Hindenburg Research beschließt Auflösung

• Nach Abschluss der laufenden Untersuchungen und der letzten Ponzi-Fälle wird Hindenburg Research aufgelöst; die Fälle werden derzeit mit Aufsichtsbehörden geteilt
• Die Entscheidung geht nicht auf Drohungen, gesundheitliche Probleme oder persönliche Umstände zurück, sondern darauf, dass der Gründer das Unternehmen nicht mehr als sein ganzes Leben, sondern als ein Kapitel betrachtet
• Das auf 11 Personen gewachsene Team arbeitete weniger mit klassischem Finanzhintergrund, sondern setzte auf evidenzbasierte Recherchen und sprachliche Präzision
• Die Arbeit von Hindenburg trug teilweise zu zivil- und strafrechtlichen Verfahren von Aufsichtsbehörden bei; betroffen waren fast 100 Personen, darunter Milliardäre und Oligarchen
• In den kommenden etwa 6 Monaten sollen das Recherchemodell und die Verfahren in Form von Materialien und Videos als Open Source veröffentlicht werden; außerdem will man die Teammitglieder bei ihren nächsten Schritten unterstützen

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Entscheidung zur Auflösung und aktueller Stand

• Hindenburg Research hat beschlossen, sich aufzulösen, nachdem die Pipeline laufender Rechercheideen abgeschlossen ist
• Die letzten Ponzi-Fälle wurden abgeschlossen; während die entsprechenden Informationen mit Aufsichtsbehörden geteilt werden, ist der Zeitpunkt der Auflösung erreicht
• Für den Gründer war der Aufbau von Hindenburg ein Lebenstraum, und er nimmt diese Entscheidung weniger mit Traurigkeit als mit Freude und Dankbarkeit an

Schwierigkeiten zu Beginn

• Der Gründer war anfangs unsicher, ob er diese Arbeit schaffen würde
  • Er hatte keinen traditionellen Finanzhintergrund, und auch in seiner Familie arbeitete niemand in diesem Bereich
  • Er hatte eine staatliche Universität besucht, war kein besonders guter Verkäufer und mit Branchengepflogenheiten wie Kleidung oder Golf nicht vertraut
• Bei knappen finanziellen Mitteln verschlechterte sich die Lage weiter, als er gleich zu Beginn mit drei Klagen konfrontiert wurde
• Er hatte ein Neugeborenes und stand zusätzlich vor einer möglichen Zwangsräumung, doch Bryan Wood übernahm den Fall trotz fehlender finanzieller Mittel und ermöglichte so den Start
• Angst und Unsicherheit waren groß, doch Stillstand hätte sich wie ein Zusammenbruch angefühlt; deshalb blieb nur der Weg nach vorn

Das 11-köpfige Team und die Arbeitsweise

• Hindenburg Research wuchs ohne klaren Skalierungsplan nach und nach zu einem 11-köpfigen Team
• Einstellungen erfolgten nicht einfach, weil Arbeitskraft gebraucht wurde, sondern wenn es sich unsinnig angefühlt hätte, die Person nicht ins Team zu holen
• Die Teammitglieder werden als klug, fokussiert, angenehm in der Zusammenarbeit und ohne übergroßes Ego beschrieben
• Es war kein Team mit traditionellem Finanzhintergrund; der erste Mitarbeiter stellte sich oft als ehemaliger Barkeeper vor
• Die Rechercheweise konzentrierte sich auf Präzision und darauf, dass die Belege die Formulierungen bestimmen

Wirkung und Belastung

• Hindenburg Research führte große Recherchen gegen Akteure durch, die weit über die eigene Größe hinausgingen
• Häufig wirkten Betrug, Korruption und Fehlverhalten überwältigend, und gerade zu Beginn gab es nur selten das Gefühl, dass Gerechtigkeit geschieht
• Mit der Zeit trug die Arbeit des Unternehmens zumindest teilweise zu zivil- und strafrechtlichen Verfahren von Aufsichtsbehörden bei; unter den Zielpersonen waren fast 100 Personen, darunter Milliardäre und Oligarchen
• Diese Arbeit war äußerst intensiv und hatte die Tendenz, das gesamte Leben zu verschlingen
  • Oft wachte er aus dem Schlaf auf, weil ihm ein neuer Rechercheansatz oder eine klarere Formulierung für einen Text einfiel
  • Das Team handelte nicht, weil es keine Angst hatte, sondern weil es hoffte, durch den Glauben an die Wahrheit den richtigen Weg zu finden

Pläne nach der Auflösung

• Der Grund für die Auflösung ist weder eine konkrete Drohung noch ein Gesundheitsproblem oder ein großes persönliches Problem
• Der Gründer hatte einst das Gefühl, sich selbst etwas beweisen zu müssen; nun fühlt er sich zum ersten Mal in gewissem Maß mit sich selbst im Reinen
• Die intensive Fokussierung hatte den Preis, vieles in der Welt und viele nahestehende Menschen zu verpassen; nun ist Hindenburg nicht mehr der Mittelpunkt seiner Selbstdefinition, sondern ein Kapitel seines Lebens
• Er empfindet es außerdem als egoistisch, das angesammelte Wissen nur in einem kleinen Team einzuschließen
• In den kommenden etwa 6 Monaten will er Materialien und Videos erstellen, die Hindenburgs Modell und die Recherchemethoden insgesamt offenlegen
• Er will sich darauf konzentrieren, den Teammitgliedern bei ihren nächsten Stationen zu helfen
  • Einige Teammitglieder werden eigene Research-Unternehmen gründen; der Gründer wird persönlich nicht beteiligt sein, sie aber öffentlich nachdrücklich unterstützen
  • Andere Teammitglieder suchen neue Möglichkeiten; bei Bedarf könne man sich melden
• Der Gründer sagt, dass er künftig vielleicht Dinge für sein nächstes Leben tun werde, etwa Musik lernen oder einen Garten pflegen

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Hacker-News-Kommentare

• Je mehr Aufmerksamkeit ich dem Investieren schenkte, desto mehr Geld verlor ich sogar. Ich hatte naiv geglaubt, der Markt sei fähig oder willens, auf Belege für Betrug zu reagieren.
  Das Ausmaß, in dem in der Unternehmenswelt absichtlich verbreitete Täuschung einfach konsumiert wird, ist obszön und deprimierend. Finanzbetrug richtet unermesslichen Schaden an Psyche und wirtschaftlicher Existenz der Menschen an, daher sollte die Strafe auf Grundlage des durchschnittlichen Lebenseinkommens eines Bürgers berechnet werden. Wenn man Menschen mit unterdurchschnittlichem Lohn das durchschnittliche Lebenseinkommen von 100 Personen abnimmt, sollte das meiner Meinung nach ähnlich betrachtet werden wie die Tötung von 100 Menschen.
  Hindenburgs Berichte machten Spaß zu lesen, und die Erfolgsbilanz zeigt, dass sie einen positiven Beitrag zur Gesellschaft geleistet haben. Leute, die online Leerverkäufer als böse hinstellen, werden für mich auch künftig ein starkes Warnsignal sein.

  • Vor ein paar Jahren verglich das Money Magazine mehrere Aktienstrategien; Platz 2 war in den S&P 500 investieren, und Platz 1 war die Strategie der Toten.
    Wenn ein Anleger stirbt und der Nachlass in Gerichtsverfahren festhängt, kann er nichts tun; statistisch kam dabei heraus, dass es die beste Strategie ist, Aktien einfach liegen zu lassen. Ich weiß jedenfalls sicher, dass meine Aktien besser steigen, wenn ich gar nichts mache.
  • Betrug muss für Aktionäre nicht zwingend etwas Schlimmes sein. Nicht jeder Betrug ist von der Größenordnung Enron.
    Zum Beispiel halte ich die Vorwürfe gegen Adani für zutreffend, aber im Kern war es eher eine Struktur, in der oben mitkassiert wurde. Wenn Adani zwar Veruntreuung betreibt, aber zugleich gut genug Bestechungsgelder verteilt, um staatliche Aufträge zu bekommen, kann das für die Gewinne ein Nullsummenspiel oder sogar positiv sein. Die Leidtragenden sind dann die indischen Bürger.
    Dass es dem Unternehmen jetzt nicht gut geht, kann an einer Kultur der Korruption liegen, aber so eine langfristige Kulturanalyse ist für Trader schwierig. Meist ist Betrug nicht gravierend genug, um ein Unternehmen existenziell zu gefährden, sondern entzieht den Taschen der Aktionäre nur einen Teil, deshalb verkaufen kalt kalkulierende Trader nicht aus Rache.
  • Der Markt kann länger irrational bleiben, als ich zahlungsunfähig bleiben kann. Der Markt kann für beliebig lange Zeit unbegrenzt Unsinn aushalten.
    Deshalb muss man auch bei Leerverkäufen vorsichtig sein. Selbst wenn man vollkommen recht hat, kann man einem unbegrenzten Risiko ausgesetzt sein.
  • So ist es in Unternehmen, in der Politik, überall. Es wirkt, als hätten sich alle stillschweigend darauf geeinigt: „Wenn wir nur lange genug so tun, als gäbe es keine lästige Wahrheit, können wir die Realität selbst nach Wunsch verändern.“
    Ich habe das Gefühl, verrückt zu werden. Die Welt kann doch nicht auf Dauer so funktionieren, oder?
  • Diese Realität ist einer der persönlichen Gründe, warum ich selbst ins Geschäft eingestiegen bin. Lügen sind so allgegenwärtig, so verbreitet, und werden von Leuten mit auch nur etwas Macht im Business so stillschweigend akzeptiert, dass man leicht als selbstverständlich annimmt, man könne ohne Lügen nicht erfolgreich sein.
    Ich wollte wissen, ob das wirklich so ist, und bisher scheint es nicht so zu sein. Trotzdem verstehe ich, warum Menschen sich darüber Sorgen machen. Leute mit viel Macht sind fast ausnahmslos miserabel, und die Strategie „Mach einfach genau das, was wirklich erfolgreiche Menschen tun“ ist im Leben nicht die schlechteste.
    Wie immer gilt: Was Gründer öffentlich über ihr eigenes Unternehmen sagen, sollte man fast nie glauben. Wenn man die Antwort selbst wissen will, muss man es selbst versuchen. Ob man selbst lügt oder nicht, weiß nur man selbst. Ich glaube, ich habe meine Antwort bekommen.

• Die Erklärung „es fühlt sich einfach richtig an“ wirkt als Begründung dafür, eine erfolgreiche Organisation nicht zu übergeben, sondern aufzulösen, etwas dünn.
  Dass die „Ideenpipeline“ mit den „letzten Ponzi-Fällen“ geendet habe, ist für eine Rechercheorganisation ebenfalls ein überraschend sauberes und abruptes Ende. Man nennt die Teammitglieder „außergewöhnlich“ und „wie Familie“ und übergibt die Führung dann trotzdem nicht, sondern löst alles auf.
  Auffällig ist auch, dass einige Teammitglieder zwar eigene Research-Firmen gründen, er aber betont, daran „persönlich nicht beteiligt“ zu sein. Auch dass mehrfach hervorgehoben wird, es gebe „keine konkrete Bedrohung“, macht mich stutzig.
  Statt die Organisation weiterzuführen und einen Nachfolger direkt auszubilden, will er Methodik-Videos und Materialien veröffentlichen, und über die Finanzlage des Unternehmens oder Kundenbeziehungen sagt er nichts. Es wirkt, als gäbe es irgendwelche Umstände, über die er nicht sprechen möchte.

  • Es ist eine Organisation mit 11 Leuten. Das ist weniger so, als würde Microsoft seinen vierten CEO auswählen, und eher so, als würde sich eine Band auflösen.
  • Leerverkäufe sind extrem stressig und psychisch belastend, besonders wenn man wie sie weltweit agiert. Wenn man genug verdient hat, ist ein Ausstieg nachvollziehbar.
    Ein Teil des Teams möchte vielleicht weitermachen, und offenbar unterstützt er das. Andere Teammitglieder wollen womöglich lieber irgendwo angestellt werden. Das ist alles normal. Der Name Hindenburg wird für sie ein großer Vermögenswert sein.
    Die Methodik kostenlos offenzulegen soll wohl anderen ermöglichen, weiter gegen skrupellose Marktteilnehmer zu kämpfen. Das scheint seinem Grundsatz zu entsprechen.
    Die Entscheidung jetzt ist klug. Die Mitarbeiter haben wahrscheinlich Vermögen in Millionenhöhe und vermutlich keine Schulden, und er selbst dürfte genug verdient haben, um ein kleines Family Office zu betreiben. Gerade als Außenseiter wie er fehlt ihm zudem wohl das Fundraising-Netzwerk, mit dem Fondsmanager heute den Großteil ihrer Zeit verbringen, daher ist es vernünftig, aus dem Spiel auszusteigen. Wenn ich mich richtig erinnere, hat DeepFuckingValue etwas Ähnliches gemacht.
  • Auf mich wirkt das eher wie eine noch glaubwürdigere Erklärung. Ich habe oft gesehen, dass Unternehmen Gründe für Entscheidungen nennen, es am Ende bei hochrangigen Entscheidern aber meist doch auf „wir folgen unserem Bauchgefühl“ hinausläuft.
    Hier ist es zumindest ehrlich.
  • Buffett hat 1969 ebenfalls seine erste erfolgreiche Firma geschlossen.
  • Vorsicht ist gut. Allerdings ist es auch möglich, dass diese Person diese Arbeit nicht aus einem typischen Berufs- oder Firmenverständnis heraus gemacht hat, sondern aus Leidenschaft.
    Das ist zwar möglich, aber eher selten.

• Ich werde Hindenburg immer wegen der Aufdeckung des Nikola-Motors-Betrugs in Erinnerung behalten: https://news.ycombinator.com/item?id=24436721

  • Ich denke, ihre zwei größten Treffer waren Nikola und WeWork. An die Tage direkt nach dem WeWork-Leerverkaufsbericht erinnere ich mich noch immer. Das war wirklich eine verrückte Zeit.

• Dieser Text hat bei mir ziemlich viele Gefühle ausgelöst. Ich hätte nie erwartet, dass der Motivationslink ein ruhiges Bali-DJ-Set sein würde, aber auf seltsame Weise hat es mich berührt.
  Dass Hindenburg genau jetzt schließt, fühlt sich für mich ähnlich an wie die Legende von Cincinnatus. Wie jemand, der in Rom erledigt hat, was zu tun war, und dann wieder auf sein Feld zurückkehrt — ich kann mir kaum eine ehrenvollere Art vorstellen, sein Leben zu leben.
  Auch die Art, wie das Team beschrieben wurde, bewegt mich. Mir gefiel, dass es Menschen mit ganz unterschiedlichen Hintergründen waren, die von derselben Flamme angezogen wurden. Ich möchte Teil von so etwas sein. Was mache ich eigentlich mit meinem Leben?

  • Genau genommen war Cincinnatus kein Kaiser. Er erhielt vom römischen Senat in der Zeit der Republik allerdings zweimal die Vollmacht als „Diktator“.

• Ich dachte erst, der letzte Link im Artikel sei vielleicht die falsche URL. Ich hatte eindeutig eine aufrichtige Rede oder eine Motivationsbotschaft erwartet, aber stattdessen war es völlig unvermittelt ein instrumentales DJ-Set

  • Gemeint ist der Kontext: „Wenn du etwas willst oder zu brauchen glaubst und ihm hinterherjagst oder daran zweifelst, ob du genug bist, dann nimm dir einen Moment Zeit und hör es dir an. Es hatte in einer wichtigen Phase meines Lebens großen Einfluss auf mich.“
    Es wurde einfach etwas geteilt, das in einer wichtigen Zeit geholfen hat. Was man erwartet, ist Sache jedes Einzelnen :)
  • Der hervorgehobene Kommentar zu dem Video lautet: „Noch jemand wegen Hindenburg hier?“ und hat auch viele Likes bekommen
    All diese Recherchearbeit, dieser Kommentar, über 750 Likes und mein zynischer Meta-Kommentar haben vielleicht alle der Welt einen Mehrwert gebracht. Aber sicher sagen kann man nur eines
  • Ich habe auch vorgespult, um zu sehen, wann die inspirierende Rede anfängt
  • Ich hatte genau denselben Gedanken. Vielleicht ist es eine subtile Botschaft
    Vielleicht bedeutet es, dass man jeden Tag zur gleichen Zeit am gleichen Ort dieses instrumentale DJ-Set abspielen und in ein leeres Dokument schreiben soll, was einem in den Sinn kommt. Es wäre schön zu hören, was du dabei entdeckst
  • Wegen dieses Kommentars bin ich zurückgegangen und habe auf den Link geklickt. Wenn es eine Motivationsrede gewesen wäre, hätte ich kein Interesse gehabt und gar nicht erst darauf geklickt
    Tatsächlich höre ich aber instrumentale DJ-Sets, und Cercle ist einer meiner liebsten YouTube-Kanäle. Danke :)

• Für mich war das ein ziemlich überraschender Blick hinter die Kulissen. Eine Gruppe mit großer Wirkung, die verborgene Geheimnisse der schlimmsten Menschen und Unternehmen aufdeckt, aber Nate und seine Kollegen wirken wie überraschend normale Alltagsmenschen, bewaffnet mit Hartnäckigkeit und Entschlossenheit

  • Menschen überschätzen öffentlich bekannte Organisationen in ihrer Größe oft massiv. Je berühmter sie sind, desto eher stellt man sie sich als riesige, gesichtslose Organisation vor
  • Es sind Leerverkäufer. Hast du tätowierte, zerzauste Leute wie steroidgedopte Pro-Wrestler erwartet?
  • Wenn sie zu den schlimmsten Sorten gehören, sind sie vielleicht auch am ehesten in der Lage, ein Angebot zu machen, das man nicht ablehnen kann

• Hindenburg Research und Muddy Waters sind für mich wie Helden. Eine Meinung zu Korruption zu haben oder Whistleblower beziehungsweise Aktivist zu sein, ist das eine, aber mit Hebel auf Korruption zu wetten und zu gewinnen, ist noch einmal eine Stufe darüber
  Jedes Mal, wenn ich in der Tech-Branche Dark Patterns sehe, denke ich, dass es eine Möglichkeit geben sollte, dagegen zu wetten. Unternehmen, die ihre monatlich aktiven Nutzer offenbar mit „dringenden Benachrichtigungen“ aufblähen, damit man sich in verlassene Accounts einloggt, oder Unternehmen, bei denen man Guthaben nicht abheben kann und sie einen nicht einmal das Konto schließen lassen, wirken alle wie Chancen. Auch Unternehmen, die Benachrichtigungen gamifizieren, um ihre täglich aktiven Nutzer nach oben zu treiben, wirken fast so schlimm wie das Bot-Problem bei Twitter vor Musk
  Einer der Gründe, warum manche Plattformunternehmen zerschlagen werden sollten, ist, dass Großkonzerne Produkte stützen, die für sich allein nicht überlebensfähig wären, und damit miserable Praktiken vor Marktdruck schützen und die Eintrittsbarrieren für bessere Produkte massiv erhöhen
  Die Seite scheint unter dem Traffic zusammenzubrechen, aber trotzdem ist das ein Anlass zum Gratulieren. Sie sollten andere inspirieren, und das tun sie tatsächlich

• Auszusteigen, solange man vorne liegt, ist eine kluge Entscheidung. Besonders wenn man bedenkt, dass mehrere Regierungen anfangen, sich diese Leerverkaufs-Taktiken genauer anzusehen

  • „Leerverkaufs-Taktiken“? Meinst du damit, breit angelegte, gut belegte Recherchen zu machen, damit andere glauben, dass diese Position richtig ist?
  • Vom Ruf her würde ich nicht sagen, dass sie vorne lagen. Sie hatten es auf die indische Adani Group abgesehen, sind aber gescheitert, und auch die „Enthüllung“ zu Supermicro verlief enttäuschend
    Mit Leerverkäufen haben sie allerdings vermutlich eine Menge Geld verdient, also könnte man in diesem Sinn sagen, dass sie durchaus vorne lagen
  • Kannst du den Kontext erklären? Ich höre zum ersten Mal von dieser Organisation. Was machen sie, und wofür sind sie bekannt?

• Vor 13 Tagen haben sie etwas zu Carvana veröffentlicht, und jetzt lösen sie sich auf: https://hindenburgresearch.com/carvana/

  • Die Carvana-Aktie scheint auf den Bericht vom 2. Januar kaum reagiert zu haben. Heute steht sie anscheinend sogar höher als am 1. Januar
    Ich frage mich, ob Hindenburg bei diesem Trade Verlust gemacht hat und wenn ja, wie hoch er war

• Wirklich eiskalte Killer. Von solchen Leuten brauchen wir mehr