Services an
- In den USA ist eine Brokerage ein Finanzunternehmen, das Wertpapierkonten anbietet und von SEC und FINRA reguliert wird
- Die meisten großen Banken haben Brokerage-Firmen übernommen oder gegründet
- Solche Konten sind keine Bankkonten, aber Institutionen, bei denen man Geld einzahlen und Wertpapiere kaufen/verkaufen kann
- Anders als bei einem Bankkonto kann man Geld verlieren. Investments können fallen, manchmal auch über lange Zeiträume
Wie misst man Anlagerenditen?
- Alpha α ist als Überrendite gegenüber der Marktrendite definiert
- Beta β ist als Maß für die Volatilität gegenüber einem Markt-Benchmark im Zeitverlauf definiert
- Ein Beta von 1 bedeutet erwartete Marktentwicklung und Volatilität
- Beide sind aus dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) abgeleitet
- Entscheidend ist, die bestmögliche risikobereinigte Rendite nach Gebühren und Steuern zu erzielen
Arten von Investmentansätzen
- Fundamentalanalyse wählt Titel anhand von Geschäftsergebnissen und Bewertung aus
- Technische Analyse wählt Titel anhand von Kursmustern aus
- Keine der beiden Methoden konnte in der Praxis eine verlässliche und wiederholbare risikobereinigte Marktrendite nach Gebühren nachweisen
- Fundamentalanalyse ist für Unternehmenseigentümer und Betreiber sehr nützlich. Es gibt einen Grund, warum Warren Buffetts jährliche Briefe berühmt sind
Der langfristige Aufstieg von Indexfonds
- Das Buch „A Random Walk Down Wall Street“ erschien 1973 in erster Auflage
- Vanguard brachte am 31.12.1975 den ersten verbraucherorientierten Index-Mutual-Fund auf den Markt
- Indexfonds verwalten heute Vermögen von rund 6 Billionen Dollar und machen den Großteil der Mittelzuflüsse in neue Aktienfonds aus
- Es gibt einen großen Unterschied zwischen breit angelegten marktbezogenen Indexfonds (wie VTI) und Nischen-Indexfonds, die auf alternativen Ansätzen oder Teilmärkten basieren
- Faktorbasiertes Investieren hat akademisch eine belastbare Grundlage, in der Praxis waren hohe Gebühren jedoch das Hauptproblem

Gute Investments sind langweilig (Good investing is Boring) - Wenn es nicht langweilig ist, machst du es falsch

Gute Investments sind langweilig
- Niemand will durchschnittlich sein, aber „Durchschnitt“ ist beim Investieren in Wirklichkeit deutlich besser als der Durchschnitt
- Mit einfachen und günstigen Indexfonds kann man die meisten Mutual Funds, Hedgefonds und vergleichbaren Fonds schlagen
- Die Asset Allocation erklärt bis zu 90 % der Unterschiede in der Performance von Managern
A Random Walk Down Wall Street
- Ein mehr als 40 Jahre altes Werk des berühmten Princeton-Ökonomen Burt Malkiel
- Die meisten Profis schlagen einfache marktkapitalisierungsgewichtete Indizes nach Gebühren nicht
- Gebühren sind der Killer. Das heißt, Profis müssen genau um die Höhe der Gebühren mehr Rendite erzielen als der Index
- Selbst wenn das jemand schafft, wiederholt er es in der nächsten Periode nicht noch einmal
- Wer für jede Anlageklasse Indexfonds nutzt, kann die Gebühren niedrig halten
Privatanleger schneiden schlechter ab als Profis
- Dalbar veröffentlicht jedes Jahr Forschungsergebnisse zu den Renditen von Privatanlegern über die vergangenen 20 Jahre
- Von 1992 bis 2011 lag die durchschnittliche Rendite von Aktienanlegern über 20 Jahre 4,32 % unter dem S&P 500
- Im selben Zeitraum betrug die Gesamtrendite des S&P 500 einschließlich reinvestierter Dividenden 7,75 %
- Die größten Ursachen sind hohe Gebühren und Fehler beim Market Timing
Market Timing ist schrecklich
- Die Geschichte der Mittelzuflüsse in Aktien zeigt, wie schlecht die Leute abgeschnitten haben
- Laut der Dalbar-Studie ist einer der Hauptgründe für die schwache Marktrendite von Privatanlegern Market Timing
- Man muss zweimal richtig liegen (beim Kaufen und beim Verkaufen)
- Just. Keep. Saving
Asset-Klassen: Gewinner wiederholen sich fast nie
- Asset-Klassen unterscheiden sich sowohl bei historischen Renditen als auch bei der Volatilität
- Die Bewegungen verschiedener Asset-Klassen weisen unterschiedliche Korrelationen auf
- Die Korrelationen zwischen Asset-Klassen nehmen im Lauf der Zeit zu, sind aber weiterhin unterschiedlich
- Diversifiziert bleiben
Rebalancing
Über einen langen Zeitraum kann sich die Asset-Allokation aufgrund unterschiedlicher Performance verändern
- Steuerlich effiziente Methoden: intelligentes Reinvestieren von Dividenden, Einzahlungen, Entnahmen
- Trigger-basiertes Rebalancing erfolgt nur, nachdem die Abweichung von der idealen Allokation einen bestimmten Prozentsatz überschritten hat
- Mit der Zeit sinkt das Risiko, aber das verbessert nicht zwangsläufig die Rendite
Vier Schlüssel für gutes Investieren
- Weiter sparen
- Wenig Gebühren zahlen
- Diversifikation beibehalten
- Steuern minimieren
Gutes Investieren ist kein Sprint, sondern ein Marathon
- "Investieren ist einfach, aber nicht leicht" – Warren Buffett

#8 Financial Planning & Goals - Finanzplanung und Ziele

Planung: Wie man finanzielle Ziele setzt und erreicht

Was ist Finanzplanung?
- Eine umfassende Bewertung der aktuellen und zukünftigen finanziellen Lage
- "Der Prozess, zu bestimmen, ob und wie eine Person ihre Lebensziele durch angemessenes Management finanzieller Ressourcen erreichen kann"
- Cashflow, Vermögen, Entnahmen
- Wichtige Bestandteile
  - Nettovermögen
  - Cashflow-Analyse
  - Ruhestandsstrategie
  - Risiko / Versicherung
  - Anlagestrategie
  - Steuerstrategie
  - Nachlassplanung
Warum braucht man Finanzplanung?
- Menschen neigen dazu, mehr auszugeben als nötig, wenn ihnen ein ausreichender Anreiz zum Sparen fehlt
- Kurzfristige Reward vs. langfristiger Payoff. Vermögen aufzubauen braucht Zeit
- Wenn man Finanzplanung ausdrücklich betreibt, steigen die Erfolgschancen
- Wenn zwei oder mehr Personen beteiligt sind, ist sie besonders wichtig (Ehepaar/Familie)
Was ist ein Finanzplaner?
- Diesen Begriff kann jeder verwenden. Vorsicht ist geboten
- Zwei Qualifikationen sind besonders bekannt: CFP (Certified Financial Planner) und CFA (Chartered Financial Analyst)
- Finanzplaner helfen Menschen erheblich dabei, Verhaltensfehler zu vermeiden. Vanguard beziffert diesen Wert auf etwa 150 bps (1 bp sind 0,01 %)
- Ehepaare kommunizieren oft nicht reibungslos über Geld. Finanzplaner erzwingen Transparenz und gemeinsames Planen, und das ist essenziell
- In der Branche sind Interessenkonflikte und hohe Gebühren weit verbreitet
- In den kommenden zehn Jahren dürfte die Branche stark durch personalisierte, datenbasierte automatisierte Lösungen aufgemischt werden
Warum verlangen Finanzplaner so viel Geld?
- Finanzplaner haben in der Regel eine kleine Kundenbasis von etwa 50 bis 70 Personen
- Sie müssen hohe Fixkosten (teure Büros) und hohe variable Kosten (Gehälter und Support-Teams) tragen
- Wenn ein Finanzplaner 100.000 Dollar verdienen möchte und das Geschäft 100.000 Dollar Gemeinkosten verursacht, muss er pro Kunde 4.000 Dollar verlangen, um die Gewinnschwelle zu erreichen
- Ihre Lösung: hohe Mindestbeträge, hohe Gebühren und Rückvergütungen sowie Provisionen durch versteckte Produktplatzierung

Arten von Zielen: Notgroschen aufbauen, Ruhestand usw.

Was sind finanzielle Ziele?
- Jedes Ziel, das erhebliche finanzielle Anforderungen (Vermögen/Einkommen) mit sich bringt
- Der Zeitrahmen ist wichtig: kurzfristige, mittelfristige, langfristige, unbestimmte und bedingte Ziele
- Beispiele: Notgroschen, Schulden tilgen, Auto kaufen, Haus kaufen, ein Unternehmen gründen, Studium, Ruhestand
Wie prognostiziert man künftige Ersparnisse?
- Bei Cash-Konten wird ein FDIC-Zinssatz für den jeweiligen Zeitraum angenommen
- Für ein diversifiziertes Portfolio werden inflationsbereinigte historische Renditen verwendet
- Inflation kann aus der Differenz zwischen US-Staatsanleihen und TIPS (inflationsindexierten Anleihen) geschätzt werden (zum Zeitpunkt der Daten etwa 2,6 %, Stand Juni 2023: 2,13 %)
- Einfache Methode: einen jährlichen Zinssatz annehmen, den monatlichen Zinssatz durch 12 teilen und dann monatliche Prognosen erstellen
- Anspruchsvollere Methode: Monte Carlo verwendet statistische Prognosen, um zahlreiche potenzielle Ergebnisse zu schätzen und Wahrscheinlichkeiten zuzuweisen
Einfaches Ziel: Notgroschen
- Eines der wichtigsten kurzfristigen Ziele
- Prioritäten: Liquidität und Sicherheit
- Typisches Ziel: 3 bis 6 Monatsausgaben auf einem FDIC-versicherten Bankkonto sparen
- Einfache Schätzung: monatlicher Sparbetrag x Anzahl der Monate
- Beispiel: Um einen Notgroschen von 12.000 Dollar aufzubauen, muss man ein Jahr lang jeden Monat 1.000 Dollar sparen
Komplexeres Ziel: Haus
- US Census: Wohneigentumsquote 65,4 % (Stand Q3 2021)
- Zwei Kernelemente: Anzahlung und Einkommensanforderungen (Cashflow)
- Die Anzahlung beträgt typischerweise 20 %. Bei 1 Mio. Dollar wären das 200.000 Dollar, zuzüglich Closing-Kosten
- Das übliche Schulden-Einkommens-Verhältnis der Banken liegt bei 36 % (vor Steuern). In Regionen mit hohen Kosten kann es auf über 40 % steigen
- Wenn der Zeitplan Spielraum lässt, kann man ein gewisses Marktrisiko tragen. Andernfalls sollte man bei Cash bleiben
- Wohneigentum ist in Bezug auf Liquidität (es ist schwer, Geld herauszuziehen) und Mobilität (Umzug für einen Job) sehr unflexibel
- Die langfristige Performance von Immobilien ist positiv: eine Kombination aus inflationsübertreffender Rendite und gehebeltem Investment
Noch komplexeres Ziel: Studium
- Ein sehr teures Ziel. Um mein Kind 2027 nach Stanford zu schicken, würden schätzungsweise 358.942 Dollar benötigt (inflationsbereinigt)
- Die Studienkosten sind schneller gestiegen als die Inflation (langfristig 1,1 % schneller als die Inflation)
- Begrenzter Zeithorizont. Bis zum Ruhestand bleiben noch 40 bis 50 Jahre. 18 Jahre sind nicht besonders lang, damit der Zinseszinseffekt voll wirken kann
- 529-College-Sparpläne (USA) bieten erhebliche Steuervorteile, allerdings auf Kosten der Liquidität
- Staffelpläne für mehrere Kinder belohnen frühes Sparen
Komplexes Ziel: Ruhestand
- Ein extrem komplexes Ziel
- Vier miteinander verknüpfte Probleme
  - Einkommensprognose über 40+ Jahre: Lohninflation als Proxy verwenden
  - Einkommensersatz über 30+ Jahre: als erste Näherung die "4 %-Regel" verwenden
  - Steuereffizienz: steuerlich aufgeschobene Konten nutzen
  - Planung für mehrere Personen: den Ruhestandsplan des Partners verstehen und den Zeitpunkt größerer Ausgaben für Kinder abschätzen. Das gesamte Haushaltseinkommen und -vermögen ganzheitlich betrachten
- Langfristige Asset-Allokation (diversifiziertes Portfolio)
- Asset Location (welche Investments wohin gehören)
- Steuerlich aufgeschobene Konten (401k, IRA, Roth IRA, ..)
- Vorsicht vor Lebensversicherungsbetrügern

Paare: Wie verändert sich die Finanzplanung, wenn man einen Partner hat?

Für zwei planen
- Finanzplanung ist schwierig. Man muss die Zukunft prognostizieren und Prioritäten bei Entscheidungen setzen
- Bei Paaren ist es wegen unterschiedlicher Zeitpläne, Prioritäten und Möglichkeiten noch viel schwieriger
- Zu den zentralen Themen gehören Kommunikation, Transparenz, Beziehung und Werte
- Geldbezogene Probleme sind einer der häufigsten Gründe dafür, dass Beziehungen scheitern
Paare: Budget und Ausgaben
- Wie verwalten zwei Menschen gemeinsam Budget/Ausgaben?
  - Ein-Konto-Modell: ein gemeinsames Konto, vollständig geteilt
  - Zwei-Konten-Modell: getrennte Konten, Ausgleich je nach Rechnungszahlung
  - Drei-Konten-Modell: zwei persönliche Konten und ein gemeinsames Konto
- Keine dieser Strategien löst das Kernproblem aus Kommunikation und Werten
- Die magische Grenze für Ausgaben, die besprochen werden sollten, muss miteinander festgelegt werden
- Warnung: Gesamtschuldnerische Haftung bei Krediten ist ein ernstes Commitment. Nicht auf die leichte Schulter nehmen
Paare: Sparen und Investieren
- Altersvorsorgekonten (401k und IRA) sind persönliche Konten
- Brokerage-Konten können persönlich oder gemeinschaftlich sein. Aktienvergütungen sind individuell
- Einkommen, Karriere, Zeiträume und Sparquoten sind unterschiedlich und komplex
- Die Qualität der Benefits kann je nach Unternehmen stark variieren (401k bei Google vs. 401k bei einem Startup)
- Je nach Veränderung der Situation ist eine erneute Überprüfung wahrscheinlich nötig

Lebensversicherung: Wie funktioniert sie? Wann ist sie sinnvoll?

Lebensversicherung: Warum gibt es sie?
- Sie ist eine Todesfallversicherung
- Mit dem Tod sind Kosten verbunden
- Wer Unterhaltsberechtigte hat, braucht eine Möglichkeit, sie nach dem Tod weiter zu versorgen
- Die Umsetzung der Ruhestandsplanung dauert oft Jahrzehnte. Eine Lebensversicherung kann Einkommen ersetzen, das durch den Tod ausfällt
- Die Verteilung des Risikos von Unsicherheit hat einen grundlegenden ökonomischen Vorteil. Wann ein Mensch stirbt, ist eines der ersten versicherungsmathematischen Beispiele, bei denen auf diese Weise Wert geschaffen wird
- Lebensversicherungen bieten einige Steuervorteile. Der Inhaber wird nicht auf die potenzielle Höhe der Versicherungsleistung besteuert, und der Begünstigte wird beim Erhalt nicht besteuert
Lebensversicherung: Welche Arten gibt es?
Risikolebensversicherung: die gebräuchlichste Form. Für einen bestimmten Zeitraum werden Prämien gezahlt, damit im Todesfall eine Leistung an die Begünstigten ausgezahlt wird. Die Auszahlung kann fest oder fallend sein
- Kapitallebensversicherung: bietet eine Todesfallleistung unabhängig vom Alter. Auch als „permanente“ Lebensversicherung bezeichnet
- Universal Life Insurance: ähnlich wie eine Kapitallebensversicherung, aber mit größerer Flexibilität, da Todesfallleistung und Barwert geändert werden können
- Variable Life Insurance: die Prämie ist fest, und die Todesfallleistung kann abhängig von der Rendite des Barwerts steigen
- Jede denkbare Kombination wurde ausprobiert. In den USA ist das eine Industrie im Umfang von 2 Billionen Dollar
- Wegen hoher Kosten und Gebühren sowie Strafklauseln bei Vertragskündigung ist Lebensversicherung kein geeignetes Finanzprodukt für langfristige Investments. Bleiben Sie bei der Risikolebensversicherung
Lebensversicherung: Wie viel braucht man?
- Denken Sie an die mit dem Tod verbundenen Kosten
- Berücksichtigen Sie unterhaltsberechtigte Angehörige und Ausgaben, die Einkommen zur Finanzierung erfordern: Haus/Studium/Ruhestand
- Überlegen Sie, wie lange es dauert, Vermögen aufzubauen, das diese Kosten decken kann
- Da die Todeswahrscheinlichkeit mit dem Alter steigt, sind die Kosten nicht linear. Eine 30-Jahres-Police kostet nicht einfach das Dreifache einer 10-Jahres-Police
- Für junge Menschen ist sie sehr günstig
- Üblicherweise schließt man sie ab, wenn man heiratet oder Kinder plant

#9 Real Estate - Immobilien

Warum sind Immobilien wichtig?
- Menschen brauchen einen Ort zum Wohnen
- Für die meisten Haushalte in den USA ist dies der größte finanzielle Ausgabenposten
- Der Kaufprozess ist komplex und schwer verständlich
- Für viele Menschen machen Immobilien den größten Teil ihres Nettovermögens aus
- Sie stellen einen erheblichen Teil des nationalen und internationalen Vermögens dar

Immobilien kaufen – wie und warum

Warum kaufen Menschen Immobilien? (im Vergleich zur Miete)
- Weil sie einen Ort zum Wohnen brauchen
- Menschen möchten Kontrolle über einen Ort haben, an dem sie langfristig leben
- Sie haben eine emotionale Bindung an die Vorstellung, den Wohnort zu besitzen
- Sie glauben, dass es ein gutes Investment ist
Wie werden Immobilien gekauft und verkauft? (auf die USA bezogen, daher nur als Referenz)
- In der Regel über Maklergeschäfte. In den USA werden typischerweise 6 % des Verkaufspreises an Immobilienmakler verteilt
- Stand Mai 2022 brauchte ein durchschnittliches Haus 31 Tage vom Inserat bis zum Verkauf
- Sowohl für Käufer als auch für Verkäufer fallen erhebliche Kosten an
- Von allen Beteiligten wird erhebliche Due Diligence verlangt
- Streng regulierter Prozess
Welche unmittelbaren Kosten hat der Käufer?
- Direkte Kosten
  - Anzahlung – typischerweise 20 % der gesamten Kaufsumme. Wenn nicht vorhanden, dann Hypothekenversicherung
  - Closing-Kosten – in den USA für Käufer im Durchschnitt typischerweise 2–5 %
- Implizite Kosten
  - Opportunitätskosten
  - Liquiditätskosten
Laufende Kosten des Käufers
- Grundsteuer – je nach Region in den USA unterschiedlich, typischerweise etwa 1 % des Immobilienwerts pro Jahr
- Wohngebäudeversicherung – in den USA im Jahresdurchschnitt etwa 1000 $
- Hypothek – von Tilgung und Zinsen sind die Zinsen ein erheblicher Kostenfaktor
- Instandhaltungskosten. Oft fallen leicht 1 % pro Jahr an

Immobilien mieten – Vorteile und Kosten

Warum mieten Menschen Immobilien? (im Vergleich zum Kauf)
- Weil sie einen Ort zum Wohnen brauchen
- Sie suchen Flexibilität beim Wohnen
- Sie haben emotionale Angst vor der langfristigen Festlegung auf einen Wohnort und vor einer großen finanziellen Verpflichtung
- Es fehlen die finanziellen Mittel, die für einen Kauf nötig sind
- Das Finanzmanagement des Cashflows ist deutlich einfacher

Eigentum vs. Miete – eine der größten finanziellen Entscheidungen

Big Decision, Strong Emotions
- Wichtige nichtfinanzielle Überlegungen
- Hohe Transaktionskosten bedeuten, dass der Immobilienkauf kurzfristig sehr riskant ist
- Ein fester Standort kann Karrierechancen erheblich einschränken
- Soziale Bindungen in der Gemeinschaft und zu Schulen sind wichtig
- Für die meisten Menschen sind Immobilien das größte Investment ihres Lebens
- Manche Menschen haben starke politische Überzeugungen zum Thema Mieten/Kaufen
Finanzielle Vorteile des Mietens
- Liquidität: Kapital wird nicht in einer großen Anzahlung gebunden, und man wird nicht zu hohen Tilgungszahlungen gezwungen
- Standortflexibilität: Man kann bei Bedarf an einen neuen Ort umziehen
- Diversifikation: Den Großteil des Vermögens in einem einzigen Asset zu konzentrieren, kann verschiedene Risiken erzeugen
- Vermeidung geografischer Marktrisiken: In den letzten 50 Jahren war der Kauf von Wohnimmobilien im Silicon Valley gut, in Detroit jedoch nicht. Die Zukunft ist schwer vorherzusagen
- Instandhaltung: Die meisten mit Immobilienbesitz verbundenen Kosten werden auf den Eigentümer abgewälzt. Große Ausgaben müssen nicht eingeplant werden
- Wettbewerbsintensive Märkte: In den meisten Fällen entwickeln sich Mieten zusammen mit der Lohninflation. Idealerweise gibt es Wettbewerb zwischen Vermietern in Bezug auf Qualität und Preis
Finanzielle Vorteile des Eigentums
- Leverage-Investment: Die meisten Investments werden mit günstigem Fremdkapital und einem Hebel von 5x oder mehr getätigt. Die Rendite fällt dem Eigentümer zu, nicht der Bank
- Steuervorteile: Hypothekenzinsen und Grundsteuer sind absetzbar
- Langfristiges Investment: Immobilien haben im Durchschnitt gegenüber anderen Assetklassen relativ geringe Volatilität und positive Renditen oberhalb der Inflation erzielt
- Finanzmanagement: Eigentümer können kontrollieren, welche Investments zu welchem Preis in die Immobilie fließen, um die langfristige Rendite zu erhöhen (z. B. Küchenrenovierung)
- Optionale Zusatzeinnahmen: In den meisten Fällen gibt es die Möglichkeit, die Immobilie langfristig zu vermieten. Mieteinnahmen steigen mit der Inflation
Vergleich Miete vs. Eigentum
- Vergleich von Miete/Eigentum einer 2-Zimmer-Wohnung in Mountain View, Stand 2017
- (Wird ausgelassen, da es sich von unserer Situation unterscheidet)
Warum Immobilien für die meisten Menschen Vermögen schaffen
- Erzwingen Sparen
- Leverage-Investment
- Langfristig positives Investment: In den letzten 70 Jahren haben Immobilien inflationsbereinigt hohe Renditen erzielt
- Langer Zeithorizont: Die Haltedauer der meisten Investoren ist kurz. Menschen besitzen Häuser länger, sodass mehr Zeit für Wertsteigerungen bleibt

In Immobilien investieren

Immobilien
- Immobilien sind eine Kombination aus Land und den Bauwerken, die dieses Land nutzen
- Als Investmentimmobilie gilt alles außer dem eigenen Hauptwohnsitz
- Die Rendite wird durch Mieteinnahmen und Wertsteigerung bestimmt
- REITs (Real Estate Investment Trusts) erhalten besondere Steuervorteile und werden an öffentlichen Märkten gehandelt
Allgemeine Investmentmethoden
- Betrachtet man Daten der letzten 100 Jahre, sind die Preistrends der Assetklassen recht klar
- Die reale Rendite ist die inflationsbereinigte Rendite und misst, wie der Geldwert im Zeitverlauf sinkt (Dollar)
- Aktien haben langfristig die höchste jährliche Rendite, aber auch hohe Volatilität
- Aber sind US-Hauspreise wirklich der beste Indikator für Immobilien?
Vergleich historischer Daten von Immobilien und anderen Assetklassen
- Je nach Zeitraum, Region und Teilsektor von Immobilien ist dies in der Finanzwelt nach wie vor stark umstritten
- Die Rendite basiert sowohl auf Wertsteigerung als auch auf Mietwert
- Einer jüngeren Studie zufolge (die weiterhin intensiv diskutiert wird) scheint globale Immobilie reale Renditen auf Aktienniveau bei geringerer Volatilität zu liefern. Für die USA liegt sie unter Aktien, aber über Geldmarktpapieren und Anleihen
- Unterstützt wird dies dadurch, dass die Rendite von US-REITs von 1970 bis 2015 ähnlich wie bei US-Aktien war (allerdings mit geringerer Steuereffizienz als Aktien)
- Merken Sie sich: Der Durchschnitt erklärt nicht zwangsläufig die Performance jeder einzelnen Investition

Mietimmobilien: Begründung, finanzielle Kosten und Vorteile

Was sind Mietimmobilien?
- Jede Immobilie, die mit dem Ziel gehalten wird, durch Vermietung an Mieter Einnahmen zu erzielen
- Es gibt verschiedene Einheiten von Einfamilienhäusern bis zu Apartments, und es kann sich um Wohn- oder Gewerbeimmobilien handeln
Finanzinformationen zu Mietimmobilien
- Der Kauf einer Mietimmobilie ähnelt dem Kauf einer selbstgenutzten Immobilie
- Die Voraussetzungen für die Hypothek unterscheiden sich, und typischerweise gelten höhere Zinssätze
- Die steuerliche Behandlung ähnelt der eines Unternehmens (Abschreibung, Einkommen, Ausgaben)
- Kapitalisierungsrate (Capitalization Rate) = Rendite des Einkommens im Verhältnis zum Marktwert
  Cap Rate = Einkommen / Marktwert
Warum mögen Menschen Mietimmobilien?
- Viele sehen die Vorteile des Besitzes von Mietimmobilien sehr emotional
- Die meisten Fixkosten von Immobilien fallen im Voraus an, während die Mieteinnahmen im Laufe der Zeit mit der Inflation steigen
- Während die Hypothek zurückgezahlt wird, kann ein Asset verbleiben, das inflationsbereinigtes Einkommen erzeugt
- Häufig ergibt sich dies organisch aus dem Besitz von Immobilien
- Die meisten Menschen erleben sowohl die Kosten des Eigentums als auch den Vermietungsprozess direkt
Viele Menschen halten Immobilien im Vergleich zu Finanzanlagen/-märkten für transparenter und greifbarer
- Zudem gibt es psychologische Vorteile (und Kosten), wenn man das Geschäft hinter einem Vermögenswert besitzt
Probleme bei Mietimmobilien
- Zeit: Das ist ein weiterer Job. Mitunter unvorhersehbar und mit erheblichem Aufwand verbunden
- Cashflow: Es ist leicht, Investitionen zu tätigen, die langfristig profitabel sein können, kurzfristig aber einen negativen Cashflow haben können
- Belegung: Leerstand ist teuer und unvorhersehbar
- Menschen: Laufende Pflege der Beziehung zu Mietern, Suche nach neuen Mietern usw.
- Rechtliche Probleme: Wichtige Vorschriften und Anforderungen im Zusammenhang mit Mieterrechten. Räumungen können sehr schwierig und teuer sein
- Filmempfehlung: Pacific Heights

#10 Zusätzliche Themen: Auswahl der Studierenden

Venture Capital und Private Equity

Was ist Private Equity?
- Private Equity (PE) besteht aus nicht börsennotierten Fonds und Investoren, die direkt in private Unternehmen investieren oder börsennotierte Unternehmen per Buyout übernehmen
- Streng genommen gehört Venture Capital dazu, gemeint sind üblicherweise aber Fonds, die in etablierte Unternehmen investieren
- Der Fokus liegt auf langfristigen und illiquiden Investments
- Fonds können für den Kauf von Anteilen früherer Investoren, Finanzierung neuer Entwicklungen, Übernahmen, die Aufstockung des Betriebskapitals sowie zur Erlangung von Kontrolle und zur Veränderung von Unternehmensstruktur und Management eingesetzt werden
- Private-Equity-Gesellschaften verfügen in der Regel über mehrere Fonds unterschiedlicher Größe und Ausrichtung
- Fonds bestehen aus einer Partnerschaft von General Partners, die die Investitionsentscheidungen treffen, und Limited Partners, die das Kapital bereitstellen
Was ist Venture Capital?
- Venture Capital (VC) ist eine Form von Private Equity, die sich auf die Finanzierung kleiner junger Unternehmen in der Frühphase mit hohem Wachstumspotenzial konzentriert
- Kapital wird nach einem stufenweisen Modell bereitgestellt, bei dem mit dem Wachstum des Unternehmens mehr Kapital nachgeschossen wird, um Risiken zu reduzieren und den Wert zu steigern
- Eng verbunden mit dem exponentiellen Wachstum von Technologieunternehmen im Silicon Valley in den 1970er- und 80er-Jahren. Frühe Erfolgsgeschichten sind etwa DEC und Apple
Wie verdienen Venture Capitalists Geld?
- Finanzierungsrunden heißen typischerweise Pre-Seed, Seed, A, B, C usw. Dabei erhalten sie eine besondere Aktienart namens „Preferred Stock“, die zusätzliche Rechte und Privilegien hat, aber mehr kostet als „Common Stock“
- Venture-Capital-Firmen erhalten ihr Kapital in der Regel nur bei einem Liquiditätsereignis wie einem IPO oder einer Übernahme zurück
- Es kann 5 bis 7 Jahre dauern, bis ein Venture-Investment liquide wird
- Die Top-20-Venture-Capital-Firmen (von etwa 1.000) erwirtschaften rund 95 % der Branchenerträge
- Limited Partners erwarten in der Regel im Vergleich zum Aktienmarkt eine erhebliche Prämie als Ausgleich für das zusätzliche Risiko und die Illiquidität von Venture Capital
- Typischerweise entstehen 80 % der Rendite eines Venture-Capital-Fonds aus 20 % des investierten Kapitals
- Daher müssen die Gewinner sehr groß sein, damit man überhaupt Fondsrenditen erwarten kann, geschweige denn Venture-typische Zinseszinserträge. Ein Unternehmen mit einem Wert von 1 Milliarde US-Dollar ist sehr erfolgreich, aber 20 % davon sind nur 200 Millionen US-Dollar wert. Um einen Fonds von 1 Milliarde US-Dollar zurückzuzahlen, braucht man fünf solche Unternehmen. Für eine 3-fache Rendite braucht man 15
- Um Investments zu finden, die das 10-Fache des Einsatzes zurückbringen, muss man „non-consensus and right“ sein

Derivate: Futures und Optionen

Was sind Derivate?
- Derivate sind Wertpapiere, die von einem oder mehreren Basiswerten abhängen
- Derivate können durch individuelle Verträge geschaffen oder für den Handel an Börsen standardisiert werden
- Die häufigsten standardisierten Derivate sind Futures und Optionen
- Futures und Optionen werden oft zur Absicherung oder Spekulation verwendet
- Der gesamte Nominalwert von Derivaten wurde 2015 auf 1,2 Billiarden US-Dollar geschätzt, also auf mehr als das Zehnfache des weltweiten BIP
Was sind Futures?
- Futures sind Verträge über den künftigen Verkauf eines Gutes zu einem vorher festgelegten Zeitpunkt und Preis
- Ursprüngliche Anwendungsfälle waren Landwirtschaft und Transport
- Die erste Terminbörse war die Dōjima-Reisbörse im Japan der Edo-Zeit
- Futures werden durch Lieferung des Basisguts am festgelegten Datum und zur festgelegten Zeit erfüllt
- Das Clearing House garantiert die Erfüllung der Vertragsabwicklung
Was sind Optionen?
- Optionen sind das Recht, ein Wertpapier bis zu einem zukünftigen Datum zu kaufen oder zu verkaufen
- Europäische Optionen können nur am Verfallstag ausgeübt werden
- Amerikanische Optionen können jederzeit bis zum Verfallstag ausgeübt werden
- Eine Call-Option ist das Recht zu kaufen, eine Put-Option das Recht zu verkaufen
Wie bewertet man den Wert von Optionen?
- Es gibt mehrere Faktoren, die den Wert von Aktienoptionen beeinflussen
  - aktueller Aktienkurs, innerer Wert, verbleibende Zeit bis zum Verfall, Volatilität, Zinssatz, Bardividenden
- Das Black-Scholes-Modell zur Bewertung von Optionen wurde 1973 entwickelt
- Es gibt auch andere Methoden zur Berechnung des Werts von Derivaten, aber mit „Fair Value“ ist oft der Black-Scholes-Wert eines Derivats gemeint
- Der Preis einer Option wird Prämie genannt und als Preis pro Aktie angegeben, auch wenn Optionen in Einheiten zu 100 gehandelt werden

19 Kommentare

minislively 2023-12-21

Danke.

ybaeus 2023-08-13

Der von Ihnen gepostete Link scheint vor ein paar Wochen noch ein Video gewesen zu sein — wurde er vielleicht in ein PDF geändert?

xguru 2023-08-14

Soweit ich mich erinnere, war es von Anfang an eine PDF. Ich habe das Video auch nie gesehen.

2bro1234 2023-06-26

Vielen Dank!!

xguru 2023-06-25

Ähnliche Materialien im Inland finden sich im e-Finanzbildungszentrum des Finanzaufsichtsdienstes.

ryudaewan 2023-06-21

Vielen Dank.

Als jemand mit Ingenieurstudium würde ich mir wünschen, dass auch koreanische Universitäten so etwas unbedingt anbieten.

gilbok 2023-06-20

Es gibt hier offenbar einen falsch übersetzten Teil.
500.000 Won ($40) => 500.000 Won ($400)

princox 2023-06-20

Bei 2021 und 2020 sind einzelne Präsentationen zu sehen, aber ist es richtig, dass es für 2022 ganz unten nur eine PDF-Datei gibt? Der Inhalt sieht jedenfalls sehr gut aus~

zer0ne 2023-06-20

Ich habe es komplett gelesen. Es ist hervorragend.

ronia 2023-06-20

Wie erwartet hat eine so gute Schule auch so einen guten Kurs!

ethanhur 2023-06-19

Vielen Dank, dass Sie dieses nützliche Material geteilt haben.

kalihman 2023-06-19

Vielen Dank für das gute Material.

inthelife 2023-06-19

Oh~ ich werde es mir in Ruhe genauer ansehen. Vielen Dank für das gute Material!

baeba 2023-06-19

Vielen Dank.

ipuris 2023-06-19

Oh ... danke

pugh123 2023-06-19

Vielen Dank für das gute Material.

kan02134 2023-06-19

Wow, danke.

xguru 2023-06-19

Beim Zusammenfassen ist es länger geworden, aber es ist wirklich sehr interessant. Das ist Material, das vom Studium bis zu neuen Engineers allen hilft.
Das PDF ist übersichtlich, daher werde ich es aufheben und bei passender Gelegenheit nutzen. Solche Vorlesungen sollte es auch in Korea öfter geben … haha

kunggom 2023-06-19

Wenn ich darüber nachdenke, habe ich vor ein paar Jahren einmal bei einem internen Online-Sondervortrag zu solchem persönlichen Finanzmanagement bei einem der Unternehmen aus der "Nekarakubae"-Gruppe mit reingeschaut. Damals habe ich zum ersten Mal Dinge gehört wie, wie viel man am besten jeden Monat in die private Altersvorsorge einzahlt. Wenn ich an diese Erfahrung zurückdenke, scheint es so zu sein, dass Unternehmen mit einer gewissen Größe intern solche Sondervorträge anbieten.

Stanfords Vorlesung „Personal Finance for Engineers“

CS 007: Personal Finance for Engineers

#1 Introduction

#2 Behavioral Finance

#3 Getting Paid

#4 Sparen und Budgetierung (Savings & Budgets)

Einnahmen und Ausgaben

Budgetierung: Wohin geht dein Geld?

#5 Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Nettovermögen (Assets, Liabilities & Net Worth)

Liquidität (Liquidity): Zugriff auf Geld, wenn man es braucht

Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

#6 Alles über Schulden (All about Debt)

Zinseszins (Compounding): gut fürs Sparen, schlecht für Schulden

Arten von Schulden: Studienkredite, Hypotheken, Autokredite, Kreditkarten

Kredit-Score: Ihre Kredithistorie und warum sie wichtig ist

Darlehen und Zinssätze: Wie viel muss man zurückzahlen?

Schuldentilgung: verschiedene Strategien finden

#7 Investing - Gute Investments sind langweilig

Arten von Investments: Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Immobilien

Diversifikation (Diversification) - Lehne kein kostenloses Mittagessen ab

Wie man investiert: Was man tun sollte und warum

Gute Investments sind langweilig (Good investing is Boring) - Wenn es nicht langweilig ist, machst du es falsch

#8 Financial Planning & Goals - Finanzplanung und Ziele

Planung: Wie man finanzielle Ziele setzt und erreicht

Arten von Zielen: Notgroschen aufbauen, Ruhestand usw.

Paare: Wie verändert sich die Finanzplanung, wenn man einen Partner hat?

Lebensversicherung: Wie funktioniert sie? Wann ist sie sinnvoll?

#9 Real Estate - Immobilien

Immobilien kaufen – wie und warum

Immobilien mieten – Vorteile und Kosten

Eigentum vs. Miete – eine der größten finanziellen Entscheidungen

In Immobilien investieren

Mietimmobilien: Begründung, finanzielle Kosten und Vorteile

#10 Zusätzliche Themen: Auswahl der Studierenden

Venture Capital und Private Equity

Derivate: Futures und Optionen

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