Backblaze – Ein verlustbringendes Datenspeicherunternehmen, verstrickt in Klagen, fragwürdige Buchhaltung und dreistes Insider-Dumping

• Backblaze ist ein in Kalifornien ansässiger Anbieter von Cloud-Storage- und Backup-Lösungen und ist in Kontroversen um anhaltende Verluste, massive Aktienverkäufe durch Insider und Bilanzmanipulationen verwickelt
• Im Oktober 2024 reichten zwei ehemalige leitende Mitarbeiter Klage gegen Backblaze ein und warfen dem Unternehmen Buchhaltungsbetrug sowie Vergeltung gegen Whistleblower vor
• Die Gründer verkauften unmittelbar nach Ablauf der IPO-Lock-up-Frist große Aktienpakete, was zum Kursverfall führte und externen Empfehlungen vom Kapitalmarkt zuwiderlief
• Durch die übermäßige Aktivierung von Softwareentwicklungskosten werden die Geschäftszahlen verzerrt; das Niveau liegt etwa 5-mal höher als der Branchendurchschnitt
• Das Unternehmen warb mit der Erschließung des KI-Marktes, verliert aber mit undifferenzierten Low-Cost-Storage-Produkten an Wettbewerbsfähigkeit
• Morpheus Research veröffentlichte eine Short-Position, die auf einen Kursrückgang der Backblaze-Aktie setzt

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Überblick über Backblaze und die aufgeworfenen Probleme

• Backblaze ist ein in Kalifornien ansässiger Anbieter von Cloud-Storage- und Backup-Lösungen
  • Das Unternehmen betreibt zwei Geschäftsbereiche: S3-kompatiblen B2 Cloud Storage und Computer Backup
• Seit dem IPO im Jahr 2021 wurde kein einziges Mal ein Gewinn erzielt
• 2024 reichten zwei ehemalige hochrangige Führungskräfte Klage wegen Bilanzmanipulationen und Insider-Aktienverkäufen ein
• Nach Freigabe der IPO-Lock-up-Frist verkauften die Gründer täglich jeweils 10.000 Aktien und lösten damit einen Kurseinbruch aus
• Ehemalige Mitarbeiter behaupten, unter Druck gesetzt worden zu sein, Finanzberichte zu fälschen, und dass die Unternehmensführung versucht habe, Aktienverkäufe des Managements zu verschleiern

Kontroverse um Bilanzmanipulationen und Insider-Aktienverkäufe

• Die Gründer setzten nach dem IPO trotz gegenteiliger Marktempfehlungen eine aggressive Verkaufsstrategie durch
• Der ehemalige CTO schrieb in einer internen E-Mail, „selbst wenn der Aktienkurs auf 0 fällt, waren die Verkäufe gerechtfertigt“
• Gemeinsam mit dem ehemaligen CFO soll versucht worden sein, mit gefälschten Cashflow-Prognosen ein positives Prüfungsurteil zu erlangen
• Interne Untersuchungen förderten wesentliche Mängel bei den internen Kontrollen zutage, diese wurden den Aktionären jedoch nicht offengelegt
• Auch CEO Gleb Budman wird verdächtigt, Aktien verkauft zu haben, während er im Besitz wesentlicher nicht öffentlicher Informationen war

Übermäßige Kostenaktivierung und manipulierte Finanzkennzahlen

• Backblaze aktivierte seit 2022 9,8 % bis 14,4 % der Umsätze als Entwicklungskosten für intern genutzte Software
• Das liegt etwa 5-mal über dem Durchschnitt vergleichbarer SaaS-Unternehmen, weshalb eine Verzerrung der Ergebnisse vermutet wird
• Durch die übermäßige Aktivierung von Kosten werden kurzfristige Verluste reduziert, langfristig jedoch höhere Abschreibungsbelastungen verursacht
• Ab dem 3. Quartal 2024 führte das Unternehmen die Kennzahl „bereinigter Free Cashflow“ neu ein, änderte danach jedoch die Definition und schloss Vergleichszahlungen aus Rechtsstreitigkeiten sowie Restrukturierungskosten aus
• Dies wird als Versuch interpretiert, die Geschäftsentwicklung des Unternehmens positiver erscheinen zu lassen

Fehlende Produktwettbewerbsfähigkeit und geschwächte Marktposition

• Backblaze betonte in seinem Marketing den KI-Bezug, bietet tatsächlich aber nur einfachen Low-Cost-Storage an
• Selbst der ehemalige CTO kritisierte dies als „einfache Technologie, die man nicht als KI bezeichnen kann“
• Der Wettbewerber Wasabi übertrifft Backblaze deutlich bei Markenbekanntheit, Wachstumsrate und globaler Präsenz
• In den vergangenen Monaten wechselten mehrere KI-Kunden von Backblaze zu Wasabi
• Auch in der Bekanntgabe der Ergebnisse für Q4 2024 räumte das Unternehmen den Verlust großer Kunden ein

Fazit: Eine gescheiterte Wachstumsstory

• Backblaze konnte Investoren seit dem Börsengang kein einziges Mal Wert liefern
• Probleme wie Insider-Verkäufe, Bilanzmanipulationen und aufgeblähte Leistungskennzahlen haben den Kursverfall selbst verursacht
• Das Unternehmen setzt ohne Innovation oder Differenzierung allein auf Preiswettbewerb
• Das Verhalten des Managements wird dafür kritisiert, die Interessen der Aktionäre nicht berücksichtigt zu haben
• Morpheus Research hält an seiner Short-Position in der Backblaze-Aktie fest

[xguru]

Hm, vor 5 Jahren habe ich auch Artikel über Backblaze gepostet ... und jetzt ist es so weit gekommen.
Backblaze B2, Veröffentlichung einer S3-kompatiblen API
Mit Backblaze B2 und Cloudflare ein kostenloses persönliches Image-Hosting aufbauen

In den USA sieht man öfter solche Fälle, in denen zu negativen Themen mit Unterlagen öffentlich scharf geschossen und dabei Short-Positionen offengelegt werden.

[GN⁺]

Hacker-News-Kommentare

• Das Vertrauen in die Wiederherstellungsfähigkeit von Backblaze ist nicht erschüttert. Ich war allerdings überrascht, dass der neue CFO Marc Suidan von Beachbody kommt
• Laut dem Artikel wechseln Kunden zu Wasabi, aber Wasabi wirkt wie reiner Storage. Die Stärke von Backblaze liegt in einer guten Client-Lösung, die automatische Backups übernimmt
  • Das Upselling für den Backup-Verlauf ist auch nützlich für Menschen mit Reisegewohnheiten und instabiler Internetverbindung
• Mit Open-Source-Tools lässt sich etwas Ähnliches umsetzen, aber ein Backup selbst zu bauen fühlt sich fast so riskant an wie eigene Verschlüsselung zu entwickeln
• Ich frage mich, ob Wasabi eine Client-Lösung hat, die ich übersehen habe
• Ich überlege, ob ich mir als Kunde Sorgen machen sollte. Ich mag Backblaze als günstigen Backup-Service
• Ich frage mich, ob Morpheus der Nachfolger von Hindenburg Research ist, nachdem deren Gründer gegangen ist. Die Website ist sehr ähnlich und das Timing passt auch. Ich habe Hindenburgs Recherchen gern gelesen
• Budman behauptete, er wolle Market Timing vermeiden, aber nachdem die Backblaze-Aktie nach der Ankündigung um 26 % gefallen ist, sieht es so aus, als hätte er das Timing fast perfekt getroffen. Das wirkt wie Insiderhandel
• Ich bin mit B2 Storage sehr zufrieden. Es ist einfach zu nutzen, funktioniert gut und ist preislich in Ordnung. Ich verwende es als Backup-Ziel für mehrere Synology-NAS. Hoffentlich bleibt das Unternehmen im Geschäft
• Ich frage mich, ob Wasabi im Storage-Bereich wirklich eine bekanntere Marke als Backblaze ist
• Das S3-ähnliche B2-Produkt war so instabil, dass ich zu Wasabi gewechselt bin. Falls das stimmt, ist das eine ziemlich überraschende Liste
• Morpheus Research sollte sich als Nächstes Fastly anschauen
• Falls Backblaze dichtmacht, frage ich mich, woher ich dann meine Festplattenstatistiken bekommen soll ;D