Crystal-Ball-Trading-Spiel

Einführung: Zurück in die Zukunft

• Im Film Zurück in die Zukunft II von 1989 geht es darum, dass Biff durch Zeitreisen die Ergebnisse von Sportereignissen aus der Zukunft beschafft und reich wird.
• Im November 2023 wurde ein Experiment namens „Crystal Ball Challenge“ mit 118 jungen Erwachsenen mit finanzieller Vorbildung durchgeführt.
• Die Teilnehmer erhielten die Möglichkeit, den S&P 500 Index und 30-jährige US-Staatsanleihen zu handeln, und bekamen die Informationen von der Titelseite des Wall Street Journal (WSJ) einen Tag im Voraus.

Zusammenfassung der Ergebnisse

• Obwohl die Teilnehmer die Titelseite der Zeitung 36 Stunden im Voraus erhielten, erzielten sie keine guten Ergebnisse.
• Etwa die Hälfte verlor Geld, und eine von sechs Personen ging bankrott.
• Der durchschnittliche Gewinn betrug 51,62 $, also nahezu ein Break-even.
• Beim Treffen der Richtung von Aktien und Anleihen erreichten sie eine Erfolgsquote von 51,5 % und investierten weniger Kapital in Anleihen.

Die besten Trader der Welt erzielten bessere Ergebnisse

• Fünf erfahrene Macro-Trader wurden eingeladen, das Spiel zu spielen, und alle erzielten Gewinne.
• Im Durchschnitt steigerten sie ihr Startvermögen um 130 %, der Median der Rendite lag bei 60 %.
• Bei einem Drittel der Handelsgelegenheiten setzten sie überhaupt nicht, an Tagen mit hoher Überzeugung jedoch groß.

Motivation

• Das Experiment wurde durchgeführt, um die Frage zu untersuchen, wie man die Größe von Investmentchancen bestimmt, und um das Potenzial als Bildungswerkzeug zu erforschen.
• Ziel war es, den Wert der Informationen auf der WSJ-Titelseite zu quantifizieren.
• Es besteht die Hoffnung, dass das Experimentierwerkzeug nützlich für die Ausbildung und das Training professioneller Risikoübernehmer sein kann.

Das Spiel

• Die Teilnehmer erhielten die Informationen von der WSJ-Titelseite einen Tag im Voraus und konnten an den Aktien- und Anleihemärkten handeln.
• Es konnte ein Hebel von bis zu 50x genutzt werden, und das Spiel dauerte 45 Minuten.
• Die Teilnehmer konnten an 15 zufällig ausgewählten Tagen handeln.

Fazit

• „Wer von der Kristallkugel lebt, wird zerbrochenes Glas essen.“ — Ray Dalio
• Es wurde bestätigt, dass Talebs Hypothese im Großen und Ganzen richtig war.
• Die Finanzindustrie versucht unablässig, ihre eigene Kristallkugel zu entwickeln, und dieses Experiment unterstreicht, wie wichtig eine rationale Bestimmung der Positionsgröße ist.

Anhang I: Detaillierte Analyse der Spielergebnisse

• Der durchschnittliche Gewinn betrug 51,62 $, die Hälfte der Teilnehmer verlor Geld, und 16 % gingen bankrott.
• Erfahrene Marktteilnehmer können aus der WSJ-Titelseite mehr Informationen extrahieren.
• Die Teilnehmer sagten die Richtung von Aktien und Anleihen mit einer Erfolgsquote von 51,5 % voraus.

Anhang II: Bewertung des Werts der Kristallkugel

• Wenn die Kristallkugel über 15 Tage hinweg die WSJ-Titelseite einen Tag im Voraus liefert, könnte ein Investor bereit sein, 21 % seines Vermögens dafür zu zahlen.

Anhang III: Grenzen und Schwächen der Studie

• Da die Teilnehmer das Spiel mit einem Startkapital von 50 $ spielten, könnten sie sich anders verhalten haben als beim Handel mit echtem Vermögen.
• Wenn unternehmensspezifische Informationen bereitgestellt worden wären, hätten möglicherweise bessere Ergebnisse erzielt werden können.

Anhang IV: Die im Experiment verwendeten bearbeiteten Titelseiten

• Alle Titelseiten sind hier zu sehen: Crystal Ball Gallery

[GN⁺]

Hacker-News-Kommentare

• Für den Aktienhandel bleibt fast keine zeitliche Reserve, was kurzfristigem Trading ähnelt. Alle müssen in sehr kurzer Zeit die „richtige Handlung“ ausführen, aber das passiert nicht oft. Die Glaubwürdigkeit des WSJ ist nicht mehr wie früher, wodurch Trading schwieriger wird. Gelegentlich kann es nützlich sein, bei großen Ereignissen Informationen vom Tag davor oder danach anzusehen.

• Das ausgewählte Datum ist merkwürdig, und wenn man einfach nur eine 1x-Long-Position hält, fällt man insgesamt um etwa 5 %. Die Volatilität an den ausgewählten Daten ist hoch, aber überraschend ist, dass die Volatilität sinkt, obwohl sie in den letzten 10 Jahren im Durchschnitt positiv war.

• Für die meisten Menschen ist es besser, nicht zu traden, bis sie außergewöhnlich gute Einsichten haben. In den S&P 500 zu investieren ist besser. Data Mining sollte vermieden werden. Gute Schlagzeilen für Trading sind selten; das können Katastrophen, Wahlsiege oder Zinsänderungen sein. Interne Informationen (nicht Insiderhandel) sind besser.

• Wenn fünf erfahrene Trader Überschriften zu historischen Ereignissen und finanziell wichtigen Events erhalten, ist es wahrscheinlich, dass sie sich an viele Ergebnisse erinnern.

• Die Elliott-Wellen-Theorie behauptet, dass Preisbewegungen nicht durch Nachrichten, sondern durch die soziale Stimmung bestimmt werden. Es ist schwer, mit nachrichtenbasiertem Trading zu gewinnen. Ich habe 50 % Gewinn erzielt, indem ich Aktien und Anleihen long gehalten habe. Mit Kelly-Betting kann man die Einsatzgröße steuern und Gewinne maximieren, aber durch übermäßige Einsätze kann man bankrottgehen. Ein Ansatz, bei dem man nach Gewinnen den Hebel erhöht und nach Verlusten verringert, kommt dem optimalen Hebel nahe.

• Ich habe $1M auf $4.5M erhöht und nach einigen großen Wetten auf Nummer sicher gespielt. Tatsächlich bin ich zu 100 % in Indexfonds investiert.

• Der übermäßige Einsatz von Hebelwirkung liegt daran, dass das Experiment nur ein Spielzeugspiel ist. Mit dem Wirtschaftsteil von The Economist würden die Versuchsergebnisse anders ausfallen. Die Titelseite des WSJ ist Clickbait.

• Ich frage mich, warum es keinen zeitlichen Spielraum gibt und warum nur der S&P gehandelt wird, außerdem, was die Handelszeiten und die verwendeten Tools sind. Es wirkt wie Clickbait zum Sammeln von E-Mail-Adressen. Die Kurshistorie wird nicht zusammen mit den Schlagzeilen gezeigt.

• Titel und anfängliche Schlussfolgerung sind irreführend; die eigentliche Schlussfolgerung ist, dass Finanznachrichten größtenteils Rauschen sind. Um das auszunutzen, braucht man einen guten Filter. Wenn es eine Kristallkugel gäbe, die verlässliche Preisdaten aus der Zukunft zeigt, könnte eine fähige Person enormen Reichtum erlangen.

• Da ich nicht trade, ist meine Meinung eine wenig wertvolle Vermutung. Dass eine Kristallkugel die Zukunft zeigt, bedeutet nicht, dass sie Einsichten liefert, um die zugrunde liegende Dynamik zu verstehen; man kann die dynamischen Beziehungen zwischen Faktoren oder Akteuren auch erfassen, ohne die Zukunft kennen zu müssen.