- Da die Produktionskapazitäten von TSMC durch den AI-Boom ausgelastet sind, befindet sich Apple in einer Situation, in der es mit Nvidia um Fertigungskapazitäten konkurriert
- Durch den sprunghaften Anstieg der GPU-Nachfrage ist der Wafer-Anteil von Nvidia gewachsen, und Apple ist womöglich nicht länger der größte Kunde von TSMC
- Der Umsatz von TSMC stieg zwar um 36 %, doch der Bereich High Performance Computing (HPC) wuchs um 48 % und lag damit deutlich vor dem Smartphone-Segment
- TSMC erweitert seine 2-Nanometer-(N2)- und A16-Prozesse und verfolgt eine HPC-zentrierte Technologie-Roadmap, was kurzfristig Nvidia und AMD begünstigt
- Apple dürfte jedoch dank einer breiten Produktpalette und einer stabilen Nachfragebasis auch in den kommenden zehn Jahren den Status eines Schlüsselkunden von TSMC behalten
Veränderungen in der Beziehung zwischen TSMC und Apple
- TSMC-CEO CC Wei besuchte im vergangenen August Cupertino und teilte eine Preiserhöhung mit, die Apple akzeptierte
- Die steigende Bruttomarge von TSMC zeigt die gewachsene Preissetzungsmacht
- Apple war früher der größte Kunde von TSMC, sieht sich nun aber mit Konkurrenz um Produktionskapazitäten konfrontiert
- Durch den AI-Boom beanspruchen GPUs mehr Wafer pro Einheit, sodass die Chipproduktion für Apple nicht mehr automatisch gesichert ist
- Quellen aus der Lieferkette zufolge könnte Nvidia in einigen Quartalen zum größten Kunden aufgestiegen sein
- Der CFO von TSMC sagte zu Veränderungen im Kundenranking, man „diskutiere das nicht“
Umsatz- und Wachstumstrends
- Der Umsatz von TSMC wird 2025 auf 122 Milliarden US-Dollar (plus 36 %) geschätzt, Nvidia wächst um 62 %, der Produktumsatz von Apple um 3,6 %
- Seit 2018 ist Apple nicht mehr der wichtigste Wachstumstreiber für TSMC; Grund dafür ist die Abkühlung des Smartphone-Markts
- Dagegen wächst der AI-getriebene HPC-Umsatz seit zwei Jahren in Folge um mehr als 50 %
- 2024 stieg der HPC-Umsatz um 48 %, der Smartphone-Umsatz dagegen nur um 11 %
- TSMC erwartet für 2026 ein Umsatzwachstum von 30 %; die Investitionsausgaben (CapEx) dürften mit 52 bis 56 Milliarden US-Dollar ein Rekordhoch erreichen
Technologie-Roadmap und Produktionsstrategie
- TSMC fertigt den 2-Nanometer-(N2)-Prozess bereits in Massenproduktion und will in der zweiten Jahreshälfte die N2P- und A16-Nodes ausweiten
- A16 nutzt die Super Power Rail (SPR)-Technologie und ist für HPC mit komplexen Signalpfaden optimiert
- SPR ist eine Form von Backside Power, bei der Stromversorgung und Signalpfade getrennt werden
- TSMC hält an seinem Modell fest, neue Fabriken zu bauen, statt bestehende Werke umzurüsten
- Dadurch können auch ältere Fertigungsprozesse parallel weiterbetrieben werden
- Der nächste A14-Node (Massenproduktion ab 2028 geplant) ist so ausgelegt, dass er Mobile- und HPC-Anwendungen zugleich unterstützt
Unterschiede in der Kundenstruktur von Apple und Nvidia
- Apple verfügt über eine vielfältige Produktpalette mit Chips für Mac, iPhone und Zubehör
- Breite Nachfrage über die Bereiche HPC, Smartphones und digitale Unterhaltungselektronik hinweg
- Nvidia hat eine stark auf GPUs konzentrierte Produktstruktur; der Wafer-Verbrauch ist hoch, die Verteilung auf Fabriken jedoch geringer
- Apple produziert in mehr als 12 TSMC-Fabriken und gilt langfristig als stabiler Partner
- Selbst wenn der AI-Boom nachlässt, könnte Apples kontinuierliche Nachfrage für TSMC weiterhin eine wichtige Rolle spielen
Investitionen, Risiken und Branchenstruktur
- TSMC treibt eine vorsichtige, aber schnelle Expansion voran, um auf den sprunghaften Anstieg der AI-Nachfrage zu reagieren
- Wei sagte: „Wenn man nicht vorsichtig ist, kann das zu einer großen Katastrophe werden.“
- Einige Analysten kritisierten, TSMC könne mit der Nvidia-Nachfrage nicht Schritt halten,
- doch TSMC beurteilt Unterinvestitionen als größeres Risiko als Überinvestitionen
- Die Kapitalintensität (capital intensity) von TSMC liegt bei mehr als 33 % und damit deutlich höher als bei Alphabet (15 %) oder Nvidia (2,5 %)
- Die Abschreibungen entsprechen 45 % der Herstellungskosten und sind damit mehr als viermal so hoch wie bei Alphabet mit 10 %
- Nvidia hält eine Bruttomarge von über 70 % und trägt abgesehen vom Lagerrisiko keine Fertigungslast
- TSMC muss Bauzeiten von 2 bis 3 Jahren für Fabriken sowie hohe Fixkosten schultern,
- und trägt bei nachlassender Nachfrage das Risiko allein
Fazit
- In den vergangenen zehn Jahren war Apple der Wachstumstreiber von TSMC, inzwischen hat jedoch Nvidia die Führung übernommen
- Beide Unternehmen fertigen jedoch nicht selbst, sondern sind auf TSMC angewiesen
- TSMC sichert sich dadurch stabile Erträge; 8 der 10 größten Unternehmen der Welt zählen zu seinen Kunden
- Kurzfristig wird TSMC von der AI-getriebenen HPC-Nachfrage getragen,
- langfristig wirkt jedoch Apples breites Produktökosystem als Schlüsselfaktor für ein ausgewogenes Gleichgewicht
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