Die neue industrielle Revolution freisetzen

• KI zielt darauf ab, Intelligenz auf menschlichem Niveau und darüber hinaus zu erreichen, doch industrielle Infrastruktur und physische Grenzen halten ihr Potenzial gefangen
• Für spürbare Veränderungen des Lebensstandards ist die Kombination aus drei Faktoren unverzichtbar: Energie + Intelligenz + koordiniertes Handeln (coordinated action)
• Die USA verfügen über Intelligenz, doch es fehlt entscheidend an Energie und Handeln (action)
• Statt auf der Ebene von Hyperscalern und Modellen zu konkurrieren, entstehen Startup-Chancen beim Wiederaufbau des darunterliegenden Stacks aus Energie- und Materialindustrie
• Jetzt, da Energie, physische KI und Industriematerialien gleichzeitig konvergieren, liegt ein Wendepunkt vor, an dem die Kurve exponentiell abknickt

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Warum Intelligenz gefangen ist

• In der ersten industriellen Revolution verwandelte Dampf über kohlebetriebene Dampfmaschinen mechanische Energie in eine reichlich verfügbare Ressource; das digitale Zeitalter war eine Konnektivitätsrevolution, die Information im Überfluss verfügbar machte
• KI ist eine Intelligenzrevolution und hat wie frühere Revolutionen das Potenzial, den Lebensstandard zu erhöhen
  • Doch unzureichende industrielle Infrastruktur und physische Grenzen halten dieses Potenzial in Ketten
• Dass es vor den 1760er-Jahren über mehr als 800 Jahre praktisch kein Wirtschaftswachstum gab, lag nicht am Fehlen von Technologie
  • Die Druckerpresse wurde in den 1440er-Jahren erfunden, Wind- und Wassermühlen existierten seit dem Mittelalter
  • Thomas Malthus sah durch Technologie bedingte Produktionszuwächse durch Bevölkerungswachstum kompensiert, sodass die Gesellschaft auf Subsistenzniveau blieb
• Durchbrochen wurde die malthusianische Falle nicht durch eine einzelne Erfindung, sondern durch die Ausrichtung von Energie, Intelligenz und koordiniertem Handeln zu einem skalierbaren System

• Die drei Elemente der ersten industriellen Revolution

  • Energie (Power): 1769 patentierte James Watt die Dampfmaschine; Fabriken konnten nun in Städten statt an Flüssen stehen, und der Dauerbetrieb von Maschinen wurde wirtschaftlich tragfähig
  • Intelligenz (Intelligence): Als die Energieversorgung verfügbar wurde, kam es in der Textilindustrie zu parallelen Innovationen von der spinning jenny über die water frame bis zum mechanischen power loom; die Produktivität pro Arbeiter stieg
  • Koordiniertes Handeln (Coordinated Action): Richard Arkwright schuf kurz nach dem Patent auf die water frame das Fabrikmodell, das Output standardisierte und die Produktivität steigerte
    • Fabriken lösten Effekte zweiter und dritter Ordnung aus: Urbanisierung, beschleunigter Wissensaustausch und steigender Lebensstandard
• Power + Intelligence + Coordinated Action ist die Formel: Energie schafft Möglichkeiten, Intelligenz lenkt Arbeit zu wertvollen Ergebnissen, und Handeln setzt sie in zuvor unvorstellbarem Maßstab um
• Das Problem des KI-Zeitalters ist, dass die USA zwar Intelligenz besitzen, es ihnen aber an Energie und Handeln fehlt
  • Zur Lösung sind der Wiederaufbau und die Modernisierung der Infrastruktur nötig, die Atome (atoms) und Bits (bits) verbindet, sowie die Schaffung neuer Formen physischen und koordinierten Handelns

Erste Chance: Energie (Power)

• Die Stromnachfrage ist überwältigend: Es hat Jahrhunderte gedauert, die heutige Kapazität von etwa 1.200 GW zu erreichen, doch es wird noch mehr benötigt
  • Das DOE schätzt, dass bis 2030 100 GW zusätzliche Kapazität im heutigen Stromnetz erforderlich sind (genug, um etwa 16 zusätzliche New York Citys zu versorgen)
  • Der Großteil dieser Nachfrage wird von Rechenzentren getrieben
• Oracle, Microsoft, Meta, Amazon und Google planen allein 2026 Investitionen von bis zu 700 Mrd. US-Dollar in US-Rechenzentren (bereits 646 Mrd. US-Dollar ausgegeben)
  • Auch OpenAI und Anthropic traten Stand Juni 2026 in den Mietmarkt für Rechenzentren ein und bewegen sich damit wie Hyperscaler

• Beschränkungen für Rechenzentren

  • Der Bau von Rechenzentren selbst ist für Seed-Stage-Startups schwer zugänglich, doch im Bereich Materialien (materials) entstehen interessante Unternehmen
  • Grundstücke (land) sind eine reale Beschränkung, wodurch sogar der Einsatz im Weltraum attraktiv erscheint
    • Starcloud erkannte diese Chance, hatte ein Rekordjahr und erreichte eine Bewertung von über 1 Mrd. US-Dollar
  • Der Kern, der Rechenzentren antreibt, ist letztlich Strom
    • Energie ist die gesamte Kapazität, Arbeit zu verrichten; Leistung ist die Geschwindigkeit, mit der Energie übertragen, genutzt oder erzeugt wird
    • Kurzfristig geht es um Leistung bzw. Strom (effiziente Nutzung bestehender Kapazität), langfristig um Energie (Ausbau der Kapazität selbst)

• Zwei Reaktionen der Hyperscaler

  • Im Wettlauf um Dominanz zeigen sie extremes Interesse am Stromeinkauf
    • Microsoft schloss einen Vertrag zur Wiederinbetriebnahme von Three Mile Island
    • Amazon schloss einen Direktvertrag mit einem Kernkraftwerk in Pennsylvania
    • Meta veröffentlichte ein RFP zur Suche nach Entwicklern von Kernenergie
  • Zudem investieren sie in größere Moonshot-Energietechnologien wie Kernfusion, skalierbare Geothermie und SMR

• Kurzfristig: Netzeffizienz + Rechenzentrumsbetrieb

  • Das Stromnetz wird bewusst über den Großteil des Jahres nur mit etwa 50 % Kapazität betrieben, um Spitzenlasten abfangen zu können
    • Eine strategische Nutzung ungenutzter Kapazität könnte bestehenden Stromanbietern in den nächsten zehn Jahren rund 170 Mrd. US-Dollar einsparen
  • Unternehmen zur Netzoptimierung mit Software-first-Ansatz entstehen
    • Gridcare.ai identifiziert und erschließt mit KI verborgene Kapazitäten im Stromnetz
    • GridBeyond verbindet verteilte Netzressourcen wie ein virtuelles Kraftwerk

• Mittelfristig: Aufbau neuer Netze mit Hardware-Software-Hybriden

  • Hardware-Innovationen in der Stromspeicherung (neue Batteriesysteme) und -verteilung werden mit Software kombiniert, um Strom intelligent zu verteilen
    • Base Power nimmt Kapital bei einer Bewertung von 12 Mrd. US-Dollar auf und baut ein verteiltes privates Netz auf, indem es Flotten von Heimbatterien vermietet, diese bei niedrigen Preisen lädt und bei hohen Preisen entlädt; die Software wird auch Versorgern angeboten
    • Exowatt baut mit modularen Solareinheiten eine dezentrale Vor-Ort-Stromversorgung auf
  • Im Kern geht es um intelligente Energiespeicherung und -umverteilung, die Software und Hardware verbindet

• Langfristig: Angebotsausweitung

  • Für die Ausweitung der Stromversorgung bringt eine neue Generation von Unternehmen Lösungen zur Kommerzialisierung; typische Beispiele sind SMR, Geothermie und – in fernerer Zukunft – Kernfusion
  • SMR (kleine modulare Kernspaltungsreaktoren) können in der Nähe von Rechenzentren platziert werden und so die Abhängigkeit von zentralisierter Stromerzeugung und Fernübertragung verringern
    • Google schloss mit dem SMR-Unternehmen Kairos Power einen Stromabnahmevertrag; auch von Big Tech unterstützte Startups verfolgen SMR-Chancen
  • Geothermie (Geothermal) bleibt derzeit wegen standortspezifischer geologischer Eigenschaften eine regionale Stromquelle und ist in ihrer Skalierbarkeit begrenzt
    • Fervo (14 Mrd. US-Dollar Marktkapitalisierung) erweitert durch die Modernisierung von Bohrungen, Sensorik und Reservoir Engineering die Zahl nutzbarer Geothermie-Standorte
    • Google investierte in Fervos Runde im Dezember 2025 und verfügt über einen Stromabnahmevertrag für Rechenzentren
    • 2025 investierte ARPA-E 30 Mio. US-Dollar, um die Geothermieproduktion durch die Nutzung ultrahochtemperierter und -druckhaltiger Reservoirs von über 375 °C und 22 MPa zu steigern (Wasser im überkritischen Fluidzustand), mit dem Ziel zusätzlicher 10–20 GW Grundlaststrom
  • Kernfusion (Fusion) ist ein Moonshot mit Zeithorizont 2040–2070; trotz Skepsis und schwieriger Probleme richten sich die Anreize zunehmend aus
    • Microsoft schloss mit dem führenden Unternehmen Helion einen Stromabnahmevertrag, Sam Altman investierte persönlich
    • Dutzende Fusions-Startups haben jeweils über 100 Mio. US-Dollar eingesammelt
    • Im April 2026 sagte ARPA-E 135 Mio. US-Dollar für Entwicklung und Kommerzialisierung der Kernfusion zu, die größte Summe in der Geschichte der Behörde
    • Sie befindet sich weiterhin in einer tiefen experimentellen Phase und hat noch keine kommerziellen Meilensteine erreicht, könnte langfristig aber eine differenzierende Technologie werden, die alles verändert

Zweite Chance: Handeln (Action)

• Selbst wenn Energie Intelligenz antreibt, braucht Intelligenz weiterhin Hände (hands)
  • In der digitalen Welt sind Agenten die handelnden Akteure von KI: Sie entscheiden, schreiben und handeln ohne physischen Kontakt
  • Für umfassenden industriellen Wandel braucht es physische Handlungsträger wie Roboter, autonome Fahrzeuge und neue Industriemaschinen (die physische Welt funktioniert mit Atomen, nicht mit Bits)
• Zwei Rückenwinde machen Investitionen in diesen Bereich jetzt attraktiv
  • Die wirtschaftlichen Anreize sind so groß wie nie: Der TAM von KI ist nicht Software, sondern Arbeit (labor), und für physische Arbeit in Fertigung, Logistik, Bauwesen, Landwirtschaft usw. werden jährlich Billionen von Dollar ausgegeben
  • Durch die Migration von Talenten wenden sich ambitionierte junge Forschende der Robotik und physischen KI zu; Prestige, das zuvor auf Software konzentriert war, verschiebt sich in Richtung Verkörperung (embodiment)

• 1) Horizontale Strategie: Werkzeuge, die die Revolution antreiben

  • So wie GitHub, Twilio und Stripe die SaaS-Welle antrieben, entsteht für physische KI eine neue Schicht von DevOps-Infrastruktur
  • Am dringendsten benötigt werden Trainingsdaten; da es unrealistisch ist, dass Roboter Milliarden physischer Aktionen ausführen, werden synthetische Daten und Digital Twins zu unverzichtbaren Bestandteilen des Stacks
    • Human Archive stattet Gig Worker mit Kameras aus und sammelt Videos menschlicher Arbeit wie Lkw-Beladung, Regalpflege und Bewegung in Lagern, damit Roboter daraus lernen können
    • Antioch entwickelt Tools zur Simulation physischer Räume für Robotik-Entwickler; per Low-Code werden virtuelle Räume erstellt, in denen Roboterverhalten trainiert wird
  • Ziel ist es, als Dienstleister für die nächste Generation von Unternehmen für physische KI zu fungieren

• 2) Vertikale Strategie: Full-Stack-Besitz in begrenzten, hochwertigen Umgebungen

  • Die Spezifika von Aufgaben und Branchen sind so komplex, dass es für ein oder zwei Großunternehmen schwierig ist, alle Use Cases physischer KI zu dominieren
    • Allgemeine Tools sind für alle gut, aber für niemanden herausragend – das eröffnet Startups große Chancen
    • In der digitalen KI bediente EvenUp die vertikale Domäne des Personenschadenrechts besser als eine horizontale „Legal AI“ und erreichte eine Bewertung von über 2 Mrd. US-Dollar
  • Formel für die Vertikalisierung physischer KI: eine physisch begrenzte und wirtschaftlich wertvolle Umgebung finden → eine bereits existierende und standardisierte physische Grundlage sichern (oder selbst bauen, wenn es sie nicht gibt) → ein „Gehirn“ entwickeln, das auf die Physik, Sicherheitsbeschränkungen und Workflows dieser Umgebung zugeschnitten ist
    • Carbon Robotics betreibt KI-gestützte Unkrautroboter auf Ackerflächen
    • Dexterity baut Full-Stack-physische KI mit Fokus auf Logistik
    • Die frühen Gewinner sind eng und spezialisiert, doch die Tiefe der Use Cases ist deutlich größer, als gemeinhin angenommen wird

• Die Grundlage darunter: Materialien (Materials)

  • Unter Energie und Handeln liegt etwas noch Grundlegenderes: die Rohstoffe, aus denen Infrastruktur gebaut wird
  • Stahl ist ein klares Beispiel, denn Rechenzentren treiben eine beispiellose Stahlnachfrage
    • Microsoft schloss für den Bau von Rechenzentren einen Liefervertrag für grünen Stahl aus Schweden
    • NFX investierte in Bethlehem Steel, das US-Stahl mit der Geschwindigkeit und operativen Philosophie eines Technologieunternehmens neu aufbaut
  • Formen der Neugestaltung alter industrieller Prozesse im Stil vertikal integrierter Technologieunternehmen der neuen Ära gibt es auch im Bergbau (Mariana Minerals) und in der Carbonfaserfertigung (Helicon Industries)
  • Periodic Labs treibt die Entdeckung von Supraleitern voran (Materialien, die Strom ohne Wärmeverluste übertragen) und nähert sich dem Thema aus einem neuen Winkel, indem es Materialdesign automatisiert
  • Die Kombination aus alten Industrien, begrenztem Angebot und sprunghaft steigender Nachfrage schafft eine Lage, in der neue Akteure belohnt werden, die anders bauen wollen

Eine höhere Berufung (A Higher Calling)

• Diese industrielle Revolution unterscheidet sich von früheren nicht nur durch das Ausmaß des technologischen Wandels, sondern dadurch, wer sie baut und warum
• Gründer, die an Energieinfrastruktur, physischer KI und Industriematerialien arbeiten, haben eine große Vision; mit skalierbarer Intelligenz verschieben sich die hartnäckigsten Probleme der Menschheit von „zu Lebzeiten unlösbar“ zu „schwierige Probleme mit erkennbarem Pfad“
• Die aktuellen Capex-Ausgaben der Hyperscaler übersteigen das BIP von Singapur, den VAE, Norwegen und Schweden; Stand Februar dieses Jahres lagen sie bei 646 Mrd. US-Dollar und dürften weiter steigen
• Dies ist ein Wendepunkt, an dem Energie, Intelligenz und Handeln gleichzeitig konvergieren, doch zwei der drei Säulen sind noch nicht aufgebaut; genau dort liegt das Investitionsziel und der Bereich, in dem die besten Gründer bereits arbeiten