- Da die Produktionskapazitäten von TSMC durch den AI-Boom ausgelastet sind, befindet sich Apple in einer Situation, in der es mit Nvidia um Fertigungskapazitäten konkurriert
- Durch den sprunghaften Anstieg der GPU-Nachfrage ist der Wafer-Anteil von Nvidia gewachsen, und Apple ist womöglich nicht länger der größte Kunde von TSMC
- Der Umsatz von TSMC stieg zwar um 36 %, doch der Bereich High Performance Computing (HPC) wuchs um 48 % und lag damit deutlich vor dem Smartphone-Segment
- TSMC erweitert seine 2-Nanometer-(N2)- und A16-Prozesse und verfolgt eine HPC-zentrierte Technologie-Roadmap, was kurzfristig Nvidia und AMD begünstigt
- Apple dürfte jedoch dank einer breiten Produktpalette und einer stabilen Nachfragebasis auch in den kommenden zehn Jahren den Status eines Schlüsselkunden von TSMC behalten
Veränderungen in der Beziehung zwischen TSMC und Apple
- TSMC-CEO CC Wei besuchte im vergangenen August Cupertino und teilte eine Preiserhöhung mit, die Apple akzeptierte
- Die steigende Bruttomarge von TSMC zeigt die gewachsene Preissetzungsmacht
- Apple war früher der größte Kunde von TSMC, sieht sich nun aber mit Konkurrenz um Produktionskapazitäten konfrontiert
- Durch den AI-Boom beanspruchen GPUs mehr Wafer pro Einheit, sodass die Chipproduktion für Apple nicht mehr automatisch gesichert ist
- Quellen aus der Lieferkette zufolge könnte Nvidia in einigen Quartalen zum größten Kunden aufgestiegen sein
- Der CFO von TSMC sagte zu Veränderungen im Kundenranking, man „diskutiere das nicht“
Umsatz- und Wachstumstrends
- Der Umsatz von TSMC wird 2025 auf 122 Milliarden US-Dollar (plus 36 %) geschätzt, Nvidia wächst um 62 %, der Produktumsatz von Apple um 3,6 %
- Seit 2018 ist Apple nicht mehr der wichtigste Wachstumstreiber für TSMC; Grund dafür ist die Abkühlung des Smartphone-Markts
- Dagegen wächst der AI-getriebene HPC-Umsatz seit zwei Jahren in Folge um mehr als 50 %
- 2024 stieg der HPC-Umsatz um 48 %, der Smartphone-Umsatz dagegen nur um 11 %
- TSMC erwartet für 2026 ein Umsatzwachstum von 30 %; die Investitionsausgaben (CapEx) dürften mit 52 bis 56 Milliarden US-Dollar ein Rekordhoch erreichen
Technologie-Roadmap und Produktionsstrategie
- TSMC fertigt den 2-Nanometer-(N2)-Prozess bereits in Massenproduktion und will in der zweiten Jahreshälfte die N2P- und A16-Nodes ausweiten
- A16 nutzt die Super Power Rail (SPR)-Technologie und ist für HPC mit komplexen Signalpfaden optimiert
- SPR ist eine Form von Backside Power, bei der Stromversorgung und Signalpfade getrennt werden
- TSMC hält an seinem Modell fest, neue Fabriken zu bauen, statt bestehende Werke umzurüsten
- Dadurch können auch ältere Fertigungsprozesse parallel weiterbetrieben werden
- Der nächste A14-Node (Massenproduktion ab 2028 geplant) ist so ausgelegt, dass er Mobile- und HPC-Anwendungen zugleich unterstützt
Unterschiede in der Kundenstruktur von Apple und Nvidia
- Apple verfügt über eine vielfältige Produktpalette mit Chips für Mac, iPhone und Zubehör
- Breite Nachfrage über die Bereiche HPC, Smartphones und digitale Unterhaltungselektronik hinweg
- Nvidia hat eine stark auf GPUs konzentrierte Produktstruktur; der Wafer-Verbrauch ist hoch, die Verteilung auf Fabriken jedoch geringer
- Apple produziert in mehr als 12 TSMC-Fabriken und gilt langfristig als stabiler Partner
- Selbst wenn der AI-Boom nachlässt, könnte Apples kontinuierliche Nachfrage für TSMC weiterhin eine wichtige Rolle spielen
Investitionen, Risiken und Branchenstruktur
- TSMC treibt eine vorsichtige, aber schnelle Expansion voran, um auf den sprunghaften Anstieg der AI-Nachfrage zu reagieren
- Wei sagte: „Wenn man nicht vorsichtig ist, kann das zu einer großen Katastrophe werden.“
- Einige Analysten kritisierten, TSMC könne mit der Nvidia-Nachfrage nicht Schritt halten,
- doch TSMC beurteilt Unterinvestitionen als größeres Risiko als Überinvestitionen
- Die Kapitalintensität (capital intensity) von TSMC liegt bei mehr als 33 % und damit deutlich höher als bei Alphabet (15 %) oder Nvidia (2,5 %)
- Die Abschreibungen entsprechen 45 % der Herstellungskosten und sind damit mehr als viermal so hoch wie bei Alphabet mit 10 %
- Nvidia hält eine Bruttomarge von über 70 % und trägt abgesehen vom Lagerrisiko keine Fertigungslast
- TSMC muss Bauzeiten von 2 bis 3 Jahren für Fabriken sowie hohe Fixkosten schultern,
- und trägt bei nachlassender Nachfrage das Risiko allein
Fazit
- In den vergangenen zehn Jahren war Apple der Wachstumstreiber von TSMC, inzwischen hat jedoch Nvidia die Führung übernommen
- Beide Unternehmen fertigen jedoch nicht selbst, sondern sind auf TSMC angewiesen
- TSMC sichert sich dadurch stabile Erträge; 8 der 10 größten Unternehmen der Welt zählen zu seinen Kunden
- Kurzfristig wird TSMC von der AI-getriebenen HPC-Nachfrage getragen,
- langfristig wirkt jedoch Apples breites Produktökosystem als Schlüsselfaktor für ein ausgewogenes Gleichgewicht
1 Kommentare
Hacker-News-Kommentare
Nvidia als Nische (niche) zu bezeichnen, wirkt in der aktuellen Situation übertrieben.
Aus Sicht einer Foundry ist das aber teilweise zutreffend. Apple ist ein Ankerkunden (anchor tenant), der 12 ausgereifte und fortschrittliche Prozesse stabil auslastet.
Nvidia ist dagegen eher wie ein High-Frequency-Trader, der neue Nodes sehr schnell nutzt.
Stabilität wird in Boomzeiten unterschätzt, aber Wei weiß, dass der Smartphone-Ersatzzyklus der einzige wirklich vorhersehbare Cashflow ist.
Falls sich der AI-Investitionszyklus gegen Ende 2027 abschwächt, könnte Apple als einziger Kunde, der 5-jährige Wafer-Verträge garantieren kann, seine Preissetzungsmacht wiedererlangen.
Apple ist allerdings knallhart. Es gibt unzählige Beispiele dafür, wie das Unternehmen Lieferanten massiv unter Druck gesetzt hat.
Die Kundentreue ist hoch, aber in den Lieferkettenbeziehungen ist Apple weit entfernt von einem Win-win-Modell auf Costco-Niveau.
Man kann sich fragen, warum sie für einen weiteren 1-Billion-Dollar-Kunden (Nvidia) ein Risiko eingehen sollte, wenn sie bereits einen stabilen 1-Billion-Dollar-Kunden (Apple) hat.
Auch AI-Chips haben einen Erneuerungszyklus. Da sich Leistung und Effizienz viel schneller verbessern als bei der vorherigen Generation, ist die Abschreibungsgeschwindigkeit deutlich höher.
Bei Smartphones gibt es inzwischen nicht mehr jedes Jahr große Veränderungen, aber AI-Chips entwickeln sich weiterhin rasant, sodass der Upgrade-Anreiz viel größer ist.
Passender Artikel: Wie das Horten von Geräten durch Amerikaner der Wirtschaft schadet (CNBC)
Die GPU-Nachfrage ist ebenso vorhersehbar wie die nach Smartphones.
Interessant ist, wie der Artikel die Umsatzwachstumsraten von Nvidia und Apple vergleicht.
Apples Jahresumsatz liegt bei 416 Milliarden US-Dollar, 6 % mehr als im Vorjahr, und allein dieser Zuwachs entspricht ungefähr Nvidias gesamtem Umsatz von 2023.
Apple ist seit der Pandemie zwar langsamer gewachsen, hat in fünf Jahren aber 140 Milliarden US-Dollar zugelegt. Das ist mehr als Nvidias Umsatz 2025.
Nvidias explosives Wachstum in den letzten zwei Jahren (plus 35 Milliarden → plus 70 Milliarden) ist beeindruckend, entspricht auf Apples Größenordnung gerechnet aber nur 8–16 % Wachstum.
Letztlich ist selbst Apples „langsames Wachstum“ in absoluten Zahlen auf einem Niveau, um das die meisten Unternehmen sie beneiden würden.
Asiatische Großkonzerne können in viele Branchen expandieren, aber Google hat es versucht und die meisten Projekte früh eingestellt.
Apple reagiert schon bei ein wenig Konkurrenz so, als wäre es ein kleines Startup.
Deshalb ist es interessant, dass Nvidia diesmal die Rolle des „Herausforderers“ einnimmt, der Apple unter Spannung setzt.
Als ich früher bei Google erstmals das Konzept „NBU (Next Billion Units)“ hörte, wurde mir zum ersten Mal klar, welche Skalierung hinter Massenproduktion und Lieferketten steckt.
Seitdem fasziniert mich die Beziehung zwischen großskaliger Fertigung und Software.
Deshalb ist TSMCs Anteil an Nvidias Produkten wesentlich größer.
Die Formulierungen im Artikel sind mir viel zu dramatisch.
Sätze wie „Was Wei Cook nicht sagte …“ zielen auf eine emotionale Reaktion ab.
Statt einfach Fakten zu vermitteln, wird daraus eine Erzählung, die den Leser Partei ergreifen lässt.
Der ist naturgemäß subjektiv.
Das heißt, es ist noch keine AI-Blase.
Es ist seltsam, dass Rechenzentrumsbetreiber groß reden, aber keine konkreten Investitionszusagen machen.
TSMC kann nur ausbauen, wenn langfristige Nachfrage garantiert ist, aber die Betreiber sagen nur: „Keine Sorge, die Nachfrage bleibt“, und weichen konkreten Zusagen aus.
Wenn der Wille wirklich da wäre, müssten sie Co-Investments oder langfristige Abnahmeverträge abschließen.
Dass TSMC frühere Krisen überstanden hat, lag auch an seiner Vorsicht.
Nur Apple hat Wafer für drei Jahre im Voraus vertraglich gesichert. Wenn Nvidia das täte, wäre das eine riskante Wette.
Passendes Video: YouTube-Link
Das schwächt die praktische Wirksamkeit langfristiger Verträge.
Nvidia hat bereits Anteile an Intel gekauft und mehrfach mit TSMC gesprochen, hat aber schon einmal durch eine Überreaktion während Corona Verluste erlitten.
Wenn die Nachfrage nach Rechenzentren und GPUs steigt, wächst auch der Druck auf andere Industrien.
Mit Recycling und Carbon Credits allein lässt sich das womöglich nicht auffangen.
Es wird erklärt, warum Apple eine Zusammenarbeit mit Intel auslotet.
Wenn Intel seine aktuelle Technologie-Roadmap einhält, könnte sich eine große Chance als Alternative zu TSMC im Foundry-Geschäft ergeben.
Es gibt einen guten Text, der die Beziehung zwischen Apple und TSMC zeigt.
Apple–TSMC: The Partnership That Built Modern Semiconductors
2013 ging TSMC allein im Vertrauen auf den einen Kunden Apple eine Investition von 10 Milliarden US-Dollar in den 20-nm-Prozess ein.
Morris Chang sagte damals: „Ich habe das Unternehmen aufs Spiel gesetzt, aber ich dachte nicht, dass ich verlieren würde.“
Am Ende war Apples A8-Chip ein Erfolg, und TSMC stieg zur weltweit führenden Foundry auf.
Es gibt das Szenario, dass China 2027 Taiwan besetzt und TSMC seine Fabriken zerstört.
Sollte das Realität werden, wäre der weltweite Halbleitermangel massiv.
Wenn Peking nicht vom Erfolg überzeugt ist, bewegt es sich womöglich nicht.
Wie in der Solar- oder Elektroautoindustrie könnte es zu einem Zusammenbruch der Margen kommen.
Genau das tun Nvidias Kunden bereits.
Apple hat die Mittel, mit Intel, Samsung und anderen zusammenzuarbeiten, um alternative Fertigungskapazitäten zu sichern.
Das braucht Zeit, aber letztlich ist der erste Schritt entscheidend.
Mit stabilen Cashflows half Apple TSMC, Intel zu überholen.
Jetzt ist es vielleicht wieder an der Zeit, diese Rolle zu spielen.
Wer viel mit OpenAI, Anthropic und Google AI API arbeitet, bekommt Lust, einen Mac Studio (M3 Ultra/M4 Pro) zu kaufen, um eine lokale Inferenz-Fallback-Lösung zu haben.
Bei HuggingFace und ähnlichen Anbietern reichen dafür ein paar Stunden und etwa 100 US-Dollar.
Alternativ gibt es Optionen wie DGX Spark.
Für 10.000 US-Dollar kann man genug z.ai- oder Anthropic-API-Aufrufe kaufen.
Am Ende ist lokale Inferenz wirtschaftlich wenig attraktiv.
Es ist bedauerlich, dass sich TSMCs Produktionspriorität von Consumer-Chips zu AI-Chips für Unternehmen verlagert.
Rechenleistung konzentriert sich nun immer stärker bei Unternehmen.
Das erinnert an eine Entdemokratisierung der Politik.
Normale Verbraucher können Apple-Produkte weiterhin leicht kaufen, aber Nvidia-GPUs sind für Privatpersonen schwer zu bekommen.