- Deeptech setzte bislang langfristige Entwicklung und Validierung voraus, doch zuletzt zeichnet sich klar ein Trend ab, dass Rüstungs-, Industrie- und Big-Tech-Unternehmen den Zeitpunkt strategischer Übernahmen auf die Phasen Series A/B vorverlegen
- Hinter diesen frühen Übernahmen stehen der Wettbewerb um seltene strategische IP, der Druck durch die Geschwindigkeit von Plattformwechseln sowie die ökonomische Effizienz von Übernahmen gegenüber eigener Entwicklung
- Zudem geht es bei Übernahmen nicht nur um den Erwerb von Technologie, sondern auch darum, Schlüsselpersonal und Unternehmenskultur zu internalisieren und sich so den strategischen Vorteil einer verkürzten Lernkurve zu sichern
- Repräsentative Beispiele sind Anduril–Dive, Redwire–Made In Space, ABB–ASTI und Rockwell–Clearpath; sie stehen nicht für späte Unicorn-Übernahmen, sondern exemplarisch für eine Besetzungsstrategie in frühen bis mittleren Phasen
- Für Gründer und Investoren eröffnen sich dadurch Chancen auf diversifizierte Exits und frühere Liquidität; für das gesamte Ökosystem ist dies als Wandel zu verstehen, bei dem die Grenzen zwischen Startup-Innovation und strategischen Fähigkeiten schnell verschwimmen
Warum bewegt sich der Markt in frühere Phasen?
- Knappheit strategischer IP: In Bereichen wie Robotik, Sensorik, Raumfahrt und industrieller KI gibt es nur wenige Startups mit verteidigungsfähigen Technologie-Assets. Sobald physische Validierung und erste Marktreaktionen bestätigt sind, wird Abwarten selbst als Risiko wahrgenommen
- Druck durch Wettbewerbsgeschwindigkeit: Rüstungs-Primaries und Big-Tech-Unternehmen können es sich in Phasen des Plattformwechsels bei Themen wie autonomen Systemen, Energiespeicherung der nächsten Generation und In-Orbit-Fertigung nicht leisten, zurückzufallen. Deshalb treiben sie die frühe Sicherung von Tech-Stacks per Übernahme aktiv voran
- Ökonomie von Build vs Buy: Deeptech-Startups mit mehr als fünf Jahren Aufbauarbeit können R&D-Kosten in Höhe von Hunderten Millionen Dollar einsparen und mehrere Jahre Entwicklungszeit verkürzen. Damit werden Übernahmen attraktiver als interne Entwicklung
- Gleichzeitige Sicherung von Talenten und Kultur: Wer ein seltenes Team, das Wissenschaft, Ingenieurwesen und Unternehmergeist verbindet, komplett übernimmt, kann auch dessen Fähigkeit zur wiederholten Innovation absorbieren. Das erhöht den strategischen Wert früher Übernahmen deutlich
Beispiele für frühe Übernahmen
- Anduril Industries → Dive Technologies (2022): Übernahme rund vier Jahre nach der Gründung, um früh Kompetenzen bei autonomen unbemannten Unterwasserfahrzeugen (AUV) aufzubauen und sich einen Vorsprung im Wettbewerb um Unterwasserautonomie zu sichern
- Redwire → Made In Space (2020): Übernahme eines Pioniers im Bereich additive Fertigung im Orbit, um dies als zentrale Basistechnologie einer Weltraum-Infrastrukturplattform zu nutzen
- ABB → ASTI Mobile Robotics (2021): Proaktiver Markteintritt vor einer Marktsättigung in einer Phase stark steigender Nachfrage nach autonomen mobilen Robotern für die Logistik (AMR), um die eigene Position in der mobilen Robotik zu stärken
- Rockwell Automation → Clearpath Robotics (2023): Nutzung der industriellen Validierung von OTTO autonomen Transportfahrzeugen, um die Strategie in der Fabrikautomatisierung zu beschleunigen
- All diese Fälle sind keine Übernahmen später Unicorn-Phasen, sondern vorausschauende Übernahmen in frühen bis mittleren Phasen, mit denen strategisch ein Lock-out konkurrierender Käufer angestrebt wird
Bedeutung für Gründer
- Chance: Mehr Diversifizierung bei Exit-Pfaden und frühe Anerkennung des IP-Werts können die Verhandlungsmacht erhöhen
- Risiko: Ein früher Verkauf kann dazu führen, dass die Chance aufgegeben wird, selbst zu einem Category Leader heranzuwachsen
- Strategie: Schon vor der nächsten Finanzierungsrunde ist der Aufbau von Beziehungen zu potenziellen Käufern wichtig. Ein sinnvoller Ansatz ist, über Pilotprojekte und Partnerschaften zunächst Vertrauen und gemeinsames Lernen aufzubauen und daraus später Übernahmegespräche zu entwickeln
Bedeutung für LPs und Investoren
- Frühere Liquidität: Exits einzelner Portfoliounternehmen bereits im Series-A/B-Bereich können die Ausschüttungszeitpunkte verkürzen
- Veränderung im Portfoliodesign: Die Gewichtung zwischen langfristigen Moonshot-Investments und frühen strategischen Exits wird zu einer neuen Variable bei der Optimierung der Rendite
- Verschiebung der Due-Diligence-Kriterien: Nicht nur kommerzielles Wachstumspotenzial, sondern auch strategische Attraktivität (Passung zum Tech-Stack, Abschottung gegen Wettbewerber, Nutzen der Talentintegration) muss gleichwertig bewertet werden
Einordnung des größeren Trends
- Das frühe Vorgehen strategischer Käufer zeigt, dass Deeptech nicht länger eine Randtechnologie ist, sondern eine zentrale Quelle von Wettbewerbsvorteilen
- Für Gründer bedeutet das Chancen auf schnellere Exits, für LPs raschere Liquiditätsrückflüsse und für das Ökosystem einen Trend, bei dem die Grenzen zwischen Innovation und Strategie schnell verschwimmen
- Letztlich bewegen wir uns in eine Ära, in der Teams, die nicht nur physische und marktseitige Validierung, sondern auch strategische Unvermeidbarkeit beweisen, ohne Verzögerung übernommen werden
Abschließende Perspektive
- Die gängige Annahme „Deeptech erzielt Exits erst nach 10 Jahren“ ist weiterhin hinreichend, aber nicht mehr notwendig; je höher die strategische Relevanz, desto früher erfolgt die Übernahme
- Es etabliert sich zunehmend eine Struktur, in der Teams mit nachgewiesener strategischer Unvermeidbarkeit ohne langes Abwarten durch Wettbewerber direkt übernommen werden
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